创业项目财务风险分析报告 第1篇
引言
随着科技的进步和经济的发展，国家鼓励多种经济方式并行，创业也成为一种选择并成为当前的热点。大学生作为高新技术的接触者和新型知识的获取者，其面临着很多创业优势，近年来高校举办挑战杯大学生创业项目，鼓励大学生创业尤其是技术创新型创业活动的开展。但是对于大学生创业项目也面临很多风险，本文对大学生创业项目一般风险进行分析并提出相应的对策。
1.大学生创业项目敏感性风险分析
大学生创业项目在投资过程中会存在很多风险，项目的风险分析可以分析南苑项目中面临的各种风险因素，并进行合理的规避措施。由于很多创业项目尤其是高新技术项目，受到其资金技术人员等方面资源的限制，项目的开发运营的时间较长，投入的资金大，设计的利益相关方比较多。尤其是很多大学生新型发明创新技术创业项目涉及到城市的规划与发展，未来行业计划，交通规划等多种要素，面临更多的风险因素，更需要使用风险分析法对大学生创业项目进行风险分析。
项目的敏感性分析是一种比较常见的可以用来进行项目经济评价，项目敏感性分析参数一般有很多，包括项目的相关经营成本、项目销售收入、经营成本、生产能力、运载能力、初始投资大小、项目生命期、项目建设期以及其他期限等1。通过用这些指标来分析项目不确定性的分析方法，根据之前所做的项目不确定分析，在此基础上可以分析其对项目的各项指标的相关影响大小及影响程度。分析这些因素的变动对于项目的常用经济指标的影响程度大小，如果影响程度比较大则可称此参数为敏感性因素，如果影响程度比较小则可称此参数为非敏感性因素。大学生创业项目变动因素包括项目的基本投资方案，项目的建设投资情况、项目的营业收入以及项目成本等因素，以及其对于大学生创业项目的内部收益率、项目的投资回收期以及变化等因素的影响，影响范围一般选择为10%。根据大学生创业项目所面临的风险因素，可以初步将其面临的风险分为几个大类，即：交通状况风险、自然气候风险、政府政策规划风险、其他技术风险、利益相关方关系风险以及管理调度风险2。
2.大学生创业项目风险对策
风险对策分析是对大学生创业项目面临的主要风险因素预先制定各种对策，以便风险发生时能够及时进行应对。比如对管理过程中出现的风险，有相关设计的变更风险，项目进度拖期风险、资金量是否充足的风险等等。设计变更的风险会打乱原来的项目步骤，并会引发追加投资或增加人手，因此要经常跟有关单位进行沟通，并储备相应的资金准备。对于施工中的进度和质量等的变更，并对整个项目的工期造成的影响，要做好施工管理过程中的工作，及时沟通，并提前跟有关部门联系及时应对变更。对于资金风险，要跟金融融资机构及相关投资方保持良好的联系，并尽量增加资金的储备量等等。
作为大学生创业项目，还会涉及与其自身特点相关的突出风险3，如大学生创业项目的规划风险，大学生创业项目的规划很重要，对创业项目进行合理的规划，可以大大增加项目的成功率，另外还有相关技术设备的存储风险，大学生创业项目入园的管理风险等等，风险因素比较复杂。
一般来说，对于项目在进行过程中所面临的风险因素，可以采用以下几种风险对策措施：风险自担，当风险发生时，主动承担风险的后果。风险的回避，即当风险可能会发生时，要推迟或否决相关项目以躲避风险的发生，风险的控制，当风险必须发生或已经发生时，采取相应的控制措施讲风险控制在相应的范围内。风险的转移，当可能发生的风险采取金融工具等合理的方式进行转移。综合权衡相关因素，从各个方面进行总结效果，并进行合理的预测，比较方案的优劣，并预测其可能会出现的问题及风险因素，以保证项目运作过程中能够顺利的实施4。
3.结论
大学生创业项目运作过程中会面临很多不确定无法控制的各种因素，对这些因素及变动情况进行分析和估计，即使对项目的不确定性程度进行分析，它也是项目分析中很经常的一种分析方法，通过对项目的不确定性程度进行分析可以发现项目中的风险，如分析项目的投资营业以及经营过程中的各种不确定性因素，项目的各项经济指标，以及考虑各种因素可能对项目的经济效益等的影响，以保证项目能够尽可能的减弱或克服各种风险，增加项目运转的稳定程度和可靠程度，提高大学生创业项目运营后的盈利率。
参考文献：
[1]马广奇.制度变迁理论：评述与启示[J].生产力研究，2005（7）：225-230.
[2]国家发展改革委._建设项目经济评价方法与参数（第三版）[M]，中国计划出版社，2006
创业项目财务风险分析报告 第2篇
关键词：创业板市场；上市公司；财务风险
中图分类号：F23 文献标识码：A
收录日期：2014年10月9日
一、引言
2009年10月23日，我国深圳证券交易所推出创业板，这是一个重要的中国证券市场的制度创新，它的建设将会面临一些风险。因此，理性和全面的理解和评价上市公司的财务风险，并在此基础上探讨科学、有效的防范措施，加强对财务风险的控制，是创业板上市公司正常运行和稳步发展的重中之重。
我国创业板上市公司的面世时间较短、数量较少，学术界和实务界对我国创业板上市公司财务风险的控制研究还没有足够的关注。中小企业是创业板上市公司的主要来源，它是市场经济体系中比较活跃的、发展前途较好的企业类型，在数量上有着绝对的优势，是经济增长的主要动力、提供就业的主要渠道和科技创新的重要力量；然而，中小企业一般规模不大，市场的竞争比较激烈，而且容易破产倒闭，其地位较弱且比大公司面临更多的财务风险。通过分析创业板上市公司的财务风险控制问题，可以为创业板上市公司平稳健康发展提供理论帮助。
本文将财务风险基本的理论与创业板上市公司的财务特点相结合，识别和分析了创业板上市公司主要的财务风险，通过一些具体的财务数据的分析研究，并提出了一些对策和建议，因此本文具有重要的理论意义和现实意义。
二、创业板上市公司财务风险状况分析
虽然我国创业板上市公司已经开始重视财务风险的控制，但是仍然存在着一些问题和潜在风险。本论文选择创业板制造行业上市公司作为研究对象。主要原因是：创业板制造行业上市公司大多数是高技术、高成长型企业，可以体现创业板板块特征；创业板制造行业是创业板最大的一个行业，具有代表意义。本文选取11家创业板市场上市时间为2009年，上市时间较早，财务风险相对具有代表性的企业进行分析。数据来源均为国泰安数据库。
（一）偿债能力分析
1、短期偿债能力分析。短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。表1列举了2013年12月31日11家创业板制造业上市公司的短期偿债能力主要指标的统计数据。（表1）
流动比率是衡量企业短期偿债能力的比较重要的财务指标，这个比率越低，说明企业偿还短期负债的能力越弱，流动负债得到偿还的保障越小。然而，流动比率过高也并非好现象。由上表可以看出，超过60%的公司流动比率均不理想。根据对创业板上市公司的财务比率中流动比率的分析，不难看出创业板公司存在着一定的偿债风险。速动比率平均值为，总体速动比率偏高，最高为，最低仅为。现金比率平均值为，远高于正常水平。最高为，最低仅为。根据以上所列创业板上市公司指标情况，可见这些公司具有较大的经营风险，一旦经营失败，投入的资金有去无回，将导致公司无法偿还到期债务。因此，以上大部分企业短期偿债能力不理想，即使这些企业经营上尚未出现问题，但有可能在未来发生偿付债务的困难，导致财务风险。
2、长期偿债能力分析。长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。表2列举了2013年12月31日11家创业板制造业上市公司的长期偿债能力主要指标的统计数据。（表2）
由表2看出，资产负债率平均值为，说明大部分企业的资产负债率较为合理，大禹节水最高为，超出标准数值。但大部分企业资产负债率符合要求。利息保障倍数平均值为，最高值为中元华电，天龙光电为负值，其他公司水平均较低，远低于平均值。因此，长期偿债能力不理想。产权比率平均值为，大禹节水高于100%，只有一小部分公司的产权比率较低，其中中元华电最低为，较为理想。因此，大部分企业偿债能力有待提高的，否则可能在未来发生偿付债务的困难，导致财务风险。
（二）财务杠杆分析。从理论上讲，企业财务杠杆系数的高低可以反映财务风险的大小。，3列举了2013年12月31日11家创业板制造业上市公司的财务杠杆主要指标的统计数据。（表3）
一般来说，企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。财务杠杆系数越大，资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率上升，资本收益率会以更快的速度上升；如果息税前利润率下降，资本利润率会以更快的速度下降，从而风险也越大。反之，财务风险就越小。由表3可知，财务杠杆系数平均值为，整体水平较为合理，大禹节水最高为，财务杠杆系数较大，所面临的财务风险相对偏大。大部分企业DFL接近于1，此时财务风险较小。
在同一产销量水平上，一般而言，经营杠杆系数越大，利润变动幅度越大，风险也就越大。通过经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系，有利于管理层对经营风险与财务风险进行管理，即为了控制总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆可以有很多不同的组合，以此降低财务风险。
三、结论与建议
通过本文的研究，对更多的创业板上市公司在创业板防范财务风险并获得成功有一定的指导意义。创业板公司必须充分认识到，防范财务风险不仅是财务部门的职责，这是一个系统工程。财务风险管理处于企业风险管理的核心地位，需要经营者的高度重视，需要企业员工参与，全面系统的分析，找出企业财务风险的根本原因并进行有效防范，从而使企业在创业板市场发展和成长。
创业板市场企业财务风险涉及许多方面，企业经营发展的过程中，首先要从自己开始，建立和完善内部控制制度和内部审计，消灭于萌芽状态，当业务难以避免财务风险，也应该及时做控制措施。因此，良好的内部控制制度，财务预警和控制系统和内部审计的有效性是企业经营发展的强有力支持。
由于有关创业板市场的理论还未形成一套有机的体系，因此在写这篇文章时所受到的最大限制是资料不足，同时由于目前本人能力水平以及时间的限制，论文中难免有论述不充分、考虑欠妥当的地方。正因如此，对上市公司财务风险的分析难免出现不准确的地方，本文只是对创业板上市公司财务风险状况进行了浅显分析，还有待进一步的研究。随着我国创业板市场的不断发展，将在今后的研究中不断修正。
主要参考文献：
[1]赵坤，赵育萱.创业板上市公司财务风险实证研究.商业时代，.
[2]许言.创业板上市公司财务风险问题研究.天津财经大学，.
[3]张译超.我国创业板上市公司财务风险控制问题探讨.江西财经大学，.
创业项目财务风险分析报告 第3篇
关键词：创业板上市公司 财务风险
创业板是为成长型、科技型以及创新型企业提供的一条新的直接融资渠道，创业板上市企业主要是一些达到《证券法》新规定的发行条件但尚未达到主板上市标准的中小型企业，创业板的设立为风险投资提供了退出渠道，从而推动风险投资快速发展。从全球范围来看，创业板市场都以高风险性著称，如著名的纳斯达克市场企业退市率一直居高不下。有资料表明，1995年到2007年间，纳斯达克的退市公司数量接近或超过同期新上市公司的数量，尤其从1999年到2001年3年间，纳斯达克退市公司占美国市场退市总数的比例达到40%。我国创业板市场自运行以来，市场风险已经显现。从已经公布的2011年三季报可以看出，不少创业板公司上市之后和上市之前判若两样，业绩下滑，财务状况变差。统计数据显示，在2009-2010年间，创业板公司有32家净利润复合年增长率出现负增长，更有76家之多的创业板上市公司在2011年前三季度出现净利润呈现负增长。以“高成长”性著称的创业板企业，其成长性垫了底。虽然由于运行时间短，创业板还没有出现退市企业，但财务状况持续恶化，终将会给创业板企业和投资者带来损失。因此，加强对创业板企业财务风险研究，帮助广大投资者认识创业板企业风险性，避免投资风险是非常必要的。
财务风险分析模型选择及多元判别模型形式
企业财务风险分析方法主要有定性分析法与定量分析法。定性分析法是由分析者通过对企业财务运行状况、组织管理的各种风险综合判断得出风险结论的方法。常用的有标准化调查法、四阶段症状分析法、三个月资金周转表法、流程图分析法及管理评分法。定量分析法是利用掌握的大量企业财务统计资料，运用数学模型或数理统计方法对统计数据资料进行加工处理，而得出分析判断结论。定性分析依靠主观判断，主观随意性强，缺陷明显，定量财务风险分析方法引起更多关注和研究， 各种企业财务风险预警的定量分析模型陆续出现。按照所选预测变量信息的不同，已发展的财务风险预警模型有：一元判别分析模型（Univariate），即单变量分析模型；多元判别分析模型（Multiple Discriminant Analysis，MDA）；多元逻辑回归模型（Multivariate Logit Regression，MLR）；人工神经网络模型（BP-ANN）。我国常用的定量研究方法有3种，即多元判别分析（MDA）、多元逻辑回归（MLR）和BP人工神经网络（BP-ANN）。
多元判别法主要原理是通过统计技术筛选出一些变量，这些变量满足在两组间差别尽可能大，但在两组内部的离散度最小的条件，使得多个标识变量转换为分类变量时信息损失最小。多元判别法具有数据易得、结构简单、计算方便等优点，如果财务指标选择合理，模型有很高的预测准确性。本文选用多元判别法构建创业板上市公司财务风险数量分析模型。
判别分析是判别研究对象所属类别的一种统计分析方法。进行判别分析时必须已知观测对象的分类和一些表明观测对象特征的变量值。判别分析就是要从这些变量中筛选出能提供较多信息的变量，并使用筛选出的变量建立判别函数，要求建立的判别函数对观测样本分类时的错判率最小。本文主要研究两类分司：一类是财务风险公司，另一类是财务良好公司。通过找出反映这两类公司相关性高的特征变量而建立判别函数，作为创业板上市公司财务风险分析模型。模型的形式是：
PS=a1X1+a2X2+a3X3+…+anXn+C
其中：PS为判别值，X1、X2、X3…Xn是反映研究对象的特征变量，如财务比率。a1、a2、a3…an为各变量的判别系数，C为常量。
财务风险分析模型建立
（一）28家创业板上市公司基本情况
我国创业板首批28家公司于2009年10月30日上市交易。28家上市公司行业分布涉及6大行业，资产规模最小的为亿元人民币，最大的为亿元人民币，平均资产为亿元人民币，具体行业分布和规模情况如表1所示。
（二）样本选择
样本选自A股上市公司，数据源于证券时报网数据库。样本选择原则是：样本企业所在行业要与28家创业板上市企业相同，样本企业规模（总资产）要与28家创业板上市企业尽量接近。最后选择了符合条件的样本数量112家，其中有56家ST公司和56家非ST公司。样本公司行业分布及规模情况如表2所示。由表2可见，样本企业总体平均规模与创业板企业非常接近，样本企业平均资产与创业板平均资产比例接近1，仅有社会服务业偏差大一些，但所占企业数量有限，对样本总体影响不大。
（三）财务比率选择
财务比率可从企业的盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力四个方面来选择，结合我国上市公司的财务特点和数据的易得性，本文选定如下11个财务比率作为分析的起点：净资产收益率=净利润/股东权益；销售净利率=净利润/销售收入净额；营业利润率=主营业务利润/主营业务收入；存货周转率=销售成本/存货；应收帐款周转率=主营业务收入/应收帐款净额；总资产周转率=主营业务收入/平均总资产；股东权益比率=股本权益/总资产；流动比率=流动资产/流动负债；总资产增长率=（本年总资产-上年总资产）/上年总资产；净现金流量对负债比率＝年经营现金净流量/年末流动负债；主营业务收入增长率＝（本期主营业务收入-上期主要业务收入）。
（四）模型建立过程
模型建立过程是根据已知观测量的分类（0，1）和表明观测量特征的财务比率变量，推导出判别函数，并把各观测量的自变量值回代到判别函数中，根据判别函数对观测量所属类别进行判别。首先将112家公司随机分成2组，第一组有56家公司，其中有28家ST公司，28家绩优公司；第二组也有56家公司，其中同样有28家ST公司和28家非ST公司。第一组样本作为推导建立判别函数的估计样本，第二组作为检验判别函数的测试样本。然后将估计样本组财务数据输入SPSS统计软件，利用软件中的判别分析工具来帮助计算，建立模型。经过判别分析，从原来的11个特征财务比率变量中最后推导出只有6个变量的判别函数，即：
PS=
（1）
其中：X1为净资产收益率，X2为流动比率，X3为经营现金流量对负债比率，X4为总资产增长率，X5为总资产周转率，X6为股东权益比率。
（五）判别函数检验
表3给出了判别函数所能解释的方差变异，可以看出判别函数解释了所有变异的100%。“Wilks`的Lambda”表格用来检验函数有无统计学上的显著意义，从Sig值看，判别函数在的显著性水平上都是很显著的。
实证分析结果
估计样本分类的准确性。用建立的判别函数对56个估计样本可以很好分类，结果令人满意，非ST企业有25家判别分值大于，ST企业有25家判别分值小于0，如果将判别分值大于作为非ST企业判据，判别分值小于0作为ST企业判据，原始样本错判2例，准确率达到（见表4）。
临界值的确定。根据估计样本判别值的分界线可以选择0和，但还需要测试样本检验。为此，用建立的函数（1）式算出56个测试样本公司的PS值（见表4）。结果表明非ST公司中，估计样本和测试样本共有56家，有49家企业PS值大于。虽然有3家ST公司被误判为非ST公司，但根据财务上的谨慎性原则，依然认为PS值大于即代表该公司为财务良好公司。ST公司中，估计样本和测试样本共有56家，有50家PS值小于0。虽然有2家非ST公司被误判为ST公司，可以认为PS值小于0即代表该公司为财务风险公司。另外在PS大于0小于之间，ST公司有3家，非ST公司有5家，因此将PS值处于0到区间的公司判定为财务风险不确定公司。据此可以得出以下判别法则：凡判别分（PS值）小于0的公司被判为财务风险公司；凡判别分（PS值）大于0小于的公司被判为财务风险不确定公司，需要关注；凡判别分（PS值）大于的公司被判为财务良好公司。
首批28家创业板上市公司财务风险分析
运用以上判别模型对首批28家创业板上市公司进行财务风险分析。数据来源于证券时报网，采用2010年年报数据，计算结果见表5，首批28家创业板上市公司总体PS分值不高，最高得分仅为，远小于估计样本组的最高得分和测试样本组的最高得分，说明首批上市创业板企业财务表现没有预期的好。具体看，28家中有15家企业财务状况良好，4家企业财务状况有风险，有9家企业财务风险不确定，需要关注。
综上，创业板自运行以来，表现难以让人满意。特别是经过精挑细选的首批28家创业板公司，成长性一般，估值水平偏高，有部分企业可能发生财务危机，因此对于创业板应该格外关注。此外，本文建立的模型变量少、数据收集容易，操作快速、简便、成本低，预测效果佳，可作为投资者投资决策的辅助工具，广泛应用于证券投资实践中。
参考文献：
1.陈越.财务危机预替指标体系的构建[J].会计之友，2005（2）
2.徐良平.中小企业创新融资与创业板市场[M].上海交通大学出版社，2007
创业项目财务风险分析报告 第4篇
关键词：中小企业板；波动性；GARCH模型
一、研究背景
股票价格的波动是股票市场风险的表现，因此股票市场风险分析就是对股票价格波动进行分析，模拟和预测股票市场的波动性已经成为众多理论和实证研究中的一个课题。许多用于测度市场风险的风险价值VaR模型都需要估计或预测波动参数，同时，目前几乎所有的金融期权定价模型都要求把波动性的估计或预测作为其输入变量。总而言之，研究股市波动性意义重大。
中小企业板于2004年5月27日在深圳证券交易所启动，该板块的设立在中国资本市场的发展史上具有重大而深远的意义，标志着我国多层次资本市场建设的开始，为我国中小企业提供了通过资本市场进行融资的新渠道，也为中国的风险投资提供了通过资本市场退出的通道。自该板块创立以来，理论界对其进行了大量研究，但主要侧重于定性分析，集中在市场制度建设、IPO条件、信息披露、市场监督及股权分置改革等方面，较少涉及定量分析。
然而，作为创业板的一种过渡形式，中小企业板的股票从设立以来一直受到偏好投机的大量中小投资者的热捧，这些投机行为导致市场波动幅度较大，风险极高。因此，通过建立如GARCH类模型等金融计量模型来分析、研究中小企业板运行状况及特征，为广大投资者投资中小板股票提供参考依据及有效规避风险就显得非常必要。
二、ARCH及GARCH类模型综述
金融收益数据从一个时期到另一个时期的变化过程中，一个重要的特征是价格波动聚集，即大幅度波动聚集在某一段时间，而小幅波动聚集在另一段时间上。而且，内生变量在T期的一个大跳跃，很可能导致它在T+1期的大波动，反之亦然。传统分析中所采用的计量模型，如多元线性回归、ARMA模型等都以残差独立同分布为假设条件，这个假设条件过于苛刻，以至于不能客观和准确地描述金融市场证券价格与收益行为随时间变化的情况和特征。
（一）ARCH模型
针对上述问题，美国经济学家Engle于1982年提出自回归归条件异方差模型（ARCH模型），用于刻画误差项的条件方差中可能存在的相关性。其主要思想是：均值修正的资产收益率前后不相关但不独立；收益率的不独立性可以用它的延期值的一个简单二次函数表示。用解析式表述为：
均值方程： yt=Xβ+εtt=1，2，…，T
误差项εt遵循以0为期望值、ht为条件方差的正态分布
条件方差方程：ht=α0+α1ε2t-1+α2ε2t-2+……+αqε2t-qt=1，2，…，T
其中，αi＞0，且αi＜1，而且即条件方差具有q阶自回归形式，则称误差项εt服从q阶自回归条件异方差过程。
（二）GARCH模型
由于用ARCH模型在描述资产收益率的波动率过程中往往需要很多参数，Bollerslev（1986）进一步将ARCH模型扩展为广义ARCH（GARCH）模型，基本思想是用少数几个ht的滞后值来替代许多εt的滞后值，以减少参数。通用形式GARCH（p，q）可表述为：
ht=α0+αiε2t-i+βkht-k
其中α0＞0，αi0，βk0，而且αi+βk＜1。ht是t时刻的预测市场波动值，它同之前数期的波动预测值ht-k以及前期市场消息对市场影响程度的残差平方ε2t-i呈线性正相关，于是这种基于自相关的模型就有效地捕捉了市场波动性簇拥在一起的现象。
（三）GARCH-M模型
标准的资产定价理论认为金融资产的收益应当与其风险成正比。Engle、Lilien和Robins（1987）将GARCH模型中资产收益的条件方差项加入到条件均值方程中，形成GARCH-M模型，即：
yt=Xβ+δht+εt或yt=Xβ+δ+εt其中，δht或δ表示风险补偿
此外，在ARCH类模型中，还有IGARCH模型、TGARCH模型、EGARCH模型、指数ARCH模型等形式，经过20多年的发展，ARCH类模型仍然是捕捉金融市场收益率波动性最有效的工具，并且还在不断出新。
三、样本选取及统计分析
深圳证券交易所于2005年12月1日起正式编制和中小企业板指数。本文以中小板综合指数（399101）为研究对象，利用GARCH及GARCH-M类模型来研究中小企业板的波动性特征。样本范围为2005年12月1日至2008年8月29日每个交易日中小板综（399101）的收盘值（所有数据均取自于大智慧软件），共计668个观察值，以Pt表示。收益率采用对数一阶差分计算，公式为：Rt=[ln（Pt）-ln（Pt-1）]×100%。
（一）描述性统计特征
中小企业板日收益率均值为，标准差为，偏度为－，左偏，峰度为，高于正态分布的峰度值3。同时，JB检验也显示其非正态性。这些都说明收益率序列Rt具有尖峰和厚尾特征。
（二）平稳性检验
研究Rt序列的平稳性，需进行ADF单位根检验，由于收益率均值非零，考虑选择带截距项而无趋势项表达式对平稳性作检验。
从分析结果看，ADF统计量值是－，1%的Mackinnon临界值是－。说明在1%的显著水平下，收益率Rt拒绝存在单位根的假设，即Rt序列平稳，可以用自回归模型解释Rt序列的变化。
（三）均值方程的确定及残差序列自相关检验
通过对收益率的自相关检验，可以发现中小企业板日收益率与其滞后11阶存在显著的自相关，因此收益率Rt采用如下形式：
Rt=C+?Rt-11+εt
由以上方程对序列拟合后的残差εt及残差平方ε2t作自相关检验，取滞后10阶，结果如表1。
表1显示εt序列不存在显著的自相关，而ε2t序列存在明显的自相关性。同时，由于其p值都极小，说明拟合异方差性需要非常高阶的ARCH模型，也就是说，用GARCH模型来拟合Rt序列比ARCH模型效果会更好。
四、模型比较及结果
建立GARCH（1，1）模型：
Rt=C+Rt-i=εt
ht＝α0+α1ε2t-1+β1ht-1
及CARCH-M（1，1）模型：
Rt=C+Rt-i+δ+εt
ht＝α0+α1ε2t-1+β1ht-1其中εt｜Ωt-1~N（0，ht）
对收益率序列用GARCH及GARCH-M类模型，对比结果如表2：
可以看出，对日收益率序列模型拟合较好的是GARCH（1，1）模型，其回归结果可表示为：
Rt =
（）（）
ht= ε2t-1+
（）（） （）
模型判定系数R2=，。
五、结论
第一，对中小企业板来说，无论用GARCH（1，2）或GARCH（2，1）或是GARCH-M类模型来拟合Rt，结果都造成参数的t检验不显著，且AIC值以GARCH（1，1）为最小，有理由认为用GARCH（1，1）拟合的效果最好。均值方程中Rt-11的系数均为正，说明当期收益率与其前11个交易日时的收益率呈正相关。回归方程得到的DW值为，说明拟合后的模型不存在一阶自相关，即误差项εt序列互不相关。
第二，GARCH类模型的β1的系数都比较大且通过了显著性检验，说明股价波动具有“长期记忆性”，即过去价格的波动与其无限长期价格波动的大小都有关系。条件方差方程中，α1和β1都显著为正，从而使股市波动出现群聚性现象，即过去的市场波动扰动对未来波动有着正向而减缓的影响。
第三，均值方程中风险补偿因子δ为负，反映期望收益与期望风险的反向关系，表明现阶段中小板上市公司的收益与风险负相关，不符合高风险高收益的市场经济要求。负相关可能正是现阶段投资者与股票监管部门相互博弈的结果。这一时期政府对股票市场调控乏力，大量中小投资者盲目跟风操作，噪声投资者充斥市场等都导致了现在中国股票市场的非理性。
第四，模型中（α1+β1）称为衰减系数，用以反映冲击对变量波动率产生影响的持续性。（α1+β1）＜1，表明GARCH（1，1）过程是平稳的，其条件方差表现出均值回复，即t时刻的冲击对未来各时刻的影响将呈指数衰减，
模型具有可预测性。但是，现阶段中小企业板的衰减系数都非常接近1，在这种情况下，政策对股票市场的影响将是长期性的。证券收益率一旦受到冲击出现异常波动，则在短期内很难得以消除。因而中小企业板的波动性十分剧烈，总体风险很大。加上我国投资者的投资理念还不强，其投资行为极易受到各种消息的影响，股市的波动性更加明显。因此，监管部门在出台相关政策时，应当判断市场消化政策冲击的能力，从而把握好政策调节市场的力度。
参考文献：
1、刘晓霞.中小企业板股价波动实证分析[J].合作经济与科技,2007(6).
