贵州茅台财务分析报告论文 第1篇
（一）巩固国酒品牌，推广品牌营销
茅台一定要处理好业务推展的能力，国酒只是过去的努力营造的牌子，未来还是要继续用心去营造。开展积极的营销比如最近几年的郎酒和洋河股份的方式可以借鉴，找最好的最大的广告经营商，使国酒的地位在得到巩固。
（二）持续高效的库存管理是茅台能够做市的定价的关键
由于白酒行业的特殊性，高效的库存是茅台的应对市场需求变化的有利保障，库存的高低需求根据未来的需求决定，需要做好库存的管理工作，稳定的生产能力，稳定的存货周转率，但是还应加大针对市场的变动和异常因素的放应能力，如何应对需要存货管理人员设计合理的发货方式和配送模式。
（三）根据市场需求的变化进行定价使茅台获得超额利润
参考文献：
[1]贵州茅台2012年年报、2011年年报、2010年年报
[2]张鑫.试论财务报表的切入点.财会通讯，2009（02）
[3]2013年注册会计师全国统一考试辅导教材《财务成本管理》
[4]李杏菊.财务报表分析的作用及局限性.会计研究，2008（10）
贵州茅台财务分析报告论文 第2篇
政策风险：消费税改革或消费税税率上调；
价格倒挂：非标产品批价跌破指导价，渠道信心受损；
需求疲软：高端酒社交属性弱化，年轻消费群体渗透不足。
贵州茅台2024年成本端呈现“结构性上升”，系列酒扩张和通胀是主因，但通过产品升级和渠道优化维持了利润韧性。利润来源中，茅台酒仍是核心引擎，而系列酒与国际化贡献增量。未来需在量价平衡、渠道利益分配和政策风险间寻找新均衡点。对于投资者而言，茅台的高确定性现金流（自由现金流/净利润＞100%）和75%分红率提供了安全边际，但需警惕行业周期下行中的估值重构风险。
贵州茅台财务分析报告论文 第3篇
通过对贵州茅台的财务报表分析可知，贵州茅台的偿债能力指标远高于行业的一般水平，营运能力效率很高、财务状况良好，公司最近几年发展迅速、盈利能力远远领先于行业一般水平。无论是从利润增长率还是从每股收益增长率，贵州茅台都显示了强大的发展生机。贵州茅台的行业特色也造就了其强大的.现金流，高盈利和高增长率更为投资者带来了高股票股利和高现金股利。贵州茅台拥有良好的财务数据的原因在于：
1、由于贵州茅台坚持不卖新酒，必然要求很高的存货管理能力，公司的存货周转率的极度的稳定性就不难理解；
2、最近两年的高速增长也同事印证了增长较快的总资产收益率，加权平均净资产收益率，每股收益增长率，这些指标都是相辅相成的，相互勾稽的，同时也说明了贵州茅台在扩张；
3、茅台酒的销售情况也直接决定了茅台的定价，茅台的高端定价直接影响了茅台远超行业的毛利率，使茅台的各项收益指标都很高；
4、另外茅台的都采用订单式较多，放映在财务报表就是预收账款较高，还是酒的销售都是产业链短，成本所暂的比例很小，正式由于这些特点茅台的现金流量很充裕，资产负债能力低，偿债能力很强，因此各种偿债比率很高也不奇怪了，当然茅台的高股利政策自然和其充足的现金流动能力和很强的盈利增长能力也就不言而喻了。
贵州茅台财务分析报告论文 第4篇
贵州茅台业绩基本就是小透明，非常容易预估全年业绩，预估方法一般有三种，从简单到复杂依次是：1.基于管理层给出的业绩目标毛估估；2.基于财务预算方案估算；3.基于4年前基酒产量估算。对于预估当年业绩，用第1种或第2种方法就足够了，对于预估三年后业绩，只能用第3种方法估算。在我看来，对于茅台这种公司，如果长期投资，不需要把每年业绩都算的很细，只需要知道以5年的视角看，极大概率会逐年上涨即可。
因此，我就用最简单的第1种方法毛估估今年的业绩。在2023年财报中，管理层给出今年的业绩目标是营收增长15%左右，过去18年里管理层业绩目标除2013年由于限制三公消费和白酒塑化剂事件严重影响了业绩没完成目标外，其余年份全部超额完成。又已知一季报中一季度营收增长，半年报营收增长，因此我按全年营收增长15%~18%去预估全年营收，即1730亿~1777亿，茅台净利率基本为50%左右，因此全年归母净利预计在865亿~889亿之间。
贵州茅台财务分析报告论文 第5篇