2、Ruey 著;潘家柱译. 金融时间序列分析[M].机械工业出版社,2006.
创业项目财务风险分析报告 第5篇
穆波是个时尚前卫的女孩，正是对自己的独到眼光特别自信，所以，在大学毕业后，学外语的穆波没有急着找工作，而是开了个时装店自己当起了老板。20平米的临街铺面经过精心装修，花钱不多但是很前卫。前三个月辛辛苦苦小赔，半年之后生意开始火爆，第九个月房东收回店面开始自己经营。，说起自己的当老板经历，穆波的脸上没有失败者的颓唐和消极，“如果我的房东不那么狠，也许我的小店会很红火。”
穆波也认真地想过自己失败的原因，首先是自己找店铺的时候操之过急，没有认真考虑店铺的位置；第二个致命硬伤就是在租用店铺的时候，没有和房东订立合同，以至于在问题出现时，没有对自己有利的证据；第三就是在出现问题时，没有积极地想对策，而是用一种很消极的方式去解决，最后吃亏的还是自己。过来者说：穆波告诫那些刚刚跨出校门准备自己开店的创业者，作为一个学生，社会阅历毕竟还是少，所以难免会在创业上遇到挫折，尤其在人际关系上，在遇到问题时，千万不能冲动，要有心理上的承受能力，失败了也不要气馁，要及时总结，这样才能在以后的创业中更加成熟。穆波还建议那些想创业的年轻人，最好先将自己的梦想储存几年，先从别的地方学习经验，等有了心理、人际和经济上的基础后，再考虑自己的创业计划。
创业项目财务风险分析报告 第6篇
一、创业板上市公司的基本分析与评价
的基本比率分析
在分析上市公司经营活动时，我们往往要首先分析企业的“现金”支付能力。
支付能力是指企业经营活动产生的现金流入扣除用现金支付本期经营活动的支出后，用“现金”偿还负债、进行固定资产投资和支付股利的能力。支付能力的评价用充足率来表示：
充足率=经营活动净额/负债偿付额+资本性支出额+股利（利润）支付额
笔者认为，“充足率”是创业板上市公司分析的最基本比率指标。因为它涵盖了经营活动和融资活动中的负债偿付、投资活动中的资本性支出及股利支付，贯通了各项主要之间的关系，揭示了创业板上市公司的支付能力及风险。一般认为，该指标应大于1，并且越大越好；如果该指标小于1，说明企业来自经营活动的不能满足必要的运用及支出。例如：创业板某企业某年表中，经营活动产生的净额为400万元，本年偿还债务所支付的现金为200万元，在建工程、固定资产等资本性支出为250万元，对外分配利润为50万元，该企业的充足率为400/（200+250+50）=。但如果就此得出企业经营收现能力较差，财务状况不好的结论，就有可能属于错误判断。原因如下：假如，该企业的“三项”支出数（200+250+50）不折不扣地完全是按计划支付的——债务全部偿还，内部投资项目全部到位，“红利”也全部分配给投资者，即使有20%的缺口，企业还能用其他活动产生的现金来弥补这一不足，即使使用减少“现金”置存额的方法弥补，企业财务前景仍然乐观。但是如果债务的偿还，项目的投资以及“红利”的分配只完成了计划的50%，即（200+250+50）×50%=250万元，那么这个指标的数值将会提高到（400/250），常规分析的结论将十分乐观。如果得出企业很充足，支付能力很强的结论，则又进入了财务分析的误区。因为该企业有许多该做的事情没有做，许多应支付的现金尚未支付，以后年度的压力将会增加，负担将会更加沉重，财务状况实际是不佳的。
对于上述指标评价，应结合企业内部决策的计划来进行，并与企业历年水平比较，与同行业水平比较，才能得出较为正确的结论。一般来讲，如果企业连续几个会计期间的充足率都大于1，则说明企业经营活动产生的“现金”净流量在满足偿债、扩大生产、分配利润等必要支出后还有盈余，企业的财务状况应该是良好的。那么，作为供应商来讲，可考虑与之赊销货物；作为投资者来讲，将来可以收回投资成本，赚取“红利”，进而增强继续投资于该企业的信心。
2.分析的基本评价
在分析一个企业的财务状况时，可了解企业本期及以前各期现金的流入、流出及结余情况，发现企业在经营与财务方面存在的问题，正确评价企业当前、未来的偿债能力、支付能力，以及企业当前和以前各期取得的利润的质量，科学预测企业未来的财务状况。虽然为我们提供了众多有价值的信息，但它本身也有一些缺陷，诸如受信息不对称的限制、行业特点的差异性、公司所处生命周期及规模的影响、外部环境的差异及变化等，甚至有时会出现假账。为此，有些市场人士和一部分投资者甚至于全盘否定其作用。很显然，片面地强调或者全盘地否定都是不足取的。所以，在理性投资理念越来越深入人心的今天，财务报表作为创业板上市公司基本面分析的一个重要组成部分，应该得到充分的重视并且作出动态的行业性强的稳健分析。笔者认为，注意对创业板上市公司表外非财务信息的分析不失为弥补本身缺陷的一种好的方法。
二、创业板上市公司特点分析
1.上市公司的结构分析
结构分析包括流入结构、流出结构和流入流出比分析，可列表进行分析，旨在进一步掌握本公司的各项活动中的变动规律、变动趋势、公司经营周期所处的阶段及异常变化等情况。其中：（1）流入结构分析分为总流入结构和三项（经营、投资和筹资）活动流入的内部结构分析。（2）流出结构分析也分为总流出结构和三项（经营、投资和筹资）活动流出的内部结构分析。（3）流入流出比分析即分为经营活动的入流出比（此比值越大越好）；投资活动现金的流入流出比（发展时期此比值应小较好，而衰退或缺少投资机会时此比值应大较好）；筹资活动的入流出比（发展时期此比值较大较好）。财务分析者可以利用入和流出结构的历史比较和同业比较，可以得到更有意义的信息。对于一个健康的正在成长的创业板上市公司来说，经营活动应是正数，投资活动是负数，筹资活动的应是正负相间的。如果上市公司经营的结构百分比具有代表性（可用三年或五年的平均数），财务分析者还可根据它们和计划销售额来预测未来的经营。
2.上市公司的资产流动性分析
公司资产的流动性是指公司资产经过正常秩序，无重大损失地转化为现金以及公司债务契约或其他付现契约履行的能力，它是蕴涵于公司生产经营过程中的、动态意义上的偿付能力。根据资产负债表确定的流动比率和速动比率，虽然能反映流动性但有很大的局限性。这主要是因为：作为流动资产重要成分的存货并不能很快转化为可偿债的现金；存货用成本计价不能反映变现净值；流动资产中的待摊费用也不能转为现金；应收账款会有一定的坏账发生。许多公司有大量的流动资产，但现金支付能力却很差，甚至无力偿债而加大财务风险，导致最终破产。真正能用于偿还债务的是。所以必须用上市公司债务进行比较分析才能更客观地反映其真实的偿债能力。主要分析指标包括：（1）现金到期债务比=经营现金净流量/本期到期的债务；（2）负债比=经营现金净流量/流动负债；（3）现金债务总额比=经营现金净流量/债务总额。
上述指标越大，说明企业经营活动越快，流量越大，企业的财务基础越稳固，内部控制合理有效，从而偿债能力与对外筹资能力就越强，公司流动性越好，抗风险能力越高。一般来说，本期到期的债务是指本期到期的长期债务和本期应付票据。通常这两种债务是不能展期的，必须如数偿还。负债比不但可以衡量公司短期偿债能力，还可以预测出公司整体财务状况，如果该比率大于40% ，表明公司的财务状况良好。而现金债务总额比是评估公司中长期偿债能力的重要指标，同时也是预测公司破产的可靠指标。该指标越高，公司承担债务总额的能力越强。对于处于高投资高融资的创业板上市公司来说，资产流动性分析固然必要，但债务的比率分析显得更为重要。
3.上市公司获取现金能力的分析
获取现金的能力是指经营现金净流入和投资资源的比值。它弥补了根据损益表分析公司获利能力的指标的不足，具有鲜明的客观性。投入资源可以是主营业务收入、公司总资产、净营运资金、净资产或普通股股数、股本等。具体指标有：
（1）销售现金比率=经营现金净流量/主营业务收入。该比率反映每元销售得到的现金大小，即销售收入的货款回收率，既可从一个方面反映公司生产商品的市场畅销与否，又从另一个侧面体现了公司管理层的经营能力。其数值越大越好。
（2）每股营业现金净流量=经营现金净流量/普通股股数。该指标反映每股流通在外的普通股的资金流量，它通常高于每股收益，但不能替代每股收益。因为没有减去。它能反映公司最大分派现金股利的能力，超过此限度，就要借款分红。
（3）全部资产现金回收率=经营现金净流量/全部资产×100%。该指标说明公司全部资产产生现金的能力，该比值越大越好，可与同业平均水平或历史同期水平比较，评价上市公司资源配置获取现金能力的强弱。
创业板上市公司大多数处于创业期到成长期，经营活动获取现金的能力折射出公司可持续健康发展的能力。
4.上市公司的财务弹性分析
所谓财务弹性是企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力，也叫财务适应能力。这种能力来源于支付现金需要的比较。有剩余的现金，适应性就强。因此，财务弹性的衡量是以经营与支付要求进行比较。支付要求可以是投资需求或承诺支付等。具体指标包括：
（1）现金满足投资比率=近5年经营活动现金净流量/近5年资本支出、存货增加、现金股利之和。该比率越大，说明资金自给率越高，对外借资金依赖性越小，财务风险越小。此指标达到1时，说明公司可以用经营获取的现金满足扩充所需资金，公司有一定的成长潜力。若小于1 ，则说明公司是靠外部融资来补充，虽可在一定程度上利用财务杠杆，但会加大公司财务风险。
（2）现金股利保障倍数=每股营业现金净流量/每股，此比率越大，说明支付现金股利的能力越强，公司运用股利分配政策的余地越大。
以上两个比率越大，说明上市公司财务弹性越大，适应各种环境和资金需求的灵活性越强，抗风险的能力越大。这种抗风险能力的分析对创业板上市公司广大投资者来说特别重要。
5.上市公司的收益质量分析
收益质量是企业公开报告收益与其经营业绩之间的离差程度。它是完整性、可靠性和可预测性的综合。收益质量分析主要是分析会计收益的比例关系。由于上市公司收益质量主要受到会计政策的变化和选择，收入和费用确认的时间，公司对自行列支成本的选择，以及管理者的财务决策等因素的影响，评价公司收益质量的财务比率是营运指数。营运指数=经营现金净流量/经营应得现金，其中：经营应得现金是指经营净收益与非付现费用之和，经营活动净收益=净收益-非经营收益。可以通过计算营运指数对公司收益质量进行评价。有些项目如折旧、资产摊销、信用政策等虽不影响经营活动的但会影响公司的损益，使当期会计收益与经营活动不一致，但是两者应大体相近。
因此，若营运指数大于或等于1，说明会计收益的收现能力较强，收益质量较好；若小于1，则说明会计收益可能受到人为操纵或存在大量的应收账款，收益质量较差，有虚盈实亏的可能性，必须进一步分析会计方法或会计估计的影响。应采取相应的理财措施，改变企业的营销策略，提高公司的收益质量。
三、创业板上市公司风险分析和控制手段选择
1.上市公司的风险
从目前创业板上市资源的情况看，上市公司大量集中在新技术、新经济、新能源等新兴产业，在技术和商业模式上具有明显的创新特色。这些企业的发展历史不长，经营的稳定性整体上低于主板公司，经营风险较大，投资风险也大于主板的。 此外，作为创业板上市公司主打概念“两高六新”中的技术创新，其在面对市场时，科技转化为产品存不确定性；掌握核心技术的高管离职，技术有外泄风险，这些不确定性在带来巨大机遇时也蕴藏着巨大的风险。
2.流动性风险
所谓流动性风险就是股价变现时价格的波动幅度和撮合成交的速度。因为创业板公司规模比较小，发行的股数少，且公司经营不稳定，从理论上讲，股本较小的企业，往往面临股价大幅波动的风险,变现难度也较大，如果想要及时兑现，则需要价格让利的幅度更大。
3．估值风险
创业板市场上的企业，无形资产比重高、成长性好、经营不确定性大，主板市场中传统的每股收益（EPS）、净资产收益率（ROE）、市盈率(PE)等估值指标在创业板上可能会出现“水土不服”现象。如果简单地将主板市场的投资策略、分析方法复制到创业板企业中去，投资风险会被放大。此外，创业板市场还会涌现一些行业划分更细更专业的企业，投资者要想较为全面地了解这些企业，必须具备一定的专业背景。
4.操作风险
创业板交易规则与主板市场相比有所不同。在活跃市场的同时，增加了市场的波动性，股票价格涨跌幅度弹性大大增加，在获取高收益的同时也带来高风险，给投资者带来更大的投资风险。所以投资者很有必要在投资创业板之前认真学习创业板的交易规则。
5.信息不对称和理解偏差风险
除了传统主板市场中的信息不对称带来的诚信风险，由于创业板上市公司所处的行业特殊，技术含量比较高，投资者理解上市公司所披露的信息有相当的难度，难以把握企业未来发展的前景。
6.盲目炒作风险
创业板市场设立初期，上市公司数量少，规模小，难免出现短暂的过度“繁荣”，盲目追高蕴藏着极大的风险。此外，由于中小投资者资金水平有限，不能以投资组合来规避单个企业的非系统性风险。所以，过度投机炒作不仅对于投资者来说容易引发较大的投资风险，也对创业板市场长久发展不利。
7.退市风险
创业项目财务风险分析报告 第7篇
关键词:地热资源;开发;基金风险
能源是我国经济的快速发展和工业化进程加快的基本保障。近年来,我国能源需求量增长已创历史新高,2008年国内能源消费量已超过“十一・五”规划设定的2010年上限目标。地热能具有分布广泛、运行成本相对于矿物燃料低、清洁等特点,深受世界各国政府的青睐。地热资源被应用于多个领域,但是在地热资源开发中仍然存在投入资金少、技术难度大、开发成本高、开采程度低等问题,地热资源开发产业投资基金这一科学管理方法,能够实现有效开发和管理。
一、地热资源开发产业投资基金的概述
地热资源开发产业投资基金(theIndustryInvestmentFundundertheExploitationof-
GeothermalResources)是产业投资基金的一种,是指对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度,是在投资欲望与投资手段冲突和矛盾中孕育出的新的投资工具。作为一种社会化的投资工具,是在一定社会历史和经济条件下产生和发展的。投资基金起源于英国,在美国得到发展,后普及于全世界。它的产生,从投资基金产生的社会背景看,包括个人财富水平、个人投资欲望、社会投资需求和投资技术发展等因素;从基金产业发展的要素背景看,包括社会经济组织形式、社会金融组织制度、法律的有效规范和自身的创新能力等方面。如何在未知风险的情况下追求最大的收益是每一位投资者都关注的问题,因而基金的管理者必须制定有效的风险防范机制,对各种可能的风险进行科学分析,做出正确的判断,采取防范措施,减弱风险,获得最大的收益,这对地热资源产业投资基金正常运作具有重要作用。
二、地热资源开发产业投资基金的投资风险
在市场经济环境中,每一位投资者都关心其投资的风险与收益。对地热资源产业投资基金的投资不同于一般意义上的投资,其主要原因在于投资的客体可能获得高额收益的同时,也蕴含着巨大的风险,其风险不仅存在于特定的地热资源开发生产经营环节中,而是遍布整个地热资源开发产业发展的全过程,它发展的每一阶段都存在风险。
(一)地热资源开发产业投资基金的风险概述
通常讲风险是指某件事件发生的不确定性,即包括盈利的不确定性也包括损失的不确定性。地热资源开发产业投资基金的风险主要指是,基金投资行为给投资者带来某种经济损失的可能性,是某一项预期后果中估计较为不利的一面。它可以表示为事件发生的概率的后果函数:
R=f(P,C)①
其中:R――某事件的风险;P――事件发生的概率;C――事件发生的后果。
这种损失包括投入资本的损失和预期收益未达到的损失。
第一,地热资源开发产业投资基金的风险属性:地热资源开发产业投资基金风险有客观性、不确定性、潜在性、损益双重性、可测性、相关性、发展性等属性。
第二,地热资源开发产业投资基金风险分类:地热资源开发产业投资基金面临的风险是多样的,为了进一步深入、全面地认识投资的风险,并有针对性地对其进行评估、管理,从不同角度对其分类。
从投资主体的角度来看,地热资源开发产业投资基金的风险来源有系统风险和非系统风险两种。系统风险源于公司之外,如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等与政治、经济和社会相联系的风险,是不能通过多角化投资而分散的,因而又称为不可分散风险或市场风险;非系统风险源于公司本身的商业活动和财务活动,如企业的管理水平、研究与开发、广告推销活动、顾客偏好的变化以及法律诉讼等,其可以通过多角化投资组合而分散,因此又称为可分散风险或公司特有风险。
从风险对所投入资金的影响程度来看,地热资源开发产业投资基金的风险来源有安全性风险、收益性风险和流动性风险三种。安全性风险指从投资的安全性的角度来看,不仅预期实际收益有损失的可能,而且投资方或其他财产也可能蒙受损失,即投资方财产的安全存在危险;收益性风险指投资方的资本和其他财产不会蒙受损失,但预期实际收益有损失的可能;流动性风险指投资方的资本、财产和预期实际收益不会蒙受损失,但资金有可能不能按期转移或支付,造成资金的停滞,使投资者蒙受其他方面的损失。
从所处的内外部环境来看,地热资源开发产业投资基金的风险来源有政治风险、经济风险、技术风险、生产风险、市场风险、管理风险等。政治风险是指可能由于战争、国际关系变化或有关国家_更迭、政策改变而使投资者实际收益蒙受损失。经济风险是指由于宏观经济发生大幅度波动或调整而使投资者蒙受实际的经济风险。技术风险指由于技术方面的因素及其变化的不确定性而导致失败的可能性。生产风险是指小批试制到生产的风险。市场风险指由于市场情况的不确定性导致损失的可能性。管理风险指因管理不善而产生的风险等。
(二)地热资源开发产业投资基金风险分析与识别
在地热资源开发产业投资基金投资活动中,其风险的具体表现结果有:
1、投资于某一种子公司,即投资项目,由于勘察数据有误、开发技术、生产供应不足、市场同类产品和替代品的竞争、组织和决策失误等原因造成该项目未能产生收益而造成的损失。
2、尽管投资项目获得了收益,但是产生的收益低于预期收益。
3、由于财务等方面原因,为了变现投资而抛售所投资的项目。
4、由于政治、经济等不可预料事件的发生,而造成的损失。风险识别是一项极富艺术性的工作,要求基金经理不仅具备极强的探查、洞察和分析能力,还要拥有丰富的实际经验。
由于不同的投资对象其风险因素及大小均不相同,所以要对每个具体投资对象可能产生的风险进行风险识别。所谓风险识别就是从系统的观点出发,横观投资对象所涉及的各个方面,纵观投资对象的进程,将引起风险的复杂事物分解成比较简单的基本单元。从错综复杂的关系中找出因素间本质联系,在众多的影响因素中抓住主要因素,分析它们引起投资与收益变化的严重程度。
企业在各个阶段所承受的风险是不同的。创业阶段,企业必须首先确认地热资源地质勘查的数据是否准确,避免开发一半发现地热资源不足的风险;避免现有技术不符合实际开发的风险;避免生产费用过高、设备陈旧以及产品供应不足等风险;避免市场上同类产品、替代产品的竞争及市场密度等风险。在成长阶段,应避免决策和组织风险。在成熟阶段,应避免知识产权、人事及产品质量出现问题等风险。当然,在各个阶段皆有可能受到自然灾害和政治、经济等外部环境的影响,存在各种意想不到的风险。
(三)地热资源开发产业投资基金投资风险评估
被投资公司在不同的发展阶段风险因素可能会发生变化。在创业期,在成长期,由于管理滞后、成本过高、控制不当、研发不足、营销失误等原因,导致成长缓慢、持续竞争力不足等问题发生;在成熟期,可能会因为关键人员流失、不当战略决定、管理边际降低等原因,导致市场占有率降低、上市受阻等问题发生。
因此要定期对投资企业进行风险评估,运用以下公式计算投资企业投资回报率r。
其中P为基金投资额。当企业投资回报率r远大于基金投资总回报率预测值为R时,说明投资企业风险因素增加,需要特别关注并对其进行判断。要对已被识别出的各种风险因素进行成因分析,辨别哪些因素是起主导作用的,那些因素处于次要地位;要对起主导作用的风险因素进行过程分析,理清导致投资失败的可能关键环节,尽可能对其发展趋势进行拟合测试得出预测结果。
(四)风险对策与危机化解
在对被投资公司的风险识别与判断的工作基础上,有针对性采取措施。当发展的主要障碍是技术原因时,应首先判断关键技术是否落后、是否应该更新、改造的成本支出量有多大,若技术已经落后,研发或引进成本过大,超出基金公司投资承受范围,可考虑在最小损失情况下撤回投资;若只是技术上一些环节不够完善,利用自身所持资源对被投资公司加以扶持,可以帮助其及早走出逆境,应追加投资实现整体投资保值、增值的目的。当经营管理出现问题时,应动用自己的专长,从财务、营销、管理等不同方面予以支持,若资金短缺,可以通过担保方式帮助其进行短期融资;若销售渠道不畅,也可以帮助其进行营销战略规划,并运用所持有的资源为其营销产品。当企业陷入危机状态(如持续亏损、市场份额持续下降、生产停顿等),并且基金在企业管理层已无法控制经营局势时,通常风险管理对策措施已经不能奏效,就必须采用特别管理活动进行危机处理,按照预先设立的条款采取更换中高层管理人员、执行应急方案等措施,及时介入公司经营管理活动,一旦被投资公司恢复正常,基金公司就应减少干预,进行日常监控;若所有的措施均不能奏效,就应该制定退资方案,对被投资公司或进行转让,或进行清算。
创业项目财务风险分析报告 第8篇
许小姐一门心思想做老板。经过7年的努力工作和省吃俭用积蓄了一笔资金，其中10万元做了注册资金，5万元用于流动资金。她认为，个人创业必须有丰富的工作经验。所以在过去的工作中，她总是分内分外的事全都抢着干，从不计报酬。尤其是经营方面的事，她更是竖着耳朵听，目的就是为了多学点本事，为自己开公司做准备。另外，她认为个人创业必须有一个好的项目。她选择了一个当时的朝阳项目——房地产租赁咨询。
2009年底在办齐所有手续后，门店终于开张，她勤勤恳恳努力工作，但她怎么也没想到，最初的3个月几乎没有生意，直到第6个月才稍有收入，可生意很不稳定，半年来，她赔了3万元。她开始动摇了，觉得自己是在靠天吃饭，靠运气吃饭。她认为做生童不应该是赌博，肯定是哪儿弄错了。她不想再这样干下去了，她认为不能等到这15万元都赔光的时候才行动。她要去弄明白问题到底出在哪里。第7个月她关掉了公司。
导致许小姐失败的原因很复杂，首先一条重要原因就在于没有一个完整的创业计划。小企业抗风险能力很低，不考虑成熟，一厢情愿，自然危机重重。其次一条是没有考虑到创业的政策风险，没有想到房地产紧控，竟然连二手房市场也受到了极大冲击。要想创业成功，还要学会怎样避免“打水漂”。
创业项目财务风险分析报告 第9篇
关键词：农业企业；技术创新；市场营销
中图分类号：F306 文献标识码：A DOI：
1 农业企业技术创新的风险研究
综合现有资料来看，针对我国农业企业技术创新的研究较少，李万君和李艳军通过对我国农业企业科技创新模式和风险的总结研究，确定在当前企业发展过程中，由于面临企业主体意识较低、创新水平不足、市场环境复杂等风险，我国农业企业的创新能力有待进一步提升；肖更生等人则确定在农业企业技术创新的创新决策阶段、研发阶段、生产阶段和市场阶段共存在包括技术、人力资源市场、经济、政策等10个风险因素，同时确定了针对不同阶段风险因素的管理策略。高启杰通过农业科技企业技术创新能力及其影响因素的分析，确定企业需要从自身和外部环境2方面进行建设，以保证企业总体创新能力的提高。
综合现有研究来看，针对我国农业企业技术创新风险的研究集中于对企业面临总体风险的研究。美国工业协会统计表明，在技术创新失败的原因中，产品技术失败率仅占据农业企业技术创新失败率的22%，另外有经济方面的原因占据总体失败率的14%，剩下的63%则是市场营销的原因。尤其农业市场的不确定性和营销市场的变化加大了企业的技术创新成本。因此，从市场和营销角度来说，积极明确市场需要和社会发展要求，能够有效确定农业发展需要和技术创新成本，进而提高企业核心竞争力。
2 农业企业技术创新的市场营销风险分析
本文将农业企业技术创新分为决策阶段、技术研发阶段、农产品生产阶段、市场阶段等不同的阶段，结合50家农业企业技术创新工作在不同阶段面临的政策、经济、自然、技术、市场、营销、管理等风险情况，利用样本收集和量表分析的模式，同时借助SPSS计算工具确定市场风险因素和营销风险因素的风险系数，进而确定2种风险因素对于农业企业技术创新的影响。
市场风险
市场风险在农业企业技术创新过程中主要表现为新型科技产品往往无法站到合适的市场，利润低下、分散经营的模式不利于对于科技成果的把握进而也不利于科技产品的进一步推广。在创新决策阶段，市场风险得分在7分以上，技术研发阶段在6分以上，生产阶段再次达到7分以上，市场阶段接近9分。
创新决策阶段，消费者和市场潜在能力对新型技术应用具有直接影响；研发阶段，企业无法准确判断该新型技术是否具备市场推广空间和利润空间，因此同样需要面临市场风险。生产阶段和市场阶段则需要考虑新技术生产的产品是否符合市场需求等，面临的不确定因素更多。
营销风险
由于农业技术创新型产品的特殊性，其需要在充分考虑市场需要的基础上制定合理的I销策略，进而提高市场的产品接受度。创新决策阶段，营销风险得分在6分以上，技术研发阶段在5分以上，生产阶段则达到7分以上，市场阶段更是达到8分以上。
由以上数据分析也可以表明，营销风险直接关乎企业是否能够推动新型技术和新技术产品的市场应用，影响企业市场价值的实现。而企业营销策略的失误，不仅会影响其知名度，而且会对企业后期技术创新发展造成影响。
3 农业企业技术创新的市场营销风险考虑
提高市场营销风险意识
农业企业技术创新在决策制定阶段，即需要将市场风险和营销风险纳入考虑范围。企业需要转变只重视生产的营销理念，在追求产量第一的同时，不断提高产品的质量，同时利用成熟的营销手段、充分的市场预估等，借助新产品打开市场空间，进而帮助企业激发总体生命力，实现技术创新服务于市场开拓，市场开拓再次推动技术创新的模式，促进新时期农业企业技术创新的有效应用和发展。
加强农业市场环境的调查
加强农业市场环境的调查，做好市场环境的预测，可以从以下几个方面入手。
加强市场环境调查，集中于对我国当前农业企业技术创新的支持政策、现有农业经济形势、农业发展的科技水平以及市场内其他竞争对手的发展情况等进行调查。
利用对社会和自然环境的调查，了解企业所在地域的消费水平、文化水平、风俗习惯、价值观念等，明确企业所在地的气候条件、地理条件，进而为企业科技创新寻求合理发展依据。
通过对企业现有文化、企业运营制度、企业基本规模、企业获得的国家政策支持条件等的调查，了解企业现行技术创新基础。
通过外部环境和内部环境的全面调查，了解农业企业现有市场运营条件，进而保证市场营销活动效果的最大化。
完善商品生产和营销策略
农业企业进行技术创新的过程中，可以通过商品策略和营销策略的转化，提升商品的技术内涵，提高企业综合实力，进而利用品牌效应推动新型技术市场营销的有效展开。
从商品策略来说，为提高技术创新的针对性，促进新型技术的有效推广，可以利用粗放农业、多种经营的模式，实现商品的组合营销；引进新型农产品品种，并结合地域条件进行模仿创新，加速当地农产品的更新换代速度；开发绿色农业和观光产业，利用绿色农业进行新型农业技术的推广；利用观光产业促进企业综合实力的提升，为技术创新提供资金和动力支持。
从营销策略应用角度来说，需要注重人才培养，保证人才尽快熟悉新型农业企业技术；保证科研人才工作动力的持续性激发。当然也可以利用人才引进的方式，补充现有人才结构，促进科研氛围的形成；利用广告策略树立良好品牌形象，提升品牌知名度，进而也为农业技术创新的推广提供必要的空间支持。
强化市场营销重点内容关注
在市场营销过程中，为提高新技术的接受程度，促进新型技术的有效推广，需要重视市场经营过程中潜在市场容量的开发，同时及时把握消费者对于新型产品的接受程度。需要着重提升新产品的质量，重视企业营销推广能力的提高。而在创新技术决策方面，则需要以消费者需要为准绳，以市场需要为标准，为技术创新方案的制定提供决策依据。在不同的阶段，需要加强对于该阶段重点内容的关注，以便最大限度提升新技术产品的应用力度，满足消费者的新型消费需要，当然也为企业后期技术调整和研发方案的进一步完善创造条件。
参考文献
[1]李万君，李艳军.农业企业科技创新的模式、风险、问题及对策探讨[J].科技管理研究，2015（21）.
[2]肖更生，姚琼，李崇光.技术创新的风险识别：农业科技企业的实证研究[J].农业技术经济，2010（10）.
[3]高启杰.农业科技企业技术创新能力及其影响因素的实证分析[J].中国农村经济，2008（7）.
[4]张艳玲.关于企业进行市场营销创新的若干思考[J].科技创新导报，2015（32）.
创业项目财务风险分析报告 第10篇
一航运业财务风险的来源
风险管理是近年来兴起的一门学科，它主要研究风险发生的可能性以及如何进行风险防范。风险管理主要是经济部门的职责，在风险识别、风险评估的基础上，应用企业内部各种资源，实现风险控制和风险最小化。航运业是高风险行业，全面识别和跟踪风险、并积极采取应对机制才能取得持续发展，风险管理这一概念已经渗透到航运业之中，帮助航运业实现科学化的管理。
（一）航运业风险的特点
1航运业的财务风险首先具有客观性。
风险是客观存在的，是不以人的主观意志所转移的，航运业的财务风险管理人员只能尽量的去识别出企业可能面临的风险，并进行风险应对策略。航运业的风险应对策略有风险规避、风险转移和风险承受策略，但是航运业做不到风险消灭。
2财务风险是具有不确定性的。
航运业面临的财务风险需要通过未来事件的发展趋势才能确定，航运业的风险管理人员要做好万全的准备以面临企业可能会应对的各种风险。
3航运业面临的财务风险具有损失性。
财务风险必定会有给企业带来损失的可能性，如果企业的财务风险没有损失的可能的话，那么风险管理人员进行风险管理就是没有意义的。风险管理人员风险管理的宗旨就是将财务风险可能带来的损失最小化。企业面临的财务风险不仅仅会给企业带来人员方面的伤亡，还会给企业的资本结构、企业的商业信誉、企业的偿债能力造成极大的冲击。
（二）航运业财务风险的内涵
航运业首先面临的是筹资的风险。筹资风险是指航运业无法偿还到期的本金或者到期的资本成本的风险。筹资风险可以划分为偿还的风险和清算的风险，当航运业的资金结构不符合企业的财务状况，财务决策没有科学性或者在筹资的事前和事中没有进行有效的控制，都会产生筹资的风险。船队规模过大造成巨大经营压力：船舶置入成本在企业成本结构中占比重较高，固定成本过高将急剧增加企业经营压力；
航运业在生产经营之中还要面临着战略决策风险，它主要包括规划决策风险和多元化经营决策风险。船队规模过大造成现金流紧张：船舶保有成本大，船队规模过大易引发企业现金流紧张；船队规模过大风险高发：目前船价低迷，容易诱发航运企业投资冲动；而运价预计在中短期还将继续下探，行业景气前景不甚明朗，进一步增大了船队规划决策风险发生的可能性。
航运业在和客户进行交易的过程之中会产生资金的回收风险。客户超过规定的信用期限付款会导致航运业无法及时收到资金，航运业资金周转不灵；如果客户破产或者清算，企业将无法收回其全部的欠款，企业就会形成呆账或者坏账，影响着企业的资金周转。
航运业在经营成果的分配上还面临着剩余收益分配的风险。收益分配政策影响着企业下次所需资本垫资时的资金来源，它会制约资本价值的规模。此外，航运业还面临着利率风险和汇率风险，影响着航运业的生产和运营。
二航运业进行风险管理的策略探究
（一）筹资风险的管理
航运业要把负债的规模保持在适度的水平上。航运业的借款数额应该符合国家相关法律政策、部门规章的规定，在此基础上，航运业还应该考虑到企业自身的实际状况以及偿债能力水平，确保企业的对项目的选择、对市场的预计、对借入资金的使用效率有一个完美的预计，保证企业的负债水平在合理的程度上。
航运业对企业长期负债和短期负债的比例选择上要仔细斟酌。只有确保负债结构的合理规模，才能确保负债的适度性。合理的负债结构对于航运业安排资金的使用、降低企业的风险、提高企业的效益都有极大的作用。航运业要合理的安排长期债务和短期债务的比例，保证短期内偿债能力和长期内的资本变现能力。
航运业要建立多元化的筹资渠道。公司应该尽可能的争取多个筹资的银行和金融机构，避免过于依赖某一个金融机构，这样有利于企业面对可能出现的突发状况，也方便企业进行 学术参考网多家比较，把企业的筹资成本降到最低。
航运业还应该时刻关注着利率和汇率的变化。风险管理人员要时刻把握资本市场的资金供求情况，预测利率的变化趋势，在预计利率上涨之时，要尽可能的进行长期、固定利率的筹资，在预测利率下降之时，把目前的借款偿还，并在以后进行短期的借款。风险管理人员还应该运用各种风险管理工具进行套期保值，来规避筹资的风险。
（二）投资风险的管理
航运业在风险投资之前，要经过认真的论证和考察，并进行项目的可行性研究。航运业要仔细的进行宏观环境和微观环境分析，把企业面临的政府风险、经济风险、行业风险和竞争对手的情况都一一考察清楚。风险管理人员应该出具可行性分析报告，把企业进行项目投资面临的风险以及风险可能带来的损失都陈述清楚，给管理层做出决策提供最大的信息帮助。
航运业在生产经营之中应该注重投资风险的管理。航运业可以把闲置资金投资于风险小的项目之中，以平衡企业对于高风险项目的投资；航运业还要时刻对国内外市场的状况进行调研，保证企业能够持有市场情况的第一手信息；航运业还应该时刻关注利率的变化，为项目的现金流量做出最准确的预计。
（三）资金回收风险的管理
航运业要选择好合适的销售方式和结算方式。财务状况良好、诚信度较高的客户，企业可以采取赊销的方式进行销售，在结算时也可以允许客户进行分期结算、商业汇票的方式进行结算；财务状况堪忧、诚信有污点的客户，航运业要尽可能采取现金收款的方式进行销售，结算时可以要求客户提供支票和汇兑的方式结算。
航运业也要制定合适的收账政策，保证货款的及时回收，对于那些逾期仍未结清的欠款的客户，财务人员要加紧催收。企业还应该货款回收的可能性，在谨慎性原则的基础上，认真的预计坏账的可能和坏账的金额。
参考文献
创业项目财务风险分析报告 第11篇
1.技术因素。主要考察技术因素是否能够应用到生产中，并形成产业化，以及后续研况。因此，技术因素的评估指标有：技术工艺的成熟性和可行性、后续研发能力、研发计划等。
2.产品因素。主要考察高技术产品投入商业化生产后，产品能否顺利上市，是否满足顾客要求，并被顾客所接受。因此，对产品因素评估的指标有：产品性能的稳定性、产品功能独特性、产品的替代性、质量可靠性、产品创新度、产品概念的激发原因、产品经济寿命周期等。
3.市场因素，主要考察产品能否销售出去，市场需求怎样，市场半径范围、顾客类型及有效需求水平等。因此，市场因素的评估指标有：市场有效需求情况、市场份额、营销网络、营销组合策略、竞争对手情况等。因此，本阶段风险投资评估的主要因素如表-3所示。银行支持建议：对该类企业提供的专业服务建议主要集中在创业指导如市场定位、整合管理团队、商业计划精细化，也包括一定的融资服务。
二、成长阶段企业特征：
企业基本上实现了新产品的技术、生产和市场的结合，产品已经开始销售，但尚未盈利，风险企业也已建立了相对稳定的财务水平。风险分析：这一阶段产品开始销售，但尚未盈利，投入资金的风险依然很高，可能会出现创业者管理能力不够；制造成本太高，无法达到适当的边际利润；企业财务控制不当；产品竞争力不够，市场增长缓慢；企业营销策略错误；新产品、新技术的出现使产品过时等。
1.技术方面：产品技术开发开始让位于工艺技术的开发；同时，风险企业面临的主要技术挑战是第二代产品的开发。因此，技术因素侧重点是风险企业是否推出新型产品与后续产品以维持技术的不断更新与技术领先能力。
2.市场方面：风险企业向市场推出产品，但缺乏商标知名度和销售网络，产品竞争力不够，市场增长缓慢，大多数情况下，还缺乏生产制造方面的竞争力，制造成本可能太高，无法达到适当的边际利润，甚至发生企业营销策略错误等；同时，新的竞争者不断出现，从而会带来新的市场风险。
3.生产方面：可能会出现原料材料供应渠道单一，价格偏高，导致制造成本过高，企业现有厂房和设备可能无法满足新产品及风险企业增长的需要；生产过程及生产工艺可能过于复杂；生产管理水平欠佳等。
4.管理方面：企业规模的扩大，又为企业组织结构、企业管理层提出了新的要求。可能会出现创业者管理能力不够；企业组织结构、管理能力是否能适应企业发展的需要。因此，也可能会出现新的管理风险。
5.财务方面：由于扩大生产和销售规模，开发第二代产品，风险企业需要很大规模的资金。但因其内部融资能力不足，固定资产还达不到银行贷款的正常要求，这一阶段，由于资金问题，企业有可能从成功走向失败。评估考察：这一阶段，对高新企业的评估重点放在新的技术因素、市场因素、管理因素和财务因素上。
（1）技术因素评估。主要考察企业是否有办法和能力通过加大科研投入或与科研院所开展长期技术合作等途径加以解决。
（2）市场因素评估。一方面是第一代产品的市场营销能力的评估，主要评估企业是否针对新竞企业抢占市场的威胁，采取有效措施，如通过开拓市场，增加营销手段以扩大市场占有率等办法加以解决；另一方面是第二代开发产品的市场可行性评估，主要分析第二代产品是否拥有较大的市场潜力，市场及消费者能接受的程度有多大等。
（3）管理因素评估。主要分析创业者及管理团队是否能随企业额成长不断提高自己的管理能力，以及是否愿意通过风险投资家积极参与企业决策、聘请外部专家提供管理咨询、选聘更换管理人员等手段来减低管理风险。
（4）财务因素评估。一方面要注意根据投资方案评估与具体方案实施情况的比较，确定实际财务风险程度；另一方面必须判断风险企业规模资金需求的融资风险。因此，本阶段风险投资评估的主要因素。银行支持建议：加大信贷支持，满足企业日常性经营资金需求，可为企业提供“天使”系列、“科贷通”、“合同能源管理”、“保易贷”等，助其成长。
三、扩张阶段企业特征：
企业已建立了有竞争力的企业系统，产品已被市场接受，开始生产并盈利，企业组织已渐具规模，但现金流量少，风险稍有下降，风险企业开始探索规模经济，其财务状况也逐渐趋于稳定。这一阶段风险企业致力于：
1.进一步扩大风险企业的技术基础，特别是营销技术的开拓和创新以及产品的更新换代能力。
2.寻求过渡性融资，即筹措一个公司资本化过程中那些债务成分较少，权益成分较大的债务，如可转换债券、资本性长期债务等。