2024年上半年，贵州茅台营收亿，同比+；归母净利417亿，同比+，业绩符合预期，一如既往地稳定增长。其实了解真实情况的人都知道，上面年网上发酵许久的茅台一批价下跌事件其实对茅台的业绩影响不大，毕竟2000元左右的一批价与1169元的出厂价间还是有着很大的安全垫。2500元/瓶的茅台是供需平衡的，但1169元/瓶的茅台绝对是供不应求的。
亿营收中有亿为上市公司卖酒的收入，另外亿为上市公司子公司财务公司的利息收入。那我们就拆成酒类业绩和财务公司业绩两部分分析一下贵州茅台上半年的业绩情况。
（1）酒类业绩
酒类包括茅台酒（飞天茅台、五星茅台）、系列酒（茅台1935、王子、迎宾、汉酱、贵州大曲、仁酒、赖茅、王茅、华茅等）和其他业务（主要是酒店及茅台冰淇淋业务），三项营收情况如下，可知系列酒营收增幅为31%，明显大于茅台酒营收增幅16%。
系列酒同比增幅较大主要原因是上年内茅台1935大量发货，甚至使茅台1935价格出现了倒挂现象（即零售价低于批发价）。同时，公司增加了销售推广，
销售费用中广告宣传及市场费用相对去年同期净增加额为亿，同比+。这部分钱主要用来推广茅台1935了，多花了亿推广费，额外赚回来31亿收入，还是很值的。系列酒的大幅增长，值得给管理层点个赞。不过在目前消费不振的形势下，下半年系列酒销售将承受较大压力，我对下半年系列酒增长情况比较悲观。
茅台酒销售渠道分为批发代理渠道和直销渠道，批发代理渠道主要为社会经销商、商超、电商；直销渠道主要为自营店、“i茅台”。直销占比相对去年同期有所降低，主要是受2023年11月1日起提高20%出厂价导致批发渠道价格上涨而直销渠道价格无显著变化的影响。直销中，“i茅台”营收（不含税）为亿元，同比增长10%。
国外营收占比近三年是逐年下降的，国外占比始终较小。我猜测国外的消费场景主要为涉及中国人的商务宴请和华人的送礼、收藏等，长期我并不看好国外业务对茅台发展的贡献，外国人还是喝不惯中国的白酒。
（2）财务公司业绩
贵州茅台集团财务公司成立于2013年，上市公司贵州茅台持有51%股份，集团公司持有40%股份，茅台酒厂技术开发有限公司持有9%股份。因此，从2013年年报起，贵州茅台合并利润表中就多了利息收入和利息支出这两项。
合并财务报表中有2处“利息收入”这个项目，在营业总收入内的“利息收入”全部为财务公司带来的，是财务公司发放贷款或把钱存在其他金融机构获取的利息收入，属于营业总收入的一部分；在财务费用中的“利息收入”为上市公司合并范围内（除财务公司外）自有资金存到银行或通过其他方式产生的利息收入。
财务公司的主要业务就是吸收钱，再用这部分钱进行投资，通过息差获利。吸收钱的来源有：上市公司存入或自有资金、吸收存款及同业存放；进行投资的途径主要有：拆出资金、购买交易性金融资产（债券）、返售金融资产（国债逆回购）、债券投资（国债+地方债）。
从合并资产负债表及利润表中剥离出财务公司以上吸收钱的项目和投资的项目，即可得到财务公司的业绩。财务公司利用资产进行投资所得利息收入为亿，对应平均年利率约，主要为同业拆出资金和购买债券等保本理财，基本也就这个收益率了。吸收存款支付的利息为亿，对应平均年利率约为，与往期左右有较大差距，应该是亿中有一半是接近6月30日才存入财务公司的，财务公司还未为该部分资金支付多少利息。
整体来看，吸收存款的利率只有1%，能赚约的息差，所以只能吸收到关联方的存款也就不奇怪了。吸收到的钱中，母公司存入或自有资金合计占比，对上市公司来说，如何使这部分钱产生更高的收益远比财务公司吸收存款赚取息差更重要。
总的来看，财务公司今年经营依旧稳健，没有什么变化，只是这么大规模资金只拿这么点收益率实在太可惜了，甚至可以说是对资本的不尊重。
贵州茅台财务分析报告论文 第6篇
对于贵州茅台酒（指的是茅台酒，系列酒除外）生产多少就能卖多少、以产定销的模式，茅台酒产能是经营过程中一个十分重要的指标。
根据2024年半年报，截至2024年6月30日，茅台酒基酒产量约万吨，系列酒基酒产量约万吨。去年同期，茅台酒基酒产量万吨，系列酒基酒产量万吨。乍一看，基酒产能明显出现了下降，心慌慌。然而，实际属于正常现象，这与茅台酒的生产工艺有关。