3.进一步提高风险企业自身的管理能力等。风险分析：这一阶段企业往往已开始生产盈利，但现金流量少，风险已下降，可能发生风险是管理不规范，盈利不足以支持企业继续扩大；市场需求衰退；替代性产品出现等。评估考察：处于扩张阶段的高新企业主要考察该企业的整体素质以及未来继续成长获利的机会。这时评估的内容重点是技术因素、管理因素；市场因素、财务因素也是考虑的内容。
（1）技术因素评估。主要是考虑风险企业技术开发能力是否薄弱，能否及时开发出新产品。因此，技术评估的侧重点是风险企业是否推出新型产品和后续产品以维持技术的不断更新与技术领先能力。评估指标有：技术领先程度、后续开发能力、研究开发机构以及对外合作技术开发等情况。
（2）管理因素评估。主要是考察风险企业管理是否规范，能否适应扩大了的企业的规范运作。因此，管理评估的重点是在企业能否有效地调整组织，使之有效地达到成熟阶段。评估指标有管理团队的经营理念、管理团队的管理能力、管理制度的规范化程度、企业组织结构适应企业发展需要的情况。
（3）市场因素评估。主要包括市场目前的竞争优势，市场成长的潜力、市场营销队伍、市场营销网络的健全程度、促销手段、激励机制等。
（4）财务因素评估。主要考察风险企业过去与现在的财务状况，评估指标有：财务控制情况、经营状况（资本结构、营运能力、盈利能力、偿债能力）、财务预测、过渡性融资能力。因此，本阶段风险投资评估的主要因素。银行支持建议：加大信贷支持，满足企业日常性经营资金需求，适当加大对高新企业金融服务创新，提供更适合其发展的金融产品。
四、成熟阶段企业特征：
企业经营业绩高速成长，组织结构完善，内外部管理科学，开始新的技术研发。风险分析：这一阶段，高新企业的市场风险已基本解决，但仍有可能会有管理者流失；财务控制失当；不当的多角度投资与扩张；后续新产品开发不足；不能增加或保持现有的市场占有率；公司上市受阻等风险。评估考察：这个阶段，主要是对高新企业进行全方面的评估。评估内容包括以下几个方面：
（1）技术因素评估。主要是强化技术开发能力，形成生产一代、储备一代、开发一代的良好局面。因此，技术因素的评估指标有：技术的储备情况、技术的后续开发能力、研究开发费用投入能力等。
（2）市场因素评估。主要评估高新企业是否有能力保持市场的竞争优势，维持或扩大市场的占有率，是否能提高企业在顾客中的形象。因此市场评估的指标有：市场发育程度、市场容量潜力及增长、市场竞争优势、市场进入壁垒、市场需求稳定性。
（3）生产因素评估。主要包括原料供应、生产设备、生产特征、生产管理等四个方面。
（4）管理因素评估。主要评估经营团队的经营理念是否能与投资者相吻合、能否吸引优秀人才来满足企业不断发展的需要、法人治理结构、经营管理制度规范化程度、企业文化等。
创业项目财务风险分析报告 第12篇
[关键词]财务风险；决策树；蒙特卡罗模拟
[DOI]
1 相关研究
亨瑞・法约尔在《一般管理和工业管理》中正式把风险管理思想引入企业经营领域[1]。20世纪50年代，美国学者莫布雷等首次提出并使用“风险管理”一词。80年代，美国的特瑞斯・普雷切特等合著的《风险管理与保险》一书中将风险定义为“未来结果的变化性”，强调了风险具有不确定性的特征[2]；90年代，清华大学郭仲伟教授编写的《风险分析与决策》，全面系统地研究了风险分析与决策的方法；郭敏在《我国企业财务风险与防范研究》中，从企业资金的筹集、使用与耗费、回收与分配三个环节分别对企业融资风险、投资风险、股利分配风险以及企业资本运动过程中的“人本风险”的防范进行了详细的研究[3]；赵斯秋在《企业财务风险防范》中，提出了财务风险分析的杠杆分析法、概率分析法和财务报表分析法。以上这些研究成果无疑对本文的研究奠定了理论基础和实践方面的指导意义。
2 理论与方法介绍
财务风险，指企业在生产经营过程中，由于各种风险要素的存在，使得企业资金及其运动呈现出不确定性，最终可能导致企业未来的财务收益与人们预期收益产生重大差异的一种财务活动[4]。财务活动是企业生产经营活动的前提条件并与之水融，它是企业筹资、投资、销经营环节上的资金使用与收回以及财务成果的实现与分配等一系列活动的有机统一，在这一系列活动中都可能存在风险。所以对财务风险的研究必须从财务活动的全过程、从资金循环周转运动的全过程和财务的总体观念出发并最终联系到财务损益上来。
决策树（Decision Tree）是在已知各种情况发生概率的基础上，通过构成决策树来求取净现值的期望值大于等于零的概率，评价项目风险，判断其可行性的决策分析方法，是直观运用概率分析的一种图解法[5]。由于这种决策分支画成图形很像一棵树的枝干，故称决策树。
蒙特卡罗（Monte Carlo）模拟[6]是一种通过设定随机过程，反复生成时间序列，计算参数估计量和统计量，进而研究其分布特征的方法。具体为，当系统中各个单元的可靠性特征量已知，但系统的可靠性过于复杂，难以建立可靠性预计的精确数学模型或模型太复杂而不便应用时，可用随机模拟法近似计算出系统可靠性的预计值；随着模拟次数的增多，其预计精度也逐渐增高。由于涉及时间序列的反复生成，蒙特卡洛模拟法是以高容量和高速度的计算机为前提条件的，因此只是在近些年才得到广泛推广。
3 案例分析
武汉圣吉有限责任公司是由大学生创业团队所发起组建，拟在武汉市工业园投资成立，是一家从事纪念品开发科技公司。公司产品能够满足各大高校纪念品需要，市场应用前景广泛。目前该产品行业折现率估算为15%（折现率是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率），且公司成立初期各股东的投资能准时到位，公司的设备、销售、研发状况均良好，保证公司的业务能正常开展、信誉良好。经过简单的财务分析，投资项目各项评价指标良好，该项目可行。
财务风险分析
财务风险分析，主要解决两方面的问题。
第一，社会投资的数额与公司创立项目的收益性之间的关系。当然，由于股本结构中引入社会投资的大小会影响到公司的贷款金额，进而影响到该项目的总投资，因此需要明确在分析中的可变因素到底有哪些。假设股本结构中仅社会投资金额可能发生变化，而其他股东所持股本金额保持不变，而公司贷款金额以总的股本金额（包含社会投资在内）的一定倍数筹集。也就是社会投资发生改变，影响总的股本金额，进而贷款金额和总投资也会随之发生改变。这样，即使贷款金额的增大能够保证项目所需资金，但却可能使得公司面临较高财务风险。所以有关社会投资金额与公司创立项目收益之间存在何种关系，这一问题的实质是确定公司创立项目的最优贷款比例。在这样的贷款比例下，社会投资商最愿意出资，而且公司整体获益最大。
第二，对该项目数据进行进一步的风险分析。在利用决策树方法得到最适宜贷款比例的前提下，以社会投资、销售量作为随机变量进行项目收益测算，得到项目可行的概率，将能够了解该项目的风险性。
在进行财务风险分析过程中，运用单一财务分析方法，得到每一种方案的现金流量表，选取财务净现值（NPV）、内部收益率（IRR）作为分析指标。其中CI为净现金流入，CO为净现金流出，n代表项目预计使用年限，i0为折现率。
利用决策树决定公司最佳融资
对公司进行财务风险分析就是对财务报表中不确定的项进行随机取值，计算净现值。在这里主要研究建设投资和销售量的变化情况。贷款的数额与自有资金有关。公司自有资金和贷款的比例对公司的资本结构有影响，资本结构影响企业的盈利能力。为了计算出对公司最有利的资本结构，所以需要计算最佳贷款比例。
因为是计算最佳贷款比，所以将固定资产投资固定，自有资金的变动与社会投资有关，将可能性较高的几种贷款比用决策树罗列出来，再分别进行计算，得出内部收益率最高的那组贷款比，即最佳贷款比。
（1）投资方案决策树
对多种投资方案进行投资决策时，先固定一个数值，在这固定固定资产投资。对多组数据进行验证后得出最可能的三组贷款比例，这三组数据与销售情况组合，画出最终的决策树。
（2）计算最佳方案
计算出最佳方案，也就是从决策树中计算出期望净现值最大的那个分支。假定总投资（2100万元）和固定资产（400万元）不变，固定资产投资是相关项目的投资方案结合此创立项目估算出来的。根据一些主要的基础数据和估算的数据可以得到现金流量表，再根据现金流量表运用公式（1）和（2）可以算出相应指标。现设定以下三个方案的销量在好、中、差时第一年的销售量分别均为320件、290件、260件。
第一种方案：社会投资300万元，贷款是自有资金的2倍。得出的大致总投资为2100万元。
（1）当销售量好时，NPV=万元，IRR=。
（2）当销量中等时，NPV=万元，IRR=。
（3）当销量为差时，NPV=万元，IRR=。
第二种方案：社会投资350万元，贷款是自有资金的倍，得出的大致总投资为2100万元。
（1）当销售量好时，NPV=万元，IRR=。
（2）当销量中等时，NPV=万元，IRR=。
（3）当销量为差时，NPV=万元，IRR=。
第三种方案：社会投资440万元，贷款是自有资金的倍。得出的大致总投资为2100万元。
（1）当销售量好时，NPV=万元，IRR=。
（2）当销量中等时，NPV=万元，IRR=。
（3）当销量为差时，NPV=万元，IRR=。
运用同样的方法，也可以得到相应的最大内部收益。三种方案的总投资相同，计算年限也相同，在这种条件下，可以看出方案一，即社会投资300万元，贷款是自有资金的2倍的期望净现值和期望内部收益率最大。所以对公司进行财务风险分析最佳的贷款比例是2倍。
用蒙特卡罗模拟方法得出的累计净现值大于零的概率远高于零，说明项目的抗风险能力强，所以圣吉公司创立项目经过财务风险分析是可行的。
4 结 论
一个企业要长久、稳定的发展必须研究公司的财务风险因素，并找到合理的控制方法。在已经对公司的主要情况和估算公司的主要财务数据进行简单的财务分析基础上，用决策树找出不同方案中的最佳贷款比，再运用蒙特卡罗模拟法对多组数据分析，算出净现值大于零的概率，最终得到项目可行的结论。本文的创新处在将决策树与蒙特卡罗模拟法相结合，一个决定比例，一个得出最终结论。当然，还有很多的不足，可以进一步优化：项目的初始数据很多都是估算出来的，并不一定定能符合实际，可以对相关项目的同类数据整理综合得出较正确的数据；决策树中的概率是主观概率，可以通过德尔菲法验证后得出；蒙特卡罗模拟法只取了30组数据，这样计算的概率并不是很完善，应该计算应该模拟的次数，再取相应多的数据计算。
参考文献：
[1]马晓瑾，陈宝峰.企业财务风险研究的历史与现状[J].中国农业大学社会科学学报，1998（3）.
[2]杨华峰，冯俊文.项目财务评价风险分析方法比较研究[J].长沙电力学院学报（社会科学版），2003（3）.
创业项目财务风险分析报告 第13篇
关键词：大学生;创业初期;融资方式;风险
所谓企业融资，指的是企业筹资资金的过程与行为，是根据企业经营现状、企业未来发展进行的评估与预测，向投资企业或债权人筹集资金，以满足企业发展的资本需求。毕业大学生刚刚迈出校园，绝大多数大学生缺乏创业需要的资本储备，因此企业融资成为了大学生创业的重要途径。随着现阶段大学生融资方式逐渐多样化，对融资风险进行研究并提出解决策略，具有一定的现实意义。
一、大学生创业初期的主要融资方式
现阶段我国企业融资方式存在多样化特点，然而毕业大学生属于特殊的创业群体，这就决定了并不是所有融资方式都能适用于大学生创业群体。由于具有便捷性的融资渠道较为有限，因此大学生创业群体在自主创业时大多会采用以下几种融资方式：
1.亲情融资。由于毕业大学生刚刚迈出校园，缺乏社会经验以及人脉网络，创业启动资金的金额大多较为有限，因此通过亲情融资向亲属借钱是筹集创业启动资金最有效、最简单的方式。亲情融资以血缘和亲情为筹资环节连线，对于毕业大学生来讲中途撤资的风险较小，而且由于金额较小一般都可以一次性筹齐。亲情融资的突出优点在于利息较为小甚至没有利息，而且血缘关系便是信用依据。然而亲情融资存在筹资数额较为有限的缺点，因此在创业初期大学生应当对企业发展需要资本进行准确评估，决定是否要使用亲情融资方式筹集资金。
2.政策基金融资。近年来，为了解决大学生日益严峻的就业压力，我国各级政府以及社会组织纷纷设立了大学生创业基金，为毕业大学生的创业活动提供资金帮助。政策基金融资是基于国家政策的融资方式，是政府为了支持技术创新以及企业专业化发展而设立的，是大学生在创业初期应当大力争取的融资方式。政策基金融资一般分为入股与贷款两种方式。入股方式需要深入考虑股权分配比重以及公司控股问题，贷款方式应当深入评估企业的盈利能力与债务偿还能力，不论入股方式还是贷款方式，都具有筹资成本较低且资金链较为稳定的优点，可以满足大学生创业初期的资本需求。
3.合伙融资。如果大学生创业的企业类型是通过合伙形式的，那么就可以通过合伙融资的形式获得创业启动资金。合伙融资主要是按照共同投资、共同运营、共享利润、共担风险等原则进行资本筹集。合伙融资不仅可以实现资金的筹集，而且还可以整合合作伙伴的人际网络，通过拓宽企业的人脉资源，拓宽企业的发展空间。然而由于合伙融资类型的企业是无限责任制的公司，合伙融资的风险存在于管理与财务量方面，合伙人必须共同承担运营风险，这也就导致很多大学生在选择融资方式时对合伙融资方式敬而远之。
4.银行贷款融资。随着近年来我国政府出台了一系列鼓励大学生创业的政策，银行也推出了创业贷款业务，但凡是认为自身具有一定的生产经营能力、企业具有一定的发展前景的大学生，都可以向银行申请创业贷款业务。创业贷款主要由商业银行发放，具有利率低、具有一定补贴的特点，可以向大学毕业生提供长期贷款与短期贷款，是大学生创业初期负债经营的主要融资方式。然而银行创业贷款业务对大学生要求较高，大学生若想申请创业贷款，必须制定严密可行的创业计划，并对还款压力与时间进行准确地预估。
5.风险投资融资。风险投资是一种新型的融资方式，主要适用于高新技术企业。风险投资主要着眼于大学生创业企业的发展前景，而不是短期内的盈亏，属于一种流动性较小的中长期投资方式。由于我国风险投资较之西方仍然有一定的差距，风险投资方仍以风险投资作为超额回报手段。因此大学生能否争取到风险投资基金主要基于个人信用情况以及企业的发展前景，有风险投资融资意向的大学生可以通过大学企业创业大赛、委托风司或利用多媒体方式寻找风险投资商等方式进行融资。
6.天使投资融资。天使投资作为权益资本投资分支，主要是指由富商出资协助具有专门技术或独特企业概念的企业进行一次性投资，天使投资属于风险投资的一种类型，但却有别与天使投资，它主要根据投资企业可能提供的综合资源以及天使投资人的投资数量进行投资。大学生为了获取天使投资必须保证企业运行有一定的可行性及前景，必须具有完整的团队，这样才具备了吸引天使投资人的前提条件。
7.网络借贷融资。网络借贷融资是伴随着互联网信息技术的发展以及民间中小型贷款兴起而发展起来的新型融资方式，网络借贷主要基于互联网银行技术，在借贷过程中通过互联网信息网络进行合同、手续、资金的交接，具有一定的快捷性与便捷性。然而由于互联网信息网络具有一定的虚拟性，因此网络借贷融资也具有一定的不稳定因素。
二、大学生创业融资的风险分析
1.融资渠道具有局限性。前文已经多次提到过，大学生刚刚迈出校园，资本储备以及人脉网络都较为有限，因此大多数大学生的创业启动资金都来自于融资，如果在融资阶段出现资金短缺问题，会在很大程度上制约企业的发展。由于大学生创业群体的社会身份较为特殊，适用的创业融资方式也较为有限，融资渠道的局限性制约了大学生创业后期投资工作的开展。同时由于大学生管理基础较为薄弱，创业风险难以控制，导致其创业计划难以打动投资方，在有限的融资渠道内存在融资困难问题。
2.银行贷款较为困难。大学生在创业投资的过程中由于社会认知有限，难以有效地降低企业运营风险，导致很多金融机构对大学生创业信用产生了怀疑，致使大学生创业初期融资存在困难。由于大学生创业信用存在风险，导致银行金融机构的创业贷款采取了不利于大学生创业融资的贷款审批办法，例如不授予基层银行贷款决策权等方式，这给学生创业初期的融资环节带来了较大的风险。银行贷款门槛的太高导致绝大多数大学生在创业初期难以满足银行发放贷款的条件，导致大学生对于银行创业贷款存在排斥心理。同时，银行的贷款环节需要考虑贷款的成本问题，由于大学生创业的企业规模有限、贷款金额较小，银行贷款成本偏高而利润较小。同时大学生创业的企业违约风险较高，银行考虑到自身的经济利益更愿意向稳定的大企业发放大额贷款，大学生创业者企业创办初期难以成为银行信贷的主要对象，这导致部分大学生因为筹资困难的问题搁置创业计划甚至放弃创业计划。
3.对于创业融资看待的过于片面。对于毕业大学生自主创业来说，融资环节的成功并不等同于创业的成功，仍然需要结合企业项目本身的运营价值，看待后期投资运营带来的回报。融资环节的成功并不代表企业获取了经济效益，仍然需要合理的运营与阶段性的资本积累，去面对市场竞争的考验，对创业融资的片面性导致企业在后期投资、撤资阶段都会面临一系列的风险。大学生创业初期资金需求量较大，同时产品被市场接受还有一定的阶段性，在这个阶段中还需要大量的资本投入开拓市场，存在着较大的经营风险。由于大学生创业群体身份较为特殊，企业可供抵押的资金有限，且外部筹资能力、偿债能力都存在局限性，无论是投资方或是大学生创业者都必须深刻认识到这些风险。
4.对企业项目评估不准确。由于毕业大学生社会经验较少，在寻求企业融资时，部分大学生对企业项目的评估存在不合理、不准确的问题。一方面部分大学生的融资需求过于保守，导致筹集到的资金难以满足企业发展的需要；另一方面部分大学生由于急于寻求资金，低价出让企业股权，从而失去控股权地位。虽然近年来国家相关部门出台了一系列政策支持毕业大学生自主创业，然而毕业大学生紧靠书面的企业运营计划仍然难以有效地完成融资，在这种现状下，大学生创业群体应当对企业项目进行准确评估，不能因为缺少运营资金而冲昏头脑。
5.对创业启动资金使用存在随意性。部门大学生在成功进行企业融资之后，没有认识到融资与偿还债务之间的关系，缺乏对创业启动资金使用的合理规划，导致创业启动资金使用存在随意性，最终往往难以偿还贷款导致企业破产。在融资阶段，大学生创业群体应当明确融资资本的本质都是逐利性质的，投资方是为了获取超额回报才进行投资的，因此应当谨慎规划启动资金的使用。同时部分风司为了控制投资风险，会提出参考某些权力的管理要求，这可能也会导致大学生在创业融资后的后期投资阶段受到限制。
三、结语
总而言之，随着现阶段就业困境的日益严峻，越来越多的大学生选择了进行自主创业，然而大学生缺乏创业启动资金，这就需要政府相关部门以及社会组织给予其适当的帮助。降低毕业大学生创业融资的风险、构建适合大学生创业的融资换进是一个长期的系统工程，一方面，政府应当加强对大学生自主创业的支持；另一方面，大学生创业群体也应当加强对融资风险的认识与分析，从而有效地规避风险。
参考文献：
[1]王巍.中国大学生创业融资制度创新研究[D].吉林大学,2011.
[2]张岗岗,杨烨军,李子贤,时韩荣.大学生创业融资渠道研究综述[J].经济研究导刊,2014,32:229-230.
[3]宁茹,丁璐.大学生创业融资渠道及其风险控制研究[J].中外企业家,2015,04:107-108.
[4]李勇.大学生创业融资渠道与风险——由武汉光谷“青桐汇”活动引发的思考[J].当代经济,2015,07:62-63.
[5]郭伟威.大学生创业融资模式研究[D].山西财经大学,2010.
[6]吴开军.大学生创业融资的困境及对策研究[J].技术经济与管理研究,2012,08:25-28.
创业项目财务风险分析报告 第14篇
一、大学生自主创业财务风险产生原因分析
（一）资金来源渠道单一 大学生自主创业没有充裕资金保证，而且主要资金都来源于自有资金，来源渠道十分单一。现在大学生的收入来源有奖学金、在校做兼职收入等，这些资金作为项目启动资金一般不够，不足部分一般是向家人要，或者向亲朋好友借，基本没有其他办法。大学生的融资手段受限主要是他们的信用等级无法评定和拥有的资产规模有限，所以无法通过其他渠道筹集资金。
（二）资金应用缺乏合理安排 有些大学生的自主创业项目所需要的启动资金并不多，可为何没有持续经营呢？一个很重要的原因就是没有合理安排资金使用计划，有些资金是不能动的，否则会使企业失去很好的发展机会。一位大学生在大学城开网店，公司的定单每天基本上维持在30～50 单，日常资金量比较稳定。有一次物流公司因油费上升要提价5～10%，否则不发货，公司把原有20%的浮游资金用来拓展其他业务，结果一时筹不到足额资金，因规模小和物流公司没有任何议价能力，结果公司的信用等级急跌，后来该公司牺牲其他业务来重整网店，但此时已经失去很大的市场份额。可见对一个资金紧缺的自主创业大学生创业公司而言，合理安排和使用资金是非常重要的。
（三）缺乏成本意识 现在大学生一般都学过一些财务知识，知道一些有关成本的概念，但在实际过程中却不能很好地应用，在创业初期缺乏全盘成本意识。在创业过程中有几个项目是必须要考虑的，首先是房租、水电、交通和通讯费；其次是广告费用；最后是人工费。随着公司业务的展开还有许多其他费用。可见公司的成本是一项重要考虑因素，因为成本压缩就是利润。
二、大学生自主创业财务风险防范对策
（一）拓宽融资渠道 大学生自主创业中资金的来源单一，如何寻找更多资金来源是很多创业者无法逃避的现实问题。上市公司的资金来源渠道有债务性融资和权益性融资，债务性融资常见有向银行举债或向债权人发行债券两种形式，权益性融资表现为发行股票，自主创业的大学生也可以借鉴上市公司的一些做法。
首先，创业者可以通过适度的负债。由于大学生的资产规模有限和信用等级不好评估，所以获得银行信贷额度是很难的，这时要充分利用国家对大学生自主创业的优惠贷款政策。自主创业的大学生可以利用商业信用，比如在进料时不用现款提货，尽量争取更长的信用期限，这样就相当于获取一笔无息贷款；在卖自己的商品或提供劳务时可以采用现金折扣的形式，可以吸引客户提前还款，加速资金的回笼速度。在创业初期所需要的设备或固定资产可以通过租赁的形式获得，比如需要一台设备，需要的资金量比较大，对一个初始创业的大学生而言是天文数字，但没有设备又无法正常运营。这里可与合作方签一份租赁协议。最好是签一份经营性租赁协议，目的是自己有大量的现金时，可以买一个性能更完善的设备。
其次，通过设立股份的形式筹集资金。对于一个准备自主创业的大学生而言，除了有创业的头脑外，还要有一个团结的团队，这样就可以分散很多风险。在创业初期团队成员都要投入一定的资金作为股本，这时一定要以现金的形式进行入股，其他形式在此时很难评估，而且在创业初期现金特别紧张。在企业试营业之前这段时间里，原始股东每个月的工资不进行现金支付，而增加各自的股本，这样大家就可以同舟共济，极大提高每个成员的工作热情。
最后，对一个初始创业的大学生而言，资金节流是一个重要的资金来源。平时的资金节约使用，会给企业日常的运营带来很大的便利。
（二）专款专用 很多创业者在创业过程中都错误地认为，创业时就是缺钱，缺钱是大多数创业者失败的重要理由。实际上缺钱是一个结果，如果在创业过程中合理规划资金应用可能就不会面临失败的结局。在创业阶段资金链断裂是常态，因为这个时候企业没有现金流入，资金循环是单向的，所以资金链断裂后很难修复。上市公司则具有强大的资金链修复能力，因为它有大量的现金流入公司，可以及时补充现金的缺口。这样看来，在初始创业时必须有“专款专用”的意识，否则就会出现资金链断裂的局面。如何做到“专款专用”？首先要做一份资金计划报告单，对资金用途做一个合理规划，比如投资固定资产的资金必须足额，否则企业无法开张，要保持一定量的浮游资金作为预防性和交易性需要。最忌讳的是不可以把短期的资金作为长期投资使用，因为长期投资的回收期长且速度慢，很容易使资金链断裂。也不可以把长期资金作为短期资金使用，因为这样的资金成本较大。
（三）加强成本控制 大学生自主创业中成本有时候考虑不全面，导致入不敷出。创业初期的成本主要包括房屋租赁中介费用和租金、基本设备采购、人员招聘、办理营业执照和税务登记等费用，这些成本有些是可控成本，有些是不可控成本，其中可控成本又分为可控变动成本和固定成本。在创业初期一定要核算可控变动成本和固定成本，因为创业者通过对这些费用的控制可以提升盈利能力。在可控变动成本中员工工资和材料费用占的比重比较大，如果没有考虑到成本就很容易出现工人怠工和库存积压的现象。调查发现资金链断裂的一个重要原因就是缺乏成本意识，有时对市场需求缺乏深度调查，就购买大量材料，投料进行生产，生产出的产品没有销路，增加产成品的库存压力，过剩产能的固定资产折旧增加当期的成本，很快导致企业的资金链断裂，而且是不可修复的，唯一能做的就是等待外资的注入或整体转让，否则这家企业就倒闭了。总之，大学生自主创业必须在创业准备阶段就有成本控制的意识，在创业过程中提高生存能力，从而在企业正常运营阶段提升企业盈利能力。
参考文献：
创业项目财务风险分析报告 第15篇
【关键词】创业板；股票价格；波动性
创业板作为新兴的证券交易市场，它主要用于扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦，由于其正处于市场建设的初期，创业板表现出的市场特征与主板市场有很大差异。本文主要通过对创业板价格指数的波动性特征进行分析，影响股票波动性的因素包括宏观政策因素，也包括内外环境因素以及技术信息等因素，通过对创业板股票价格的波动性分析可以作为政策制定的依据，从而对创业板市场的过度波动进行抑制，保障市场的健康发展，同时对投资者起到一定的指导作用，更好地规避投资风险。
一、创业板及波动性
1.创业板介绍。创业板即二板市场，是股票的第二交易市场，指证券交易所主板市场之外的证券市场，创业板市场中的上市公司主要为高科技公司，这类公司的特点是成立的时间比较短，公司的规模比较小，公司业绩水平不够高，经营风险比较大，因此很难从主板市场上进行融资，但与此同时，这类企业具有较高的发展潜力和成长性，成功的经营也将带来高额的利润。创业板市场的功能就是为中小型科技企业和处于初级阶段的民营企业创造一个持续性的融资道，使其得到发展所需的资金，促进这类高潜能的企业的健康发展。同时，创业板也为风险资本提供了一个退出渠道，并能够推动企业内部的结构完善，提高企业竞争力。
创业板和主板都是证券市场重要的组成部分，创业板是在主板的基础上建立和发展起来的，是一个新兴的市场，与此同时，创业板在多方面是对主板市场的补充和促进，创业板的建立，将更多地吸引创业资金，提高我国资本市场在产业结构升级的促进作用，另外创业板也丰富了我国证券市场的丰富性和层次性，使我国证券市场能够适应不同企业和投资者的需求，提高我国资本市场的资源配置效率。
主板和创业板所依托的宏观背景是相同的，因此，其股价走势在某种程度上是一致的，同时，两个市场相互影响，一个市场的波动可能会引发另一个市场的变动。此外，创业板的建立使得两者之间产生对上市公司和市场资本的竞争，创业板将对主板产生分流作用，虽然主板的市场规模远大于创业板，但是从发展潜力上看，创业板高于主板市场。
创业板和主板市场作为两个不同的证券交易市场必定存在着一定的差异，这体现在以下几个方面。首先，两者的服务对象不同，主板市场的服务对象主要是较为成熟的并且是经营状况较好的大中型企业，而创业板的服务对象则是新兴产业企业和高科技企业中一些经营风险较大但发展潜力十足的中小型企业。其次，两者的上市要求不同，创业板上市的要求中对公司规模要求较低但是对其财务要求和业务管理要求比较严格。另外，市场的流动性不同，创业板市场时全流通市场，不再有公众股、国家股和法人股的划分。此外，两个市场在发行机制、配送机制和市场监督机制上均有差异。
2.创业板市场股票价格波动性。创业板价格的波动是创业板市场风险的表现，在股票市场中波动是金融时间序列最重要的特征之一，因此创业板市场风险分析就是对创业板的上市公司价格波动进行分析。波动是股票市场的基本特征，在高风险的创业板市场表现的更为明显，没有了波动股票市场的真正意义也就不存在了。资本市场的波动性是一把双刃剑，适度的波动可以调整上市公司的资本市场估值，发挥资本市场职能，使其表现为价值代表公司质量，异常或者剧烈的波动将扭曲资本市场功能，不仅资本市场的发展受限还会影响到整个国家经济的发展。影响创业板市场波动性的因素主要包括，第一，整体的经济环境以及科技水平的发展，即系统风险。第二，信息不对称和供求关系不平衡也将引起波动。第三，退市带来的风险。
二、创业板市场分析
我国创业板市场波动性较大，整体表现不稳定，从股票价格的波动性上来看，整体走势为下降趋势，从收益率的波动来看，开板时期的波动程度十分剧烈，逐渐趋于平缓，但整体上的波动性还是较大的。创业板市场本身具有“三高”的特点：高发行价、高市盈率、高募资额，高收益代表着高风险，创业板的风险不断累积，使得其波动性也难以平复。另外，创业板上市公司中存在大量的“水货”，科技含量不高，发展潜力不高，利润增长率不高，这属于政策性问题。这些因素加上整体的宏观环境和主板市场的渗透式影响，共同造成了创业板较大的波动性，加上投资者的不够成熟，使得投资者利益容易受到损害。在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩也不突出，但有很大的成长空间。可以说，创业板是一个门槛低、风险大、监管严格的股票市场，也是一个孵化科技型、成长型企业的摇篮。
三、政策建议
创业项目财务风险分析报告 第16篇
我国投资者一般以个人投资者为主，他们缺乏相应的专业知识和对各种股票的辨别能力，无法准确的预测市场发展方向，常常盲目投资，加大投资风险，并且个人投资者的风险承担能力有限，容易引发创业板市场的不稳定。
二、监管不严的风险
由于我国创业板市场成立时间短，各种法规政策、法律文件不健全，监管力度弱，使得有些上市公司违背道德风险，恶意炒作，谎报各类财政指标，虚假做账，不披露相关的信息，不履行应尽义务，从而导致投资者蒙受巨大损失，丧失对市场的信心，甚至使创业板市场失去赖以生存的基础。
三、防范中国创业板市场风险的措施
依据中国创业板市场的现状及其存在的市场风险，并结合国外创业板市场发展的成功经验，我国目前的法律规范制度主要有创业板市场的准入制度、信息披露制度、保荐人制度和创业板上市公司的退市制度。但是伴随着这几年创业板市场的发展，越来越多的有关创业板市场风险问题暴露出来，如若不能妥善处理，那么中国创业板市场必将崩溃。因此，我们必须高度重视，一方面完善各种法律法规制度，另一方面加大全方面的监管力度，维护创业板市场的稳定。只有这样，才能使得促进我国创业板市场的发展，增强国际竞争力。
1.设立更加严格的准入制度创业板上市公司的良莠直接决定了创业板市场运作的好坏，所以应该对申请在创业版市场上市的公司严格审查，从各个方面检查公司的运营状况，首选那些风险性相对较小、行业的行情前景乐观、占有一定的销售市场、有着比较规范的管理制度的公司，从而为创业板市场的发展奠定良好的基础。
2.加大信息披露力度信息披露制度是为了方便对上市公司的审查，有利于投资者更好的了解上市公司，进行投资。因要促进中小企业的发展，创业板市场的上市要求较低，如不能正确、及时的披露相关的信息，投资者将蒙受损失。因此信息披露的方面应该更加全面。
3.建立严格的保荐人制度保荐人制度是防范创业板市场风险的一个重要制度。保荐人在创业板市场中起到一个中介的桥梁，由保荐人推荐满足条件的公司上市，并根据法律，承担相应的保荐人责任。所以审查保荐人的条件也是重中之重，专业敬业守信的高素质保荐人将能降低风险，保障投资人的权益。
4.完善创业板市场的退市制度退市是指上市公司由于某些符合法律规定的原因，其股票不再具备在证券交易所挂牌交易的资格，从而退出证券交易所。完善创业板市场的退市制度，有利于资源的合理配置，优胜劣汰，使得创业板市场能够健康，高速的发展。
创业项目财务风险分析报告 第17篇
关键词 战略性新兴产业 风险分析 风险预警 产业预警模型
中图分类号： 文献标识码：A
1新兴产业风险预警机制的重要性
我国重点发展的战略性新兴产业主要包括节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七大产业。新兴产业技术创新的复杂性、艰巨性、长期性，因而相关企业和机构所需要的投入成本和风险程度都在增大，这就迫切需要新的风险机制的分担，包括进一步完善创业及投资风险机制、科技成果转化风险机制等，为此，应鼓励建立各种形式的创新联盟，从而降低了单个企业的创新风险。产业风险预警是指以产业预警指标体系为中心，利用经济、管理、统计和计算机技术等多种学科的相关知识，采用定性与定量相结合的方法，对产业的发展态势进行过程刻画、追踪分析和警情预报，以避免危害在不知情或准备不足的情况下发生，从而最大程度地减低危害所造成的损失的行为。
2战略性新兴产业风险预警机制的过程
战略性新兴产业风险预警指标设计
风险预警指标设计是整个风险预警机制的核心。指标设计的效果直接影响到整个风险预警机制的发挥和运用。建立风险预警体系应遵循科学性、实用性、敏感性、规范性、动态性等原则。战略性新兴产业涵盖范围较广，不同产业的风险预警指标也有所区分，指标的选取可以邀请产业内的专家进行综合评判并决定指标权重。设定指标之后，要确定一个与预警指标体系相适应的合理测度，作为经济运行正常的衡量标准，也就是确定警限。笔者考虑产业发展的共性因素，对战略性新兴产业面临的风险综合归纳出部分二级指标供参考，某些二级指标还需要继续细化以便可以量化处理。
战略性新兴产业风险预警评估
通过专门预警部门对信息定期采集，保证对风险状态了解的及时性和准确性。对风险预警指标体系进行整理和分类，根据事先设定的一系列指标的临界点量化综合评价后确定警情所处状态采取不同措施。
战略性新兴产业风险控制
风险控制主要包括风险预控和跟踪监控。风险预控是预先制定多种风险状态下的备选对策及防范风险的方案构思或框架――风险对策库，当预警系统发出警报时，可调用或参考相应的对策、方案或思路。跟踪监控指产业发展过程中，对产业成功可能性、风险隐患等进行跟踪监控。这不仅包括发现创新过程中的新信息，而且包括将影响程度发生变化的风险因素，以及针对某些明显的风险状态向预控对策库寻求防范与处理方法。通过跟踪监控，可以逐步发现风险因素的作用规律和产业发展的进展趋势，并由此做出合适的预警判别。
风险预警反馈机制
风险预警机制是一个动态的过程，随着产业的发展变化，要不断地对风险因素、预警指标、权重、警限等进行调整，使预警系统符合产业发展规律。调整过程可采用专家会议法或德尔菲法。
3 战略性新兴产业风险预警管理建议
建立风险预警管理信息库
建立全国性的信息收集中心，推进产业安全数据库基础建设，各地主管部门和行业组织要提高数据的覆盖面，确保直报数据的准确性、可靠性和可比性。加强与有关部门的协调和沟通，丰富数据获取渠道，保障数据获取渠道的畅通和稳定。发挥预警机制作用。风险预警检测结果根据需求分别通报地方主管部门、行业及企业，为政府决策和产业发展提供数据支持。
设立风险预警组织机构
应专门设立战略性新兴产业风险预警管理部门，该部门负责监测信息的收集汇总、信息分析工作，以及特殊信息的及时汇报处理等工作。根据警报的情况，利用预案库或者专家咨询系统等辅助决策方法，采取相应的预控措施来规避风险。
控制与救助机制
主要是指在风险变为事故时采取一系列技术与管理办法，使损害得到控制，以使人身伤亡、经济损失、环境污染能够减少和得到遏制。在相关的研究中，提出了事故控制和救助的一些方法，例如，采取能量控制方法，隔离方法，闭锁、锁定和连锁方法，报警装置等安全技术和管制、管理办法，减少损失。救助是指其他人员在紧急情况下救护，援助受到危险人员所作的努力。当采用安全装置、建立安全规程等方法都不能完全消除某种危险或系统存在发生重大事故的可能性时，应考虑使用逃逸、求生和营救、救助设备等办法。
保险与赔偿机制
对战略性新兴产业项目风险实施保险制度和办法，将会非常有利于这一产业项目的健康发展、风险防范及事故赔偿。这不仅包括项目中设备、设施等财产保险，更应包括对相关人员的人身保险，使相关人员减轻一些后顾之忧。但是，保险后不等于放松对风险防范的警惕。一旦相关项目事故发生，就要启动受到人身伤亡、经济损失、环境破坏的保险赔偿程序，保险机构组织和责任人就要向权利受到侵害者进行赔偿。这不仅有利于保护公民的相关权益，也有利于督促责任人重视风险和事故的发生。
投资与政策机制
为防范技术风险、市场风险和其他风险，特别需要建立健全风险投资机制，发展风险投资。可采用证券投入方式，设立风险公司等防范相关风险。同时要争取政府在财政、税收、金融等优惠政策，使战略性新兴产业项目在面临技术、市场等方面的风险袭来时能够化险为夷，减少损失。
参考文献
创业项目财务风险分析报告 第18篇
提高企业核心技术水平。通过购买专利使用权，“租用”其他企业技术，与高校等科研机构合作开发研究等方式，引入农业企业生产所需的技术。将引入的先进技术“内化”，即结合企业自身的资源、管理、流程等特点，研发适合企业发展的技术，将外来的技术内化为解决本企业实际问题的核心技术。通过多种途径创建企业结构优化的专业技术队伍和技术服务队伍，以及相应的组织机构，从而显著提升研发水平，构建技术推广体系，加快农业技术转化率，加强农业技术的安全性。最后，从产品、组织、信息、内控管理等方面着手，抵御市场风险。提供优质特色主打产品及服务，打开市场。采用扁平式组织结构，增强企业组织经营应变性，实时调整企业组织结构，生产适销对路的产品，尽量减少市场风险；强化安全生产意识，严格技术操作规范，预防因产品不合格引起的市场风险；建立和健全企业购销信息服务体系，完善经济合同制度，农资及生产资料采购渠道规范化及多元化，充分利用与大企业的远期合同，减少销售风险。
2发展期的风险分析与管理
2．1发展期的风险分析
发展期的企业进一步扩张的趋势比较明显，然而农业类企业普遍股本偏小、盈利能力较弱，融资需求量增大，易导致资产负债率偏高，资金流动性差，进而增加企业的财务风险包括偿债风险、收益变动风险、投资风险等；多元化经营通常是发展期企业的扩张战略。不论是同心多元化经营还是水平多元化，都会给企业带来资源分散、精力分散及战线拉长、区域分割等多元化风险。良好的发展状态，容易引起当前的和潜在的竞争对手的注意。他们会通过低价倾销、垄断市场等手段阻挠企业的发展。加上行业的进入壁垒较低，生产技术及农业技术含量不高等原因，市场跟进者会增多，易导致客户资源、人力资源等流失，以及环境竞争风险与经营模式风险增大。所以在企业发展（成长）时期，比较突出的风险是财务风险、多元化经营风险、竞争风险。
2．2发展期的风险管理
第一，完善的财务管理系统，设置高效的财务组织机构，配备具有较高风险管理能力的财务人员。注重资金的使用效益，增强企业的还款能力；优化资本结构，适度负债，这个度既要满足综合资本成本最低也要满足企业价值最大化。以预提或者计提减值准备的方式建立财务风险基金，减少财务风险的发生对企业运营的冲击。提高资产周转率，盘活存量资产和闲置资产，加快资金的回收，提高负债的偿还能力。
第二，科学制定战略规划，准确定位新业务，降低多元化风险。农业类企业起步晚，资金、管理等基础较弱，可以选择同心多元化，并利用企业专业优势，整合企业资源，发挥企业潜在优势。最大限度利用各种政策优惠，尽量规避由政策变动所带来的行业风险。重视先进技术的开发，加大研发投入，制定合理的技术创新激励机制，以克服多元化经营的生产技术风险。引入战略机构投资者，缓解农业企业资金的短缺。建立完善的内控制度及公正的绩效考核机制，可采用平衡计分法进行考核，减少由多元化引起的管理风险。做强优势产业，整合劣势产业使之转化优势，有效规避多元化经营分散企业财力物力的风险。
第三，通过方案制定、技术升级与创新及项目投资等途径，充分应对竞争风险。对内建立竞争风险机制，包括预警机制、内控机制、保障机制，最大可能地减少竞争风险。加大研发投入，制定完备的竞争方案并加强评估，选取竞争收益最大的方案，或者竞争收益一定而风险相对较低的方案充分应对企业风险。发展其他产业是分散风险的有效途径，企业在保证主营业务顺利发展的前提下，进行项目投资，对外企业可以与其他企业进行战略联盟，可以在品牌、市场、销售渠道等方面进行深入合作，企业之间可以进行资源共享和优势互补。
3成熟期的风险分析与管理
3．1成熟期的风险分析
与其他企业类似，农业企业进入成熟期后组织风险较为明显，内部组织关系趋于复杂，组织系统逐渐钝化，已不能适应成熟期的形势发展。特别是家族企业，组织管理效率逐渐降低，创业者的垂直式和面面俱到式管理显得力不从心，内外利益分配与风险分摊的矛盾激化，内部制度执行效果较差，相互牵制能力较弱，由高度集权到过度分权，信息严重不对称，进而导致道德风险和较高的成本。成熟期企业的品牌已经建成并具有一定的市场影响，市场占有率较大。管理者通常会对品牌的关注度有所降低，企业只注重从品牌索取收益而松懈质量管理，加上外部竞争日益增强，使得企业品牌容易受到侵蚀，即存在品牌风险。
3．2成熟期的风险管理
第一，通过组织创新来有效抵御组织风险。组织创新可以分为两个阶段：创新的制定阶段和执行阶段。在创新制定阶段，分析企业环境，找出影响企业组织存在、发展和效率的因素，将这些因素纳入组织创新议程，制定组织创新方案并评估方案，选择方案；在执行阶段，实施效果评估、调整与变更并终结原有组织，以适应成熟期的农业企业发展。同时引入多样化的有效沟通渠道，充分利用现代信息技术，特别是网络技术低成本间接实现沟通与协同。第二，面对产品品牌的侵蚀，可以分别从顾客需求、产品功能、产品质量、产品安全等方面入手。紧跟市场，捕捉顾客多样化需求，融入产品的设计和生产当中，使得产品功能满足顾客需求。建立农产品绿色生态产业链，构建完全的质量标准及控制体系，使得产品质量处于全程监控中，保障产品的质量和安全。农业企业区域品牌是农业企业所处的区域内与农户、区域内相关机构等所共有的品牌。在巩固产品品牌和企业品牌的基础上，努力建设区域品牌。企业在生产过程中充分利用区域的资源优势，找到区域发展的突破口，培养消费者对区域农产品的差异性价值的认同感，保护企业商标权。
4衰退期的风险分析与管理
4．1衰退期的风险分析
处于衰退期的企业，市场占有率降低，忠诚客户减少，业绩下滑，产品销量急剧下降，产品价格下调，这个阶段市场风险比较突出；企业开工不足，资产大量闲置，企业资产损失较严重，资产减值风险明显。企业内部软硬件老化，适应市场能力减弱，抵御风险能力降低，内部管理机制失效，管理者创新激情减弱，干部腐败，员工流失等现象严重，企业管理风险也成为这个阶段主要风险。
4．2衰退期的风险管理
第一，企业应紧跟市场需求变动，加强与消费者沟通，迅速收集和处理市场信息，降低生产者与消费者信息的不对称性，适应客户需求，拓宽市场；加强与农户和专业合作社联系，帮助其提高组织化程度及抵抗风险的能力。构建专业化、规模化的运销渠道和物流配送，与农产品市场有机对接，增强与批发商、零售商的合作。打破区域阻隔，与各区域相关企业建立互利共赢的农产品生产、供求、价格、检测与预警体系；搭建宣传展示、旅游销售、产品研发、生产加工、经验交流、货源保障、网络推广及营销、网络商城、商渠道、品牌孵化、包装、仓储物流等平台，与市场实行有机接轨，增强企业整体的市场风险抵御能力。增加研发投入，利用技术创新带动企业转型，开辟新市场，尽快缩短企业衰退期进入新的生命周期。
第二，调整企业生产规模，剥离过多企业资产，加强对应收账款的回收力度等减少衰退期各种消极因素对资产的冲击。提升技术水平，挖掘企业生产资源，实现资产的最大化利用。严格资产管理，定期清产核资，实行管理人员负责制，明确资产管理职责。购买资产损失保险，减少资产实际发生而带来的损失。
创业项目财务风险分析报告 第19篇
【关键词】中小企业；自主创新；投行（投资银行简称）；风险投资
1.推进中小企业自主创新能力的必要性和迫切性
推进中小企业自主创新是优化产业结构的必由之路
近年来，大量中小企业的发展还是依赖要素驱动来实现经济增长。产业结构的不断优化是经济发展的内在驱动力，而各个产业、各个行业的比重变化以及它们内部科技含量的提升是产业结构优化的重要表现。要使产业结构得到进一步优化，必须注重大量中小企业的自主创新工作，只有这样，各个产业、各个行业才能利用自己的技术成果调整投资结构，加大对高科技产品等技术含量高、经济效益好的行业的投入，才能加大对传统产品和技术的改造，才能真正实现产业结构的高度化。促进中小企业自主创新显得尤为重要和紧迫。
推进中小企业自主创新是解决资源和环境约束、实现可持续发展的迫切要求
中小企业现有的增长模式主要是粗放型的，在经济高速发展的同时，增长日益受到资源和环境的严重约束，粗放型经济的实质是自主技术少而资源消耗多，随着原材料的不断涨价，再加上土地资源的严重短缺和生态环境的恶化，以及经常出现的能源荒、民工荒，粗放型增长模式已经走到了尽头。加强科技进步和自主创新，是转变增长方式，破解资源环境瓶颈约束，实现经济社会可持续发展的必然选择。大量的中小企业中，虽然也有部分高新技术企业，但总体上自主创新能力还比较薄弱。因此，迫切需要促使中小企业走自主创新之路，以实现社会资源的高效优化配置。只有不断增强企业自主创新能力，努力掌握更多的自主核心技术和关键技术，才能真正突破资源环境的瓶颈约束，才能缓解经济快速增长与有限资源的尖锐矛盾，才能真正实现经济社会的可持续发展。
推进中小企业自主创新是应对国际激烈竞争的需要
目前，我国大量中小企业的外贸依存度很高，很多企业的产品销售都依赖国外市场。一些重要领域的关键技术和重大装备依赖进口，特别是大量的高精尖数控机床等重要设备主要依赖进口，部分高新技术企业在生产中使用的核心部件也主要依赖进口，严重地制约着中小企业的整体技术进步。同时，中小企业的出口产品层次较低，技术含量少，这使得大量低价产品的出口容易引起国际贸易摩擦。在对外贸易中，产品的竞争力最主要取决于企业的自主创新能力，依靠初级加工制造取得国际分工，以廉价商品占据国际市场取得贸易总量增长，很难在急剧变化的国际竞争中把握长远利益，更难在国际分工与合作中占据主导地位。为了顺应经济全球化趋势，营造和谐的国际贸易环境，应对激烈的国际竞争，必须加强科技进步和自主创新，特别是大力提升中小企业的自主创新能力，变中国制造为中国创造，掌握主动权，占据国际贸易制高点。
2.借助投行风险投资业务推进中小企业自主创新能力的优势
借助投行的风险投资业务推进中小企业自主创新能力具有以下的几个优势：
第一，我国的投资银行即证券公司现阶段的业务集中于一级市场的承销业务和二级市场的经纪业务，竞争异常激烈，而中小企业自主创新能力得以推进的瓶颈就是融资难，符合创业板上市条件的中小企业数量很少，投资银行与其为中小企业开展承销业务，不如开展针对中小企业的风险投资业务，这样业务吞吐量大增，使投行的整体发展状况变被动为主动，形成投行与中小企业双赢的局面。
第二，在投行开展风险投资业务的过程中，可以借助投行的金融专业人材为中小企业注入资金管理人员，促进我国中小企业的成功扩张，从而提升我国的经济发展水平。
第三，投资银行为中小企业开展风险投资业务可以活跃我国的资本市场，增加我国资本市场的容量，为民间资本的投资拓宽渠道。
第四，增加投资银行的收入，提升投资银行的实力。
3.投行针对中小企业开展风险投资业务面临的风险
投资银行为中小企业构建的风险投资业务是一个切实可行的投资模式，随着国家对金融市场发展的重视与改革的深入，对投资银行开展各项创新业务给予大力支持，对推进中小企业自主创新能力的提高也给予了莫大支持，相信二者的结合必定是天时、地利、人合的局面。但看到投行针对中小企业开展风险投资业务的前景和亮点的时候还要注意在运营中存在的困难和风险。
投行针对中小企业开展风险投资业务所面临的风险主要有以下几种：
资金风险
资金风险主要是指因资金不能及时供应而导致创新失败的可能。由于投行针对中小企业开展的风险投资业务是一个周期长、投资大、回收期长的大型产业链，其所需要的资金是需要长期的、稳定的、及时的供给，否则将会使整个风险投资业务因资金上的断流而经营失败；
市场风险
市场风险是指市场主体从事经济活动所面临亏损的可能性和盈利的不确定性。因为投行针对中小企业开展的风险投资业务所涉及的是一个庞大的产业链生产，其终端产品的市场的稳定对整个风险投资至关重要，甚至于影响整项风险投资的成败。
管理风险
管理风险是指企业在生产经营过程中因管理不善而导致的经营不确定的可能性。因此在风险投资的产业链上有诸多的中小企业的生产环节构成，各个企业的经营理念，协调配合能力，组织结构的合理性都有极强的要求，因而多个环节中有某个环节出现问题则可能导致风险投资的失败，还会给中小企业带来生产经营上的损失。
4.应对风险，助力中小企业开展风险投资业务从而提升自主创新能力的措施
在投行针对中小企业开展的风险投资业务的风险分析后，将有针对性的研究如何应对上述的各类风险，并助力中小企业开展风险投资业务从而提升自主创新能力。
应对资金风险的措施
对中小企业进行财务管理的首要目标就是确保中小企业的现金的持续性，保证中小企业所需的资金的适时适量的供应。投资银行在兼并与收购业务中具有安排资金融通和过桥贷款的职能，此项业务可以帮助风险投资的目标企业解决中短期的资金困难，通过公司理财中的重建财务制度，出售转让子公司而解决短期资金困难；通过项目融资、证券发行等职能为目标企业解决长期资金困难，而投资银行的投资咨询业务部可以为风险投资的目标企业准确的预测和筹集使用现金流，通过多项业务的组合服务和多种渠道的运用，可以使投资银行充分的利用自身优势资源，为所投资的中小企业解决，防范和预防资金风险。
应对市场风险的措施
中小企业面临的市场风险主要分为两种：市场接受能力的不确定性和市场接受时间的不确定性，在应对这两种情况时投资银行可以采取两种方式：“预防”和“治疗”。“预防”即为防范这种情况的出现，投资银行的公司理财业务在广义上有应公司、个人或政府的要求对某个行业、某类市场、某种产品或证券进行深入的研究与分析，提供较为全面的、长期的决策分析资料的作用，因而在投资银行旗下的公司理财业务部可以为中小企业生产经营的市场做出准确的预测以预防市场风险的发生；“治疗”就是对其投资的目标企业发生市场风险后采取的应对措施，投资银行本身就是一个交易平台，而且其拥有信息、人员上的优势，在发生市场风险时，可以通过进一步的兼并与收购控制市场或利用自身的优势及时抛开目标公司割肉止损。
应对管理风险的措施
相对于一个经营和延展得如此之长的产业链，经营理念的超前或滞后、组织结构的过于臃肿或不力、相互协调的不当都是中小企业生产经营上的管理风险。投资银行因其业务性质的原因具有极其强大的社会资源，可以通过自己的网络为目标企业组建适应的管理体系，以应对管理风险。
综上所述，化解了投行针对中小企业开展风险投资业务面临的风险，就解决了借助投行风险投资业务推进中小企业自主创新能力的瓶颈问题。借助投行风险投资业务来推进中小企业自主创新能力也是一个较新的视角。因此，也是多渠道推进中小企业自主创新能力的方法之一，借助投行的风险投资业务来推进中小企业自主创新能力这一方法是有积极的意义和广阔的市场前景的。
参考文献：
[1]王世豪.中小企业自主创新[M].上海：上海财经大学出版社，2007.
[2]李志辉，黎维彬.中国开发性金融理论、政策与实践[M].北京：中国金融出版社，2010.
[3]中国证券业协会.证券发行与承销[M].北京：中国财政经济出版社，2009.
[4]王晓红，毕克新.中小企业技术创新支持体系研究综述[J].工业技术经济，2006，3.
创业项目财务风险分析报告 第20篇
在知识经济时代,知识作为重要基本要素的地位得到承认,但是与金融资本相比,知识流动的方便性和安全性仍处于劣势,特别是在安全性方面。所谓安全性是指生产要素在转移的过程中发生损失的可能性较小。所谓方便性是指生产要素从一个地方转移到另一个地方时十分便利且运输成本很低。这是因为:无法解决的信息不对称使知识交易非常困难,对于那些在经济竞争中决定获利的具有垄断性的隐形知识更是如此。例如,专利权买卖、新技术被接受并转化为产品都非常困难。由于不能进行有效率的市场交易,知识流动的方便性必然较差。即使知识的交易经过艰难的谈判达成协议,知识的溢出效应仍将导致任何一方都不能够完全控制知识的获利者范围,这就是知识流动的安全性弱势。因此,知识经济时代流动最多的生产要素仍然是金融资本,而非知识。但是,生产要素流动也表现出了一系列新的特点。
第一,金融资本已经相对过剩,资本流动将更多地追逐和围绕知识这个中心展开,一些知识发展快的国家或地区将成为投资的重点。在很长一段时期内人类社会面临的主要约束是自然资源及其他一些硬要素的约束。而今天由于工业文明的极大发展,资本的积聚已经相当丰富,虽然还没有在全世界范围内达到过剩的程度,但是在一些地区和行业已经出现了过剩,以至于在原来的范围内难以找到足够高回报的投资机会。大量的国际资本流动,特别是游资的存在,就是很好的例证。
第二,知识的发展使得金融资本流动更加便利。知识的发展,特别是电子和信息技术等硬件的发展,使得金融服务突破了时空限制,实现了全球金融市场一体化。再者,高科技的运用还推进了金融服务的多样化和全方位化,各种无人银行、网络银行、家庭银行等应运而生,在全球调动大笔资本也只要在计算机键盘按几个键或打一个电话即可。此外,由于信息技术的运用和人力资源的知识化,降低了金融企业运作成本,在提高金融企业效率的同时也提高了资本流动的效率。
第三,从国外发展高新技术产业的成功经验来看,知识经济所需的知识生产、传播、应用与投融资活动的创新———风险投资有着密切的联系。据统计,近年来全美国600多家风险投资基金(公司)中的一半以上集中在硅谷,年投入资金量高达250亿美元。
二、高新技术产业发展过程中的投融资活动分析
知识经济的一个重要特点就是高新技术产业成为整个社会经济活动的支柱产业,在此,笔者沿着这条路线考察一下高新技术产业与投融资活动的关系。(一)高新技术产业的不同发展阶段及其资金需求特点
1.种子阶段。在这个阶段,投资对象仅有产品构想,还没有形成产品原型。因此,产品的发明者或者创业者需要筹集资金进行产品的研究开发,以形成雏形的样品或者样机,推出比较完整的工业生产方案。在种子阶段,面临着巨大的技术和产品开发的风险。由于仅仅是一种设想,因而在开发研究过程中,很可能由于中间某一环节的问题,从而中途夭折。
由于存在较大风险,因而一般的商业银行和资本市场不会向处在这个阶段的个人、机构、企业提供资金支持。而这个阶段是高新技术的萌芽阶段,对高新技术产业的发展至关重要,因而政府应承担起这个阶段的资金支持。政府的投入很大程度上决定了一国在高新技术方面发展的潜力,当然也不排除资金实力雄厚的大企业自己承担研究开发的费用。
2.创建阶段。在这一阶段,高新技术企业已完成了样品的开发和企业经营计划的建立工作,需要着手创立企业进行试生产,并且进一步完善产品的功能和设计等。在这一阶段,资金主要用于购买生产设备、产品的进一步开发完善以及开拓销售渠道等,资金需求量比较巨大。在这一阶段,企业面临的主要风险是市场风险,即技术创新的新产品能否为市场所接受,能否取得足够的市场份额。一个新产品从研究开发到生产,一直到产生经济效益,短的需要两、三年的时间,长的需要七、八年甚至十年以上时间。在这期间,市场情况会发生难以预测的变化,因而在这阶段企业夭折的可能性最大。
从高新技术企业发展的全过程来看,创建阶段是实现从样品到“现实商品”这一关键性跳跃的重要阶段,是投资风险大、资金缺口也大的阶段。正是由于创建阶段的高新技术企业的风险大,因而发展风险投资对于这一阶段的企业显得尤为重要。这一阶段风险投资的资金主要用于新企业的创立。在风险投资介入后,企业的资金实力和承担风险的能力有所增强,部分对于高新技术企业运作比较熟悉的商业银行也会适度介入,并提供一定程度的贷款支持。另外,政府设立的扶持高新技术企业的资金,对于这一阶段的企业也有明显的支持作用。
3.成长阶段。在这一阶段,高新技术企业的初期产品已经完成,而且在市场上已有一定的基础,有待开发出更具竞争力的产品,并进行大规模的市场开发工作,扩充生产规模,扩大销售量与市场占有率,以获得更多的利润。在这一阶段面临的主要是企业的经营管理风险。随着企业规模的扩大,原先仅有几个创业者构成的管理层,可能不再适应生产规模扩大后的需要。另一方面,管理层的管理协调能力、开拓市场的能力,以及筹措资金的能力都会影响整个企业的运转状况。
在企业发展的成长阶段,无疑更需要大规模的资金投入。在此阶段,企业经营业绩逐渐得到体现,但距离股票上市还有一段距离,不过已经能够从金融机构获得贷款支持。当然,由于商业银行的贷款需要担保、抵押等,企业能够获得的资金支持还存在一定缺口。而风险投资的大规模参与正好能够弥补这一缺口。同时,风险投资机构还会参与企业的经营管理,使企业的经营管理风险降低到最小限度。
4.成熟阶段。在这一阶段,高新技术企业的发展已经有了比较坚实的基础,产品有了一定的市场占有率和知名度,企业的资金状况也有了较大的改善。但为了进一步扩大生产、占有市场,仍有较大的资金需求。同时,企业面临的市场风险和经营管理风险也相对较小。在成熟阶段,企业的融资能力相对较强,由于企业拥有足够的业绩来证明自己的信用,违约风险大幅度降低,不仅许多商业银行愿意提供贷款,而且,贷款的成本也大幅度降低。同时,通过股票市场,上市融资也成了一种可供选择的方式。
(二)高新技术产业融资渠道的比较分析
1.商业银行。高新技术产业的一个重要特点是高风险中蕴藏着高回报,成功率较低但成功之后的回报较高。对于商业银行来说,经营以稳健为首要原则,不能用存款人的钱来进行高风险的、仍处于起步阶段的高新技术投资,这就决定了商业银行不可能成为处于起步阶段高新技术企业的主要金融支持机构;另一方面,绝大多数高科技企业属于中小型企业,对于银行来说其信用风险相对较高,能够提供的抵押担保也十分有限,因而使得银行出于风险的考虑也难以有效满足其资金需求。但是,如果有了政府对高新技术企业的银行贷款提供担保,商业银行贷款的风险性下降,商业银行仍然可以在高新技术产业发展中发挥重要作用。可是这一渠道仍不可能成为推动高风险高回报的高新技术产业发展的主要形式。
2.投资银行。从市场职能看,投资银行主要为成熟企业提供融资服务,具体业务包括企业上市、为企业寻找私人贷款、企业并购等,其中企业上市业务对投资银行来说最为主要。对于高新技术产业来说,投资银行同样是不可缺少的。首先,投资银行可以帮助成熟的高新技术企业上市,从而使风险投资能顺利从高风险的企业中撤出,获得足够高的收益。其次,投资银行也可为那些虽然发展不成熟,但已具备一定的实力和条件,需要融资的高新技术企业进行以私募形式为主的融资活动,从而使公司迅速达到上市水准。不过,显然这一渠道也不可能成为推动高风险高回报的高新技术产业发展的主要形式。
3.共同基金。共同基金绝大部分投资于上市以后阶段的企业,其主要获利渠道是管理费,其大致水平是所管理资金的～。从美国金融市场的发展看,美国的共同基金多数购买高科技股,其中有些基金也可能是专门投资于某些高科技领域。这些共同基金在获得丰厚回报的同时,也提高了高新技术企业上市时的市场价值,从而能够吸引更多的社会资
金进入高新技术企业,培植更多的高新技术企业。但是,显然这一渠道不可能成为推动高风险高回报的高新技术产业发展的前期研究。
4.资本市场。资本市场渠道与高新技术产业发展有着非常紧密的内在联系。第一,风险投资资金虽然大约只占整个资本市场资金总量的1%左右,但这些投资最终能够为资本市场提供新的高科技上市公司。第二,资本市场为风险投资资金的撤出创造了条件,鼓励更多的资本流向风险投资,形成一个良性循环。第三,通过上市和上市后的再融资,上市后的高新技术企业能够迅速扩张成为大型企业。第四,资本市场发展为风险投资提供了退出机制,对于高新技术企业的发展具有相当重要的意义。相当多风险投资的收益都来源于创业公司上市后其股票市值成倍甚至几十倍的增长。
5.风险投资。风险投资基金对于高新技术产业的发展具有特殊的重要性。与其他投资方式一样,风险投资以资本收益最大化为目的,区别于它们的是:
(1)风险投资机构并不通过占有被投资企业的股份,以获得股息和红利来实现资本增值的目的,而是在投入资本获得理想的增值后通过适当方式转让其产权并退出该企业,并进行新的风险投资。(2)风险投资的主要对象是那些处于产业化初期蕴藏着巨大风险的高新技术企业。(3)为了保证被投资的企业能够顺利的产业化,风险投资机构不仅将资本单纯交给企业,而且还参与企业的战略决策制定、技术评估、市场风险分析以及投资回报估算等活动。从整个企业运作全过程看,风险投资资金总额并不很高,但是风险投资资金的投入,对于引导社会资金流入高科技企业具有重要的引导作用。因为在高新技术企业发展的起步阶段,由于公司股票未能公开上市,股权流通不容易,需要风险投资家在股权出售之前给予各发展阶段的资金融通,以便其成长发展。
(三)高新技术产业需要风险投资、资本市场如前面所述,高新技术产业发展要历经种子阶段、创建阶段、成长阶段、成熟阶段,其中种子阶段以科研开发为主,资金投入量相对较小,周期也相对较长,技术成果只具有科学发明和再开发的价值,尚不具备产业运作条件,一般不会产生经济效益,因而资金投入主要依靠国家。到了成熟阶段,高新技术已经产业化,虽然资金投入大,但由于能很快收回投资并获得巨额的利润,因而可以通过多种方法融资,也无关发展大局。唯独创建、成长阶段,要求有较大的资金投入,但却没有企业愿意投入资金,若国家也无力负担这笔投资,那么就成为了科技成果转化、高新技术产业发展的“瓶颈”。因此,结合各种融资渠道分析,我们认为:必须建立风险投资基金,大力发展资本市场,才能促进高新技术产业的发展。因为,风险资本市场的建立,风险投资的出现正好可以弥补这一断层。具体而言,有两个方面的原因:
创业项目财务风险分析报告 第21篇
[关键词]大学生；创业；问题；对策
[中图分类号][文献标识码]A
1大学生创业心理的由来
近年来，随着毕业生的就业压力逐步加大，从而掀起了一阵大学生创业热。大学生创业热的带头者是1998年5月清华大学的“创业计划竞赛”，当时云集了各个高校“天才们”的创业计划，也被誉为“比尔・盖茨的孵化计划”，一时间激起了广大青年学生的创业理想。在本人看来，创业心理的由来主要有以下几点：第一，就业难，就业门槛高，不愿意待业，半被迫式创业；第二，在大学期间就已经有了创业计划，只是未实际付诸行动；第三，觉得创业比工作更容易挣钱，自己当老板，但并没有思考过周密的计划；第四，觉得家里养活一个大学生不容易，不想再花父母的钱，想尽快赚钱回报父母；第五，从社会各路听来的创业信息。以上几点动机促成了大学生心中创业的那股热潮。
2大学生创业存在的问题
（一）对创业认识肤浅。在大学生创业的人群中，不乏有一些学生对于创业存在很大的盲目性，认为创业就是注册几家公司，一夜暴富。而在这些人的眼中，往往看到的是个别创业成功的学生，他们并不了解这些学生创业前期的艰辛，只看到了目前达到的状态。（二）高校的创业计划中不注重创业教育。高校举行创业项目大赛的目的很明显，就是想让那些有缜密计划的，计划具有可实施性的项目展示出来，对创业教育起到促进、示范作用。现如今大学中，有许许多多是为了比赛而比赛，为了拿奖，临时抱佛脚，花几天时间草草起书，只要其中核心技术含量够高，一般都能获奖，这也就失去了这个比赛原有的意义。（三）创业领域过于局限。随着互联网的发展，网上创业变成了主流，据调查，大学生创业者当中，将近九成的计划都是开办无需产品设计、生产、推销和售后服务的网站，甚至开办一家淘宝网店也成了不少人的创业选择，觉得又省时又省力。（四）不注重管理或者相关知识太少。有些大学生创业是和社会上一些企业合作，甚至有的只有名义上负责这个公司，实际操作等方面都由社会上的公司负责操办，这其实并非严格意义上的大学生创业。创业过程中投资只是第一步，如何经营、运作才是精髓所在。不处理好这些关系，之后的路只会越走越艰辛，风险越来越大。（五）技术成果不够成熟。大学生创业率低的原因之一就是对学校所在专业或者相关行业的科研项目参与率低，没有足够多领悟，没有成熟的技术。（六）缺乏定期评价体系。当局者迷这句话说得好，不仅在生活中，大学生创业也是一样。无论开始经营的如何，刚刚投入于创业的大学生往往热情大于理智，意识不到自己的不足，这时候就需要有个可以随时扶正方向，反思存在问题的体系，来帮助这个项目可以又好又快逐步发展。
3建议与对策
学校方面。1.规划好创业课程。从课程的设置、分科要求和具体内容等整体考虑，增设有利于提高学生创业知识结构的课程。改变授课方式，适当增加学生实践锻炼的机会。2.创业项目服务平台。当前的大学生自主创业项目有雏形后，很难走上社会的重要原因是未形成一个为创业教育后期进行服务的平台。大学生的创业教育在校园期间只是初步的开始，大学生创业者及创业项目走入社会的后期跟踪，与项目的成功与否息息相关，因此建立创业项目的后期咨询和服务平台尤为重要。3.创业实践经验的重要性。在校期间，应增加大学生的创业体验，增加其创业的实践经验。有亲身的经历，才能体验到实质，才能使经验真正地丰富起来，才能接近创业最终的成功。4.增加创业软硬件设施。创业本身就是一件闻名就知道涵盖诸多艰辛的工程。因此，各高校应加大创业经费，更新教学设施，创建实践基地，设立投资赞助等，给大学生自主创业提供较好的资金支持。5.建立高质量创业教育教师队伍。创业教育师资力量的培养、教师整体队伍的素质及水平，最终决定创业教育中的创业者和创业项目的质量和效率。首先，设立专职教师对其进行创业教育课程的专业培训。另外，注重引进创业成功的人士作为外聘兼职教师。在培训过程中，围绕教师自身的创业体验、学习创业教育课程相关课程、学习创业教育课程的教学方法和知识技能、定期组织教师参加和创业有关的活动或交流会等。
学生方面。1.明确创业的动机。在创业之前，先弄清自己为什么要创业，了解自己的个性特质，明确自己的创业动机。2.提高自身的素养。大学生自身素养的提高是大学生创业成败的决定因素。3.丰富社会实践经验。在校期间，就应该多与社会接触，要想创业成功，重要的前提就是紧跟时代的步伐，不能与社会脱节。4.树立良好的人际关系。创业的成功七成来自于人际关系，另外三成才是知识。创业资源里人际关系的分量很重，因此想创业、想成功，广交朋友、积累资源是必须的。创业过程里你会同各色的客户打交道形成人物链，这样在创业的过程里遇到困难，才可以充分利用这些资源解决困难。
大学生创业不仅可以直接缓解大学生就业压力，帮助大学生实现致富梦想。还有利于培养青年大学生的创业创新精神。相信随着各方面的完善，大学生自主创业将会形成燎原之火。
参考文献：
[1]刘万永，蒋韩薇.大学生创业走向任性.中国青年报，2000（11）：27.
[2]刘宏波.市场经济条件下大学生创业存在问题及其对策研究.
[3]胡敏，陈立俊.基于swot分析的大学生创业现状及创业对策研究，2008（3）.
[4]郭必裕.对大学生创业存在问题的反思，2003（4）.
创业项目财务风险分析报告 第22篇
老李是个下岗职工，现在在一家公司里当司机。老李开店不容易，因为是个下岗职工，还拖家带口，所以从资金和心理上，老李都有很大压力。在权衡许久之后，老李看上了一个投资孝回报快的项目——风味灌汤包。虽说店面不大，但投资却也不少，房租、设备、原料、员工，还有学习技术的费用，林林总总加起来也花去三四万，为了开店，除了把自己的储蓄拿出来，老李还向朋友借了一万多的外债。但不管怎么样，老李总算是把自己的店开起来了。开张的一个多月里，老李的生意好得不得了，可能是因为有风味小吃的诱惑，老李的店每天都是顾客盈门，可是就在这一个多月内，风味灌汤包的小吃店如雨后春笋般出现在太原的大街小巷，没过几个月，老李小店前的顾客数量明显减少，老李在朋友的建议下，在小店里也开始卖其他风味小吃，但生意还是没有多大的起色。
在连续亏了两个月后，老李的店就关门大吉了，老李说他还了外债之后，赔了一万多，对一个下岗职工来说，这并不是个小数目。老李失败后，没有再选择创业，而是选择给别人打工，老李说，给别人打工虽说赚得少些，但心里踏实。见招拆招：老李的失败原因很显而易见——没有做好市场调查和市场预测。选择创业项目一定要有自己的特色，老李的失败是在项目选择上，他选择的项目没有很大的市场潜力，同时该项目也已经有些市场饱和，缺乏发展潜力。其实老李很清楚自己的失败原因，他劝那些想创业的人，在准备创业的时候，一定要学会一些必要的技能，如市场营销、市场调查等，老李说他最大的失败是没有认识到自己应该学习之后再去创业，以至于盲目跟风，导致创业失败。
创业项目财务风险分析报告 第23篇
【关键词】创业板；信息披露；风险控制；法律责任
目前，距首批上市企业进入创业板市场已经有两年半的时间，人们从最初关注“完善融资渠道”的意义，更多的转为如今对高风险性控制的关注。从创业板市场最初的发行上市这一源头来控制风险，严格发行过程中涉及的主要信息披露主体的责任，使其主动选择真实披露上市信息，将有利于我国创业板市场的健康发展。
一、创业板市场信息披露现状
创业板市场是主板市场之外的一种专门为高成长性中小型新兴公司、高科技企业提供融资渠道、促进高科技产业发展的创新性股票市场。由于实行较低的上市公司标准和要求，使得其存在着很高的市场风险。
毋庸置疑，严把上市过程准入关，强化信息披露监管，是最大限度地降低因“披露”不实、不规范和不及时而导致市场风险的有效保障；但是，现实中的信息披露情况却并不乐观。上市过程中相关信息披露责任人为了能获得自己的利益，往往会把“诚信披露”的义务抛之脑后，隐瞒拟上市公司的真实情况以获得上市资格，这成为导致市场风险的元凶。
“海普瑞”在创业板上市创下了财富神话，创立“海普瑞”的李锂、李坦夫妇也荣登中国内地新首富；但是一份要求查处“海普瑞”涉嫌虚假陈述的申请书递至证监会，称“海普瑞”在《招股说明书》中涉嫌虚假陈述、给投资人造成损失，要求证监会进行调查；[1]还有媒体发表《海普瑞“神话”的财务哑谜》报道，质疑其2009年可能存在虚增收入并夸大利润。此外，在创业板上市的国内最大户外品牌“探路者”也被告上法庭，被的理由居然也是其创业板上市资格存在虚假欺骗行为；金刚玻璃公司也发生应收账款披露不真实的事件。[2]通过审视创业板市场上市企业的这些违规行为，使我们不得不承认，创业板市场上市过程中信息披露的真实性令人担忧。
二、创业板市场违规信息披露原因的经济学分析
上市过程中涉及信息披露的主体实际上有很多，但上市公司本身的信息披露却最为重要。因此，本文这里以此种信息披露主体的成本收益为切入点进行分析。
（1）一般证券市场状况
对于上市公司这一信息披露主体而言，进行虚假的信息披露成本主要包括：信息披露的正常成本、虚假信息所付出的额外成本，如因虚增收入和利润多缴纳的增值说和所得税、机会成本、处罚成本等；其收益包括：成功上市后发行股融资、再融资、与主力机构暗箱操作，获取股价上涨的收益等。
利用成本收益模型来分析：设成本C=C1+PN，收益R=R1- PN。C1代表虚假信息披露的经济成本,R1代表各种经济收益，P表示披露虚假信息被社会公众察觉或被证券监管机构查处的概率，N表示因察觉而导致的法律成本，也就是处罚成本。（见图1）
当CR，即披露虚假信息的成本收益空间处于R曲线上方时,披露主体有更多的动机披露真实信息。在经济成本一定的情况下，如果社会公众能够更多更详细地察觉披露信息中的真伪,或者证券监管机构查处虚假信息的能力和力度更大,那么P会更大,即披露虚假信息被察觉和查处的概率更大；另一方面,如果社会公众在察觉虚假信息之后能够更坚定地“声讨”这家上市公司和保荐人，或者法律责任更重一些，例如证券监管机构的罚款更高一些,高到可能使其“倾家荡产”,那么N就会更大,即因披露虚假信息而可能获得处罚会更大。即R曲线会向左下方移动,而C曲线会向左上方移动（见图2）,也就是说,信息披露主体披露虚假信息的博弈空间缩小,而披露真实信息的博弈空间会扩大。[3]
（2）创业板市场特殊状况
相比较一般的证券市场而言，创业板市场具有特殊性。它为新兴高成长性的中小企业及高科技企业提供直接融资渠道和市场，以支持和推动新兴高科技企业的迅速成长。所以，创业板实行较低的上市公司标准和要求，上市对象定位于尚处创业阶段、发展规模尚且不足的中小企业。根据会计学研究的成果，“规模较小的公司往往风险较大，市场对高风险的公司定价通常也较高，也就是说，规模越小的公司，市场对其反应就越大”。[4]正是由于创业板的这种特殊性，所以企业一旦在创业板市场成功上市后，往往会引起很大的市场反应，获得的融资收益也比一般证券市场大得多。正如前文提到的“海普瑞”公司，上市后使得公司的创办人一夜之间跻身中国内地新首富。从上市公司的角度来说，创业板市场提供了融资机会，只要能成功上市就会获得高额的融资收益，所以其往往愿意冒更大的风险进行违规信息披露，导致披露真实信息的空间比一般的证券市场更小（见图3）。
（3）小结
根据上文，我们可得出完善上市过程信息披露的两个有效途径：加大信息查处概率和增加信息披露法律成本。但相比较大量不知真实性的信息披露报告而言，监管部门的查处力量有限，而公众所获得的信息更是少之又少，在实践中查出虚假陈述的概率是很小的；因此法律成本的大小就变成制约信息披露主体披露信息真实性的重要成本因素。鉴于创业板市场的特殊性，我们需要设计比主板市场更为严格的法律成本。
三、严格法律责任，加大信息披露违法成本
一般认为，法律责任应包括行政责任、刑事责任、民事责任。由于这三种责任性质不同，所以在心理上反映出的成本大小也是不同的。刑事责任是最严厉的法律责任，所以在信息披露主体心理上反映出的成本也应是最大的；民事责任由于面对的赔偿主体较多，赔偿数额相对会大一些，所以心理上反映出的成本次之；行政责任相对来说，由于多为警告等形式，心理上反映出的成本最小。加大信息披露违法成本，要综合的运用这三种法律责任。
就刑事责任而言，目前的刑事责任设置存在很多问题。例如：虚假披露方面犯罪的刑罚以短期自由刑和罚金为主；只对在持续信息披露中财务报告虚假行为作规定；犯罪主体主观方面大都要求有故意或“重大过失”，在情节上要有“严重后果”等。所以，要严格信息披露主体刑事法律责任，最基本的就应该设置适当的处罚方式，要对上市过程信息披露虚假行为作出规定，使之与其他责任相互配合，更好的起到威慑作用。
在行政责任方面，我国目前的行政责任方式包括行政处罚和证券市场禁入制度。对虚假信息披露的主体处罚不能过轻，不能仅仅适用“警告”的行政处罚方式，而要加大处分的威慑力，最直接的方式就是提高罚款金额、适用市场禁入资格等。
最后，关于民事赔偿法律责任制度，可以说民事责任是信息披露法律责任中最不可缺少的一项责任。因为，违规者承担民事责任能最大限度的补偿投资者因其虚假陈诉造成的损失，而且最后的赔偿总额也相对较大。民事责任虽很重要，但证券市场虚假陈述行为人承担侵权民事责任时，还是需要符合特定的标准：首先，行为人是否具有过错，应当分析其是否符合理性人标准；其次，虚假陈述的内容是否构成侵权，关键在于该内容是否重大；最后，行为人是否需要承担民事责任，取决于虚假陈述是否导致投资者的经济损失。关于计算虚假陈述侵权的赔偿额，要采用交易价差额计算法，[5]以投资人因虚假陈述而实际发生的损失为限。需要注意的是，虚假陈诉与投资者之间的投资损失的因果关系包括两方面的内容。首先是交易因果关系，即如果没有违法行为，交易就不会完成，至少不会以最终表现完成。其次是损失因果关系，即原告的损害（一般指投资值的减少）直接归因于被指控的违法行为以及违法方式。损失因果关系是被指控行为与原告金钱损失之间的一种必然联系。在行为人是否需要承担民事责任时，要从这两方面的因果联系加以认定。[6]
相对于刑事责任，行政责任和民事责任更偏重于“经济处罚”，法律成本可以以一种“定量”的方式体现出来，其表现形式更多的是罚金和民事赔偿，在现实中较容易实现。
总之，严格信息披露主体法律责任，加大信息披露违法成本，要综合的运用三种法律责任承担形式，使得信息披露主体在考虑风险成本和风险收益后，能主动的选择真实披露信息，从而有助于从创业板上市源头控制风险。
参考文献：
[1]凤凰网-财经频道：finance.省略/stock/special/hprzj/.
创业项目财务风险分析报告 第24篇
（一）创业板上市企业的优点
1.创业板上市企业具有高创新性。第一，创业板上市企业的价值就在于改进已有产品和服务、生产方式和组织结构，发明新的产品和服务，以及创造并开拓新市场等（Schumpeter，1934）。第二，我国对申请创业板上市企业的基本要求是“高成长、高科技、新经济、新能源、新材料、新服务、新农业或者新商业模式”，以其独创性而“称霸”。
2.创业板上市企业具有高成长性。与稳定成熟期企业相比，创业板上市企业的目标是通过创造新价值，达到追求经济利益的目的。由于创业板上市企业管理层级较少，创业团队的管理层在面对频繁的市场变化和经营环境变化时，信息传递链条少，能够及时地进行管理转变，做出政策调整，优化企业内部资源配置。企业较强的适应能力表现在其能够根据环境变化做出灵活的反应，更快地满足市场新需求。一旦新服务或新商业模式得到市场的认可，创业板上市企业凭借其创新性能迅速占领市场，从而获得巨大的经济利益并快速成长。其成长和发展速度远远高于成熟企业。同时，在政府扶持和各种优惠政策的引导鼓励下，创业板上市企业往往能够快速发展，拥有良好的成长性。
3.上市条件较为宽松。创业板上市企业不管从财务还是股本等方面，都体现出了较为宽松的要求，见表1。企业在创业板发行股票条件较为宽松，再加上高成长性，对于那些正处于创业初期、规模还不太大的企业来说创业板对他们有着强大的吸引力，无疑是直接融资渠道的最佳选择。
（二）创业板上市企业面临的问题
1.创业板上市企业组织结构不健全、内部管理不完善。对于创业板上市企业来说，为了节约管理成本和提高决策效率，其组织结构通常采用集权制，管理层级少；成立时间短、管理团队积累的经验不足，企业规章制度中有关财务管理、人力资源管理等体系不完善，尚未形成一套成熟有效的管理体系。对于发展成熟的创业板上市企业来说，由于企业自身的特殊性，经常进行自创新活动，需要随市场动态的环境调整组织结构和管理机制，指导并监督创新项目的进行，因此其内部管理和控制机制仍然处于发展和变革之中。
2.创业板上市企业高创新性和高成长性带来的高风险。创业板上市企业也被称为风险企业，主要体现在两方面：一方面，新技术能否成功开发，新产品或新服务能否得到市场认可，新技术能否保持长期竞争优势等都存在极大的不确定性。另一方面，创业板上市企业的创新程度高，研发投入成本高，投放市场收益不确定，一段时间内不能形成稳定的现金流。抗风险能力相比成熟企业较低，很容易招致财务风险。
二、创业板上市企业财务风险的成因分析
我国创业板市场波动幅度大，创业板上市企业在发展过程中也因此面临着各方面的风险，包括战略风险、技术风险、市场风险、财务风险等。其中，财务风险处于核心地位（纳鹏杰，2009）。下面主要分析创业板上市企业可能面临的五大财务风险成因。
（一）投资风险
一方面，创业板上市企业的高成长性决定其与风险共存；另一方面，处于成长期的创业板上市企业，上市初期就是为了募集一定量的资金，实现企业的创新和发展，与主板上市企业相比，募集资金所投的项目有着更大的不确定性，意味着将面临更大的投资风险。
（二）再融资风险
创业板上市企业一般处于成长期，由于高成长性决定其后期的发展需要源源不断的资金支持，与主板上市公司相比，再融资问题将成为其核心问题。上市企业再融资的方式包括增发股票、发行债券，由于其发展的不确定性，有可能导致再融资中出现资金来源困难、融资成本高等问题。此外，市场的金融工具品种及融资方式的变动也会增加企业再融资的不确定性。最后，企业自身的筹资结构不合理也可能导致再融资风险增加。
（三）经营风险
创业板上市企业处于成长初期，其市场有待于进一步开拓，主营产品的市场竞争力与成熟企业相比不够强；其次，创业板上市企业的普遍特点是规模小、业务单一、依赖大客户。经营过程中任何环节的不确定因素都可能导致企业资金运动的迟滞及价值的变动，增加投资者预期收益下降风险的可能性，其面临的经营风险不可小觑，市场变化时也易受到冲击。
（四）流动性风险
企业在创业板上市后，盈余资金的低效管理，可能致使企业资金的流动性风险增加。如果企业严重依赖税收优惠政策，一旦税收优惠政策发生不利变化将会对企业未来经营业绩、现金流水平产生不利的影响。此外，企业运营中的“应收账款挂账”构成了企业资金回收风险的重要影响因素，潜伏着企业资金的流动性风险。
（五）收益分配风险
创业板上市企业由于高成长性疯狂融资，但到目前为止，只有少数企业对其募集来的资金进行全面有效的预算管理，导致了大笔闲置资金长时间存放于银行，使得创业板上市企业的高市盈率失去意义，无形中增加企业的未来收益分配风险。其次，创业板上市企业的股权集中，大股东为了套现极有可能进行大规模的现金分红，也增加了企业的收益分配风险。同时，企业不完善的内部控制导致不合理的分配制度也增加了收益分配风险。
三、完善内部控制机制，降低企业财务风险
随着市场经济体制的完善，我国企业尤其是创业板上市企业在改革过程中面临着更大的财务风险，很容易给这些本来就不太稳定的企业造成影响，进而影响到整个国家的经济发展和整个社会的和谐稳定。笔者从内部控制的角度谈谈如何加强创业板上市公司的财务风险防控。
（一）建立健全创业板上市企业内部控制体系
任何企业的财务管理，包括创业板上市企业，都不是孤立存在的。它和企业的其他管理如风险管理、绩效评估管理等密切相关，以财务风险管理为切入点，向外扩散，“以点及面”地完善相关的内部控制制度。首先，创业板上市企业要建立良好的组织结构，不断优化及完善内部控制体系。其次，保证其应对内外部环境变化的灵活性，规避环境变化给企业带来的风险，进而防范企业的财务风险。
（二）完善公司治理结构以提高内部控制有效性
完善公司治理结构包括优化股权结构、完善董事会构建机制、完善监事会的监督职能、完善经理层激励机制等。首先，做到股权清晰、控股权适度分散、稳定；权责分明、各司其职。企业的管理层也应不断学习新的管理理念，汲取精华、剔除糟粕，不断更新管理模式和经营方式。其次，企业应树立以人为本的观念，加强员工的职业道德建设，提升员工对工作的胜任能力，营造防患于未然的企业文化氛围。
（三）树立全员财务风险意识
根据美国政府财务官协会（GFOA）（2004）的观点，任何真正全面的内部控制框架都必须具有五个基本要素：控制环境、风险识别与评估、控制活动、信息与沟通、内部监督和评价。处于首要位置的便是控制环境，企业的内部控制一定是处理特定环境下的内部控制，而不是在真空中运行。在控制环境的诸多要素中，人又是控制环境的决定因素。除了管理层和治理层，它还需要引起企业每一个员工的高度重视，此时，管理层应当积极主动，将创业板上市公司的财务风险防范意识通过领导力传递给公司中的每一位员工，在整个公司内营造一种重视财务风险防范的氛围，将财务风险意识融入到企业文化中去，并协作建立起企业健全的风险防范机制，使企业对在生产经营过程中可能出现的各种风险真正做到事前预防、事中控制、事后补救。
（四）加强内部审核监督，强制信息披露
创业项目财务风险分析报告 第25篇
一位杰出的科学家到银行借贷创业资金，但他说不清产品的市场在哪里，也未曾接触任何可能的潜在客户。这位科学家认为做市场调查并不必要，只要产品功能优异，顾客自然就会上门。结果，尽管他有高明的创意和高科技产品，银行还是没有贷款给他。
孤芳自赏，是许多创业者的通病；不知道市场在哪里，是创业者的最大缺陷。一个创业者如果不能从市场的需求来客观地审视自己的成果和创意，如果不能客观地论证自己将遇到的风险因素，想到的只是成功，那么等待他的只能是市场的“惩罚”！在这里我想提醒的是，如果你想创业，首先就要记住：想到的和遇到的一定会有距离！
创业项目财务风险分析报告 第26篇
关键词:产业投资基金风险分析控制
产业投资基金概述
产业投资基金是一种借鉴西方发达市场经济国家规范的创业投资基金运作形式,对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度,其特点可以概况为集合投资、专家管理、分散风险、运作规范。但是产业投资基金的风险要比证券投资基金大。从产业投资基金风险产生的环节上看,可以将风险分为两部分:一是源自产业投资基金投资对象的风险;二是源自产业投资基金管理方面的风险。而这两方面的风险又可分为系统风险和非系统风险,构成系统风险和非系统风险的因素很多,此外我国正处于经济转型期和基金市场发展初期,基金市场中各类行为尚未完全规范,因此我国产业投资基金的风险必然是多种多样的。对这些风险的准确把握,有助于各方面采取必要的措施加以防范,使产业投资基金得到健康发展。
产业投资基金风险分析
(一)流动性风险
市场流动性风险是指,由于产业投资基金本身或者所投资的资金是否具有合理的流动性而产生的风险。产业投资基金的存续期有5-10年,投资对象是特定的企业,需要一定的投资回收期,所以流动性不是产业投资基金的固有特性。流动性风险是产业投资基金的最大和最突出的风险,产业投资基金能否生存和发展,取决于对流动性风险是否能够达到有效规避和防范。其次,由于产业投资基金主要投资于见效周期较长的实业、未上市企业或上市企业的未流通证券,因此其投资的资产缺乏流动性。缺乏流动性使资金的周转存在困难,一旦所投资项目经营状况不佳,基金的处境将会十分艰难。特别是当基金的存续期满后,基金仍不能从所投资资产中变现,那么,整个产业投资就以失败而告终。
(二)市场风险
产业投资基金的市场风险指市场主体因市场环境的变化所产生的盈利或亏损的可能性和不确定性。包括经济周期波动、利率变动、通货膨胀导致的购买力变化等宏观经济因素的改变而产生的风险,以及行业政策的变化所引起的行业供求关系改变所产生的风险。从微观环境来看,市场风险指投资企业产品市场风险,包括:市场容量的不确定性。其决定了产品的市场商业总价值,产业投资基金一般投资规模较大,最后形成的产品对本行业会造成一定的冲击。如果产品市场的容量不大,会导致产品供过于求,价格下降,利润甚微或亏损。市场接受新产品的时间不确定性。产业投资基金所投资的高新技术企业生产的产品往往是市场中尚未出现的新产品。新产品被市场认可的过程和结果都是不确定的。市场竞争的不确定性。不管产业投资基金是投资于新兴产业或者是传统产业,都会面临着一定程度的市场竞争。如果投资的产业市场竞争激烈,高的预期投资收益一般就难以达到,投资结果不理想。
(三)经营管理风险
产业投资基金的经营管理风险是指基金管理人的业务能力,及其在具体项目经营管理上的不确定性。具体包括项目选择风险和决策管理风险。项目选择风险指由于对投资项目选择失误而产生的风险;决策管理风险则指由于管理技能缺乏或管理方式不当所造成的损失。产业投资基金运行,通常遇到的经营管理风险有:体制风险。体制风险是指由于产业投资基金所采取的设立方式,及其基金运作过程中责权利的划分方式而产生的投资风险。经营风险。主要由项目选择风险和规模选择风险两部分组成。项目选择风险是由于对项目的选择的失误而造成的损失,项目的规模风险是指项目在选取规模和种类上存在的风险。人力资源风险。人才的流失对企业来说是致命的打击,个别技术人才的流失有可能导致整个技术的崩溃,因此人力资源风险也是时时存在的。
(四)投资环境风险
产业投资基金的投资环境风险指资本市场投资环境的不确定性而产生的风险。主要包括三类:
第一,政策环境风险指由于地方政府或_对待产业投资基金的政策发生了变化而引起收益变化。随经济形势的变动政策不断变化,从而使产业投资基金政策不明朗。
第二,法制环境风险是指法律法规的不完善、以及执法部门执法不力等造成对产业投资基金损害的可能性。我国仍处于经济发展转型期,各种规范市场的法律法规尚不完善,特别是投融资方面的法律法规明显滞后于经济建设的发展。在这样的环境下,产业投资基金的运作就可能存在与其它法规产生冲突、甚至由于理解不同而出现触暗礁的现象。同时,由于我国执法队伍的素质原因,在产业投资基金运作过程中与有关部门发生纠纷时,产业投资基金的正当权益保护就会存在着一定的风险。
第三,市场环境风险指由于市场体系和市场规则不完善而对产业投资基金的运作产生收益减少的可能性。目前,我国的市场机制仍受传统计划经济思想的干扰,特别是在金融领域的行政干预更加普遍。
(五)市场交易风险
产业投资基金的市场交易风险指由于在市场交易过程中因价格的变动而引起的风险。我国产业投资基金一般是依封闭式方式设立的,与封闭式的证券投资基金和其它股票一样,产业投资基金一旦上市流通,就要接受市场法则的检验。普通股票的风险同样存在于产业投资基金中,买进卖出、市场炒作等二级市场的各种风险都会发生。另一方面,市场价格总水平的变动(通货膨胀)也可能使同样数量的货币在不同时期的购买力产生差异,从而引起产业投资基金收益变动。
(六)道德信用风险
道德风险指基金管理人为了自身利益而弄虚作假、欺骗投资者,给投资者造成损失或收益减少的可能性。投资过程是基金管理人对资金的运作过程,除了资金因素,还有投资水平、投资技术等因素。其中基金管理人的道德水平和价值取向对基金收益也有很大的影响。因为在投资项目选择、论证决策、经营管理、获取收益等一系列环节中不可避免地要受到有关人员的道德品质的影响。同时,当前我国的社会信用环境不完善,秩序还比较混乱,专业性的组合投资和高素质投资队伍比较欠缺,资本市场特别是产权(股权)市场不够有效。最突出的问题可能是企业会计做假账,审计结果缺少诚信,使得产业投资基金无法对项目做出科学判断,增加投资风险。
产业投资基金的风险控制
产业投资基金在运作过程中的风险是客观存在的,为了避免和减少风险造成的损失,需要不断探索防范和控制风险的对策与方法。
(一)以预期的高收益性抵消流动性风险
由于产业投资资金大都投资于特定的企业,有一定的投资回报周期,因此,流动性风险是产业投资基金最大和最突出的风险。产业投资基金能否生存和发展,往往取决于对流动性风险能否有效规避和防范。由于未来收益的不确定性,导致流动性不足是一个很大的风险。为了弥补这个不足,产业投资基金常常是以预期的高收益来抵消。
(二)以科学的管理决策控制经营管理风险
对于项目选择风险的控制,一方面要具有科学的决策机制,使选择的项目具有相对稳定的投资收益;另一方面,要尽量利用有效的渠道争取到有益的项目。而对于基金管理风险的控制,则要求尽量提高基金管理人的管理能力,建立市场化的用人机制,通过一定的激励措施吸引高素质的基金管理人才。要从根本上规避经营管理风险,还必须建立有效的基金管理公司的治理结构,使基金的运作过程有一套高效、健全的投资决策机制。
(三)以规范完善的市场法律体系控制环境风险
对于投资环境风险的控制,要不断地完善市场体系和规范市场行为,理顺政府职能,使行政干预从微观经济领域中脱身,让位于市场机制。同时,通过加强法律法规的建设、提高执法水平等多种途径逐渐减少和消除这类风险。
(四)加强职业道德建设并规范道德信用风险
在市场经济条件下,除了加强职业道德建设外,要避免道德风险,最根本的措施是强化规章制度的管理,将个人收益与业绩真正挂起钩来,制定合理的激励约束制度,让每一个基金经理在获得合理报酬的同时相应地承担风险及其它责任。
(五)采取市场化方式发起运作产业投资基金
我国大部分产业投资基金都有一个共同特点,就是由当地政府牵头发起,上报_申请设立。其发展思路是:先由地方政府设立一个目标,然后想方设法寻找投资人,再去寻找基金管理人。这种做法实际是本末倒置。很多情况下,地方政府不过是打着设立产业基金的旗号筹集发展资金,根本没有市场化思维,更无法适应投资者,特别是一些机构投资者的投资需求。产业基金可能会沦为地方政府操控投资的工具。产业投资基金的发起运作应该真正采取市场化的方式,从而杜绝非市场化造成的市场风险。
参考文献:
1.鲁育宗.产业投资基金导论——国际经验与中国发展战略选择[M].复旦大学出版社,2008
2.李敏.我国产业投资基金基础研究[M].天津大学硕士学位论文,
3.徐燕鲁.产业投资基金风险研究[J].低温建筑技术,
创业项目财务风险分析报告 第27篇
2009年8月中旬，小侯走上了创业之路。因为喜欢汽车，他把目标锁定了与汽车有关的项目，一家属于他自己的汽车饰品店在一番忙碌之后诞生了。但是仅仅半年，他就鸣金收兵，败下阵来。回忆那段创业的日子，让小侯很是痛苦：付出了很多，回报太少。
其实，创业之前，小侯是做了充分准备的。因为喜欢汽车，他就琢磨着在汽车方面找路子。他先到网上搜集了一些关于汽车消费品的创业项目。然后根据实际情况，考虑到随着人们生活水平的提高，买车的人越来越多，而爱车的人一般都比较注重车内装饰，那么，开一家汽车饰品店，生意应该不错吧。
觉得自己的想法还是比较顺应市场发展的，小侯高高兴兴地开始了第二步工作。他先从网上搜索了一些经营汽车饰品的代理商，并对各家的产品质量和价位进行了比较，然后选定一家太原的代理商。经过联系，他和那家代理商签好了协议，交了6000元的加盟费，就开始租房子、装修、进货，脑子里满是憧憬的小侯很快就成了老板。但是现实给小侯的热情浇了一盆冷水，开张后，顾客寥寥。尽管他店里的饰品很吸引眼球，无奈饰品店所处的位置比较偏，路过的车倒是不少，但也仅仅是路过，而且大部分是大货车，根本不会在这样一个地段停车，也不会来买车内饰品。小侯每天都早早开店，很晚才打烊，商品的价位也定得很低，就这样，开业半年，总共才卖出两三千元的货。这时，房租也到期了，小侯不敢再恋战，把剩下的货放到朋友空着的车库里，从此不提开店的事。
创业项目财务风险分析报告 第28篇
摘要：近年来，大学毕业生一直面临就业难问题，以创业带动就业则打开了就业的新思路。但是与英美等发达国家相比，我国大学毕业生的创业成功率却不高，自然风险、市场风险、信用风险、法律风险等诸多因素都可能会导致创业的失败。其中,创业失败的重要原因之一就是大学生法律风险意识的缺失。要解决这一问题，离不开创业者自身、高校及各级政府的共同努力。就个人层面而言，创业者应提高自身法律素养；高校方面则应当普及创业教育、扩大受教范围；而各级政府需要加强法律风险相关知识的宣教力度，引导创业者知法、懂法、用法。通过三者的共同努力，切实提高大学生创业成功率。
关键词 ：大学生创业；成功率；法律风险；防范方法
受高校招生规模扩大、经济危机、社会变革等多重因素的影响，近年来大学毕业生的就业形势并不乐观，许多毕业生面临求职难的严峻考验。因此，自主创业逐渐走进大学毕业生的心中。据《2014年中国大学生就业报告》统计数据显示，2013届大学毕业生自主创业比例为，比2012届上升个百分点，比2011届上升个百分点。2013届高职高专毕业生自主创业比例为，高于本科毕业生。
为了提高大学生创业积极性，各级政府先后出台各项政策法规支持大学生创业，形成促进创业带动就业的政策体系。希望以此营造积极的创业环境，开拓就业思路，减轻高校毕业生的就业压力。尽管大学生创业意识已然存在，但是创业何其艰辛，与美英等发达国家相比我国大学生的创业成功率委实较低。
一、法律风险是大学生创业失败的主要原因之一
究竟是什么原因导致创业成功率持续走低？企业在筹备运营过程中会面临自然风险、市场风险、信用风险、法律风险等一系列问题，其中绝大部分风险，比如，资金短缺、管理经验不足等通常可以借助一定的方法和工具予以防范、控制和化解。而企业法律风险与其他风险相比存在明显的不同之处。企业法律风险是指基于法律规定、监管要求或合同约定，由于企业外部环境及其变化，或企业及其利益相关者的作为或不作为，对企业目标产生的影响。法律风险导致的不仅仅是财产损失，企业还可能因此失去优势地位，甚至彻底丧失竞争力。企业一旦忽视了法律风险的防范，势必会带来损害，甚至严重的法律后果。更糟糕的是这种后果具有持续性，即使化解了法律风险，企业若想恢复到原来的信誉也将非常困难。正是因为大学生创业者没有意识到企业法律风险的严重性，才使得创业成功率如此之低。
改革开放以来，社会转型对中国法治产生了重要影响：我国的立法模式经历了从“变法性立法”到“自发性立法”的转变，实现了法律制度渐进的自我改革；执法方面，我国越来越意识到“运动执法”的不足，逐渐加强常态性执法；此外，司法改革也在稳步进行，司法机关在持续推进社会矛盾化解、社会管理创新和公正廉洁执法等工作上发挥着越来越大的作用。
我国的法制体系愈加健全、法治环境日益成熟，这本是利民惠民之事。然而，对于大学生创业者而言却是彼之蜜糖，吾之砒霜。法律体系的日渐完善意味着企业将要面临的法律风险更加升级，但是对尚未注意到这一趋势的年轻创业者们，他们的企业注定走向失败，其努力注定换不来成果。
二、企业筹备阶段的法律风险
1.企业形态选择的法律风险
人员、资金、结构、规模、经营范围等，这些组成因素的差异决定了企业设立形态的不同。选择不同的企业形态，意味着投资者享有不同的权利，承担不同的风险与责任。因此，选择企业形态要综合考量不同因素，包括经济、管理与风险控制。如果选择不当，可能会给投资者造成巨大损失。所以，企业形态的选择至关重要。现代企业的形态主要有：有限责任公司、股份有限公司、一人公司、个人独资企业、普通合伙企业、有限合伙企业、个体工商户、中外合资企业、中外合作企业、集体企业等等。不同的企业形态有其特定的要求，包括开办注册资金、手续繁琐程度、风险责任承担、税负比例、投资人法律关系等，由投资人根据自身的条件和需求进行选择。通过调查发现，多数大学生创业者都选择了有限责任公司，小部分选择了普通合伙企业。
新修《公司法》删除了对公司注册资本的最低限额，大大降低了公司设立的门槛，为资金匮乏的大学生创业者减轻了资金负担。此外，公司人格独立、财产独立、责任独立，对于公司债务，出资人只需依据其认缴的股份限额承担有限责任，投资人的权益因此受到了保护。但是，有限公司的设立程序相较于合伙企业而言更加繁琐，重大事项的决策也必需通过股东会决议，运行管理起来不是很灵活。普通合伙企业相对规模较小，出资方式多样，而且管理简便灵活，独立性较强，决策程序简化，合伙人之间的人身信赖程度较强。合伙人共同决策、共同执行、共担风险、共负盈亏。这对于大学生创业者而言更有利于维系几名创业者之间的情感纽带。可是，合伙人对合伙企业的债务承担无限连带责任。每一个合伙人都要以自己的全部财产对外偿还债务，且没有抗辩事由，这样十分不利于保护投资人的利益。不同的企业形态都有各自的优势和不足，创业者在选择时应当将企业长期发展作为前提多方考虑，选出最合适自身的企业形态。
2.设立文件不完善的法律风险
公司章程是公司依法制定，由全体发起人制定并签署，规定公司名称、住所、经营范围、经营管理制度等重大事项的重要文件，是公司的“基本法”，也是公司高效有序运行的重要保障。公司章程具有专业性、原则性、复杂性，章程内容包括必要记载事项和任意记载事项，公司章程记载的事项对所有发起人均产生约束力。合伙企业的合伙协议相当于公司章程的地位。但是，实践中忽视这些设立文件的情况时常发生，许多经营者仅将其作为公司设立的一份普通法律文件，没有给予足够的重视。多数大学生创业者则是从网上随意下载一份文件范本，照搬法律规定，对出资期限、违约责任等重要事项约定不明。这样不明确的章程只会带来争议和纠纷，而没有起到应有的约束作用。
因此，大学生创业者应当重视文件设立。在订立文件时不仅要兼顾“合法性”与“可操作性”，同时也要适应企业实际需要的自治规则。创业者在签订设立文件前，应当全面、综合地分析、评估潜在的企业法律风险；起草时要遵循法律法规，充分考虑股权配置、运行机制等多种因素，尽量详细而明确地设置权利义务分配条款、股东约束机制条款、违约责任条款、保密条款等，加强文件的可执行性。企业设立文件中记载的所有条款都具有相应的法律约束力。在实际运营过程中，企业应该严格遵守文件中的规定。只有严格遵守设立文件的每个条款，才能最大限度地减少纠纷发生。
3.公司设立股权配置的法律风险
公司股权设置是出资人根据其出资比例确定的，通过设置股权以确认投资者在企业中的地位、权利以及承担的义务和责任。公司具有什么样的股权配置结构对企业的类型、发展以及组织结构的形成都具有重大意义。事实上很多刚起步的小企业只有一两个主要出资人，为了满足企业的设立标准才找了其他发起人共同成立公司。这种情况下，很容易出现权力过分集中的企业架构，一股独大，股东会、董事会形同虚设，内部监控不足，往往会导致公司结构失衡，甚至使决策出现严重失误，增加了企业的潜在风险。股权过分集中不仅不利于保护小股东的利益，对大股东也有影响。另外，实际情况中还存在大股东之间的股权比例相当接近，又没有其他股东，或者在都是小股东的情况下，几个小股东组成的势均力敌的小团体互相抗衡，这样就极易造成股东争夺控制权、难以做出经营决策的僵局。
要想使企业一直顺利运作，必须做长远考量，摒弃传统的集中型、平衡型企业结构模式势在必行。随着经济的发展，传统的企业结构显然不足以应对变化巨大的当代商业环境。虽说无论何种股权配置结构都有其优点和劣势，但是为了应对企业规模、产量、发展模式的不断变化，应当全面分析、准确定位，合理配置公司股权，选择最适合于公司发展的组织结构模式。
三、企业运营阶段的法律风险
1. 合同法律风险
在市场经济条件下，合同是联系市场主体的重要纽带，市场主体的一切经济活动都离不开合同。任何企业都会在日常经济活动中接触到大量的合同。在签订和履行合同时，除了经济业务本身的风险外，企业还会面临诸如违法违规招致处罚的制度风险、合同一方违约导致的信用风险以及合同内容约定不明，或失误导致纠纷和损失的条款风险等。大学生创业者初入社会缺乏实战经验，在与其他市场主体进行经济活动时，往往急于拿下订单，对于交易相对人提供的合同文本不加以仔细审查就签名盖章，这样就很可能会掉进对方的陷阱。
重视并正确签订合同，在很大程度上能规避和化解上述风险。大学生应该慎重对待每一次经济活动：首先，在与对方签订合同之前，应当对其是否具有缔约资格、是否有履约能力及其市场信誉度、资本能力等主体资格和资信能力进行预先调查，从源头上防范合同风险。其次，在拿到对方提供的合同文本时，要仔细审查合同内容，避免细节方面的错误。现实生活中，有些人违背诚实信用原则，擅自篡改合同：伪造他人签名、私刻他人公章、在合同空白处添加对自己有利或对对方不利的条款、涂改合同中的数字等；还存在利用多义词、模糊语言浑水摸鱼的情况。一旦对合同条款在理解上产生歧义就要及时指正，或者增加补充解释条款。最后还要警惕合同中的那些免除对方主要义务或加重己方义务的格式条款。大学生创业者毕竟初出茅庐，在市场交易中难免处于弱势，在与交易相对人签订合同时，企业更要注意做好合同管理工作：将整个经济活动所涉及的一切文件，比如，往来信件、合同谈判纪要、合同文本、票据等都留档保存，以便日后发生纠纷时可以充分举证。当然，最佳的避免合同法律风险的措施就是由己方起草合同文本，将所有潜在危险因素都考虑在内，最大程度地维护自己的权益。
2.企业税收的法律风险
大学生创业企业一经正常运营后就和所有企业一样，要与工商、税务及其他行政机关频繁接触，企业应当遵守法律法规，自觉接受其管理和监督。涉税事务是企业的一项重要事务。在法律允许的范围内，合理避税是每个企业应当掌握的手段和方法。但是我国的税负名目繁多，对企业是个沉重负担，对资金本就匮乏的大学生创业企业来说尤其如此，所以企业为了避税而违反税法规定偷税漏税的现象屡见不鲜。
避税不仅是企业的财务问题，更是一个法律问题，可以说企业税务风险可能是经营中最大也是最难控制的一种风险。对于税收法治国家一直高度重视，一些隐而未发的税务风险日益显现，企业可能会因为过去税务不法行为而面临现实税务风险。一旦企业的税务问题处理不当，其法律后果可能是致命的。因此，企业应重点关注预防与控制税务的违法风险，树立依法纳税的理念，从根本上杜绝税务风险的产生。同时，企业还要协调公司财务、会计管理与税务风险管理的关系，从公司发展的战略高度上统筹、规划与管理税务风险。具体而言，企业可以设立税务管理机构，由专门人员对税务风险负责；企业还可以落实税务管理机构的职责与权限，完善内部责任追究机制。
3.企业用工的法律风险
我国《劳动法》和《劳动合同法》明确规定了用人单位在用工中的权利、义务和法律责任。大学生创业者应该熟悉这些法律法规的规定，做到既不侵犯劳动者的权利，又能保护企业的利益。但事实上，大学生创业企业的规模普遍比较小，不需要招聘很多职员。通过对大学生创业情况的调查了解，大部分企业包括发起人在内只有十人左右，真正招聘来的全职雇员也就两三个，更多的是在校内寻找几名学生兼职与发起人共同完成工作。对于兼职学生而言，企业不用也不能和他们签订劳动合同，只需要双方协议酬劳即可；而发起人之间受发起人协议的约束，根据协议规定分得红利，也不涉及劳动法的内容；因此，企业只与全职雇员签订劳动合同，而且这一合同关系受到法律保护。
企业根据法律要求，必须严格遵守工时与休息休假、工资福利、社会保险等相关公司制度。可实际生活中则存在另一种情况，即企业没有能力为劳动者缴纳社保费用，为了弥补就和劳动者私下签订协议，约定劳动者自愿放弃企业为其缴纳社保的权利，同时企业相应地给劳动者增加工资。在这种情况下签订的协议其合法性、有效性都不能确定。但可以肯定的是，企业不能为了自身利益而损害劳动者的利益。作为创业者应当重视劳动合同管理、工资福利管理、社会保险管理、竞业禁止等各个环节中的细节问题，提前设计好完整的人事管理制度，以此规避法律风险，避免不必要的损失，为企业创造良好的内部环境。
4. 知识产权法律风险
目前，我国已经建立了比较完备的知识产权保护体系，包括《专利法》《商标法》《著作权法》等。大学生创业之初可以利用专利先行公开的特点，在法律允许的范围内使用他人的知识产权，在不侵犯他人专利权的前提下合理利用现有专利。当然，对于自己的商标权、专利权和著作权也要有保护意识，以防被侵犯。大学生在创业之初很少意识到知识产权的重要性，典型的表现是不去申请注册企业商标。要知道没有在工商部门注册的商标是不受法律保护的，在日后经营过程中可能会被其他企业或个人抢先注册该商标，自己再继续使用就对其他企业或个人造成侵害，又或者自己的未注册商标被他人冒名使用，最终侵害的是自身的利益。所以，大学生创业者要提高对知识产权的保护意识，通过向主管部门申请注册，寻求官方保护来建立自己的防御体系，依法维权，遏制纠纷，从企业设立之初就杜绝风险的产生。
四、大学生创业法律风险的原因及防范方法
1.创业者层面
法律风险意识缺失是大学生创业成少败多的重要原因之一。一方面大学生创业知识欠缺、管理经验匮乏，导致法律意识薄弱，忽略了法律风险的防范；另一方面也可能是在经济利益的驱使下，大学生抵制不住诱惑，即使知道违反法律条例，仍旧一意孤行、知法犯法。因此，对于创业的大学生而言，应当在着手创业之前自觉学习法律知识，提高法律素养和法律风险意识，培养法律思维，多从法律角度思考认识问题。在企业设立和运营过程中，严格遵守法律法规的规定，甄别并防范法律风险。实践出真知，大学生创业之前应该先在相关企业进行实习，学习其他企业的经营管理等经验，熟悉企业的运作方式，总结企业运行过程中值得学习的方面，学会改进其不足之处，才能在实际创立中规避风险，加强防范。
2.创业教育层面
我国创业教育起步较晚，整体机制尚未完善，是大学生创业成功率低的另一重要原因。提高法律素养要求大学生有一定的法律基础知识，这些基础知识一般从学校获得，而大部分高校对于非法学专业的学生而言，只有一门思想道德修养与法律基础的个别章节中涉及到法律知识。个别学校虽会开设创业导论选修课程，但涉及范围狭隘，创业教育仍旧没有普及，这同时也体现出专业师资匮乏的问题。所以，一方面，学校可以开设更多的创业专业教育，比如，邀请著名企业家、名师、有经验的法律学者等开设讲座，在传授创业技能的同时，着重阐释法律风险问题。其次，各高校可齐聚名师编著一本专门的适合创业者的法律书籍，并且开设相关选修课程，为有意创业的学生们提供一个可以系统学习相关法律知识的机会。再者，为了让学生们将理论与现实真正接轨，除了国家举办的挑战杯大学生创业大赛和全国大学生创业大赛之外，学校方面还应当组织更多比赛，提供更广泛的渠道让学生模拟创业，邀请有经验的企业家或者专家学者为创业者们提供专业、可靠的讯息，让他们正确认识创业法律风险。
3.政府层面
目前，各级政府都出台了许多有关大学生创业的政策法规。_办公厅最新公布了《关于做好2014年全国普通高等学校毕业生就业创业工作的通知》，要求各地区、各有关部门进一步落实完善工商登记、场地支持、税费减免等各项创业扶持政策，各银行金融机构要积极探索和创新符合高校毕业生创业实际需求特点的金融产品和服务方式，降低贷款门槛、优化贷款审批流程、提升贷款审批效率。这些优惠政策对大学生创业起到了鼓励、引领和指导的作用。但是，不难看出众多政策法规大部分都是关于财政金融支持政策法规和公共服务政策法规，法律法规政策却是一片空白。政府应当加大对大学生创业法律风险问题的宣传教育，如定期开展法律相关教育，齐聚大学生创业者进行集体学习指导，引导创业者学习法律从而规避法律风险等。此外，政府还应该推进创业制度改革，借鉴国外先进经验，在完善创业教育课程体系、建立创业教育指导制度的基础上，将地方性政策法规提升至法律的位阶，这样更有利于加强创业制度的效力、约束力和效率，保障制度的实施和运行。
参考文献
[1]麦可思研究院.2014年中国大学生就业报告[N].文都在线，2014第1版.
[2]国家标准化管理委员会.企业法律风险管理指南(GB/T 27914-2011).
[3]高志宏,党存红.企业法律风险管理导论[M].南京：东南大学出版社，2014:9-13.
创业项目财务风险分析报告 第29篇
摘 要 随着项目风险管理理论的不断发展,其应用的领域越来越广泛。在大学生创业活动中实施项目风险管理,可以有效地规避风险,提高创业的成功率。该文利用层次分析法对大学生的创业项目的各种可能风险因素进行定性与定量相结合的分析,使创业者能够有重点的对项目风险因素进行管理,制定相应的风险应对策略,增强决策的科学性,从而有效的降低风险的危害性。
关键词 风险管理 层次分析法 创业项目
一、层次分析法的简介
层次分析法(Analytic Hierarchy Process,简称AHP)是美国运筹学家教授于1973年提出的一种将决策有关的元素分解成目标层、准则层和方案层,在此基础上进行定性和定量分析的决策方法。层次分析法的步骤:(1)首先明确问题,弄清问题范围、所包含的因素及其相互关系,建立层次结构模型。(2)构造判断矩阵,请专家或具有经验的人员对众多因素进行两两比较评分,从而判断确定下层元素就上层某一元素而言的相对重要性。(3)计算判断矩阵排序,并作一致性检验,判断矩阵的一致性不可以接受时,则重新进行判断,写出新的判断矩阵,再进行一致性检验。(4)为获得层次目标中每一指标或评价方案的相对权重,必须进行各层次的综合计算,然后对相对的权重进行总排序。(5)计算综合总评分 [1]。
二、AHP在大学生创业项目风险管理中应用的可行性分析
一般风险管理理论认为,项目风险是指由于项目所处环境和条件本身的不确定性和项目客户、项目组织或项目其他相关利益者主观上不能准确预见或控制的影响因素,使得项目的最终结果与当事者的期望产生背离,从而给当事者带来损失或者是机遇的可能性。项目风险一旦形成后是没有改进和补偿的机会的,所以对于项目进行风险管理是十分重要的[2]。
在项目风险管理的过程中,采用AHP首先确定项目风险评价的目标、评价方案以及评价的准则和各个指标,把目标、评价准则连同各方案构成一个层次结构模型,然后应用风险辨识的方法对每一个工作包进行风险辨识,并根据所识别的风险整理出该工作包的风险分析层次模型。各风险因素两两比较评分和判断矩阵风险分析层次模型确定后,请有项目风险管理经验的人员对众多风险因素,进行两两比较评分,从而确定下层元素就上层某一元素而言的相对重要性。AHP对项目中的风险进行了定性与定量的分析,根据计算结果可以对项目风险的相对重要性进行了排序,进而为创业者制定风险管理计划和对策提供了科学依据。
三、AHP在大学生创业项目风险管理中的应用
项目风险识别是风险管理的前提,只有正确识别出风险,才能进行风险估计、风险评价、风险规划、风险控制和风险监督。风险识别的主要任务是找出项目风险,识别出引起风险的主要因素,并作初步的定性估计[3]。根据因素的不同性质,可以把创业项目的风险因素分为以下几类:
①通过专家打分法,建立创业项目风险因素间的判断矩阵。以管理风险为例,构造管理风险下三因素的判断矩 ,根据和积法可以计算出λmax=,于是CR=CI/CR=
②政策风险下三因素的判断矩阵 ,根据和积法算出λmax= ,查表得RI=于是CR=CI/CR=
③经济风险下三因素的判断矩阵 ,根据和积法计算出λmax= ,查表得RI=,于是CR=CI/CR=
④市场风险下三因素的判断矩阵 ,根据和积法计算出λmax= ,查表得RI=,于是CR=CI/CR=
⑤管理风险、政策风险、经济风险、市场风险相对重要性的判断矩阵
根据和积法 λmax= ,RI=,于是CR=CI/CR=
四、结论
层次分析法的最大优点就是可以给出各种风险因素的相对权重,从而有重点地对项目风险因素进行管理。从以上的分析及图中可以看到创业者应当重点考虑经营风险和市场风险。对于经营风险,主要是一种人为风险,具有主观性、可控性,与项目的组织、管理实施有直接联系。控制重点在于制定切实可行的管理措施,制定合理的项目规划。市场风险对项目收益的影响至关重要,减少或避免该风险必须做好市场调研,做好市场定位,运用营销策略来降低市场风险。当然,影响创业项目决策的风险因素还有许多不确定性,本文只是选择了一些典型的因素对其进行分析。在实际工作中,不同的创业项目可以根据其自身的资金实力、产品定位和风险承受能力,结合其它评价方法理性对项目各个阶段所面对的风险进行分析,在科学决策的基础上对项目的风险采取不同的应对策略,具体策略包括:风险回避、风险分散、风险转移和风险自留等策略,有效的降低风险的危害性,达到创业项目的最优化目标,实现利润最大化[4]。
参考文献:
[1]程理民,吴江.运筹学模型与方法教程.北京:清华大学出版社.1999:246-249.
[2]戚安邦.项目管理十大风险.北京:中国经济出版社.2004:12-14.