茅台酒生产遵循“12987”工艺，即1个生产周期需要1年的时间，分2次投料，9次蒸煮，8次发酵，7次取酒，也可以称为“九蒸八酵七取酒”。今年半年度基酒产量相对去年存在较大降幅就是因为在7次取酒时间的差异。七次取酒中，第一轮次取出的酒叫造沙酒，酸涩辛辣；第二轮次叫回沙酒，比造沙酒香醇，但仍有涩味；第三、四、五轮次叫大回酒，酒质香浓，味醇厚，酒体丰满，无邪杂味，酒量占比也最大；第六轮次叫小回酒，酒质醇和，味悠长，有糊香，但微苦，糟味较浓；最后一个轮次叫追糟酒，发焦、发苦。茅台酒的勾兑工艺是以酒勾酒，每个轮次的酒都有不同用处，多种风味正是茅台酒在勾调时所必须的。从时间上看，第一轮次取酒通常为上一年度的12月中旬或下旬，第二轮次通常为春节后，第三~五轮次通常为3月底至6月中下旬，第六轮次通常为七月中下旬，第七轮次通常为8月下旬至9月上旬前后。具体时间一般依据农历时节而定，所谓道法自然。
造成2024年上半年基酒产量相对去年大幅下降的原因就是今年第5轮次取酒比去年晚，去年第五轮次的酒大部分算在了中报里，但今年第5轮次取酒相对去年晚一些，截至6月30日，第5轮次大部分酒还没生产出来，因此没算在中报里。这算是正常的生产情况，今年的基酒总产量不会大的异常，无非是早半个月还是晚半个月的事。
贵州茅台财务分析报告论文 第7篇
（一）偿债能力分析
流动比率分析：从2009年到2012年流动比率的数据可以发现贵州茅台的流动比率很高，远高于一般水平（一般认为是很好的比率），说明贵州茅台的偿债能力很强。需要注意的是，贵州茅台2011年的流动比率比2012年有明显的增强，增幅达到，主要是预付账款和存货增幅较大，使流动比率有了很大的提高，偿债能力增强。
速动比率分析：从2011年到2012年，速动资产的比率提高了。从资产负债表中可以看出，主要由于货币资金同比提高了很多，致使速动比率变化很大，偿债能力提升迅速。
资产负债率分析：从2009年到2012年，公司的资产负债率远低于行业平均水平，长期偿债能力较为安全。尤其是11年到12年，资产负债率下降了5个百分点，降幅较大，主要原因是流动资产的迅速增加。
（二）营运能力分析
应收账款周转率分析：从09年开始应收账款周转率次数开始上升，周转天数开始下降，应收账款的偿还压力加大。09年相比10年周转天数下降了，而10年相比11年周转天数更是下降了，但12年比11年却上升了。在利润增长方面，10年增长了，11年增长了，12年增长了。从增长的数据可以发现，应收转款周转率在10年下降的主要原因是应收账款的数量大大减少，因此实际是增速放缓所致，而不是管理效率有所增加；在11年，是由于营业收入同比大量增加，而应收账款的量没有同比增加致使周转率大量提升；在12年由于增长率继续保持较快增长，但是应收账款也在大量增加，所以12年的周转率有所下降。但是总体来看，应收账款周转率还是保持在很低的一个水平，总体保持的很好只是容易受销售收入的影响。
存货周转率分析：贵州茅台的存货周转率一直保持在很稳定的水平，只有略微变化。不论是周转率和周转天数，茅台始终保持在130多天的周转天数，这样茅台的发货量和存量能保持一定的比例，很好地保证了茅台不卖新酒的目标。从存货的财务状况来看，茅台的存货管理很到位。
总资产周转率分析：贵州茅台总资产周转率效率较高，超过行业平均水平，但09年到10年总资产周转率有所下降，这和贵州茅台10年利润增长率增速放缓有很大的原因。但是在11年和12年，贵州茅台的总资产周转天数从701天降到599天和551天，这是因为在11年和12年利润增长率分别维持在和。超强的利润增长率，在资金并不密集的酒类企业中，总资产周转率自然会大幅提高，使资产的营运能力得到了很大的提升。
（三）盈利能力的分析
销售毛利率：销售毛利率是最为关键的一个指标，管理好稳定的销售毛利率至关重要。贵州茅台的销售毛利率基本很稳定，保持在一个很高的水平，原因是贵州茅台的成本在毛利中占的比重很小。茅台酒的价格很高，但是在12年茅台的销售毛利率上升了一个百分点，说明茅台酒的成本得到了有效的控制。茅台酒的销售毛利率远高于行业平均水平，是构成茅台高利润的重要一环。
销售净利率：销售净利率是反映净利润和营业收入的比率，是对营业收入的转换为净利率的一种评估，可结合销售毛利率来反映整个过程之中的效率。从数据可以看出，从09年到10年净利率下降主要是净利润增长下降，10年为，自然就使整个过程的期间费用等间接费用所占比重加大，故而10年比09年销售净利率下降。但是在11年茅台增长率达到的情况下，营业收入的增长幅度肯定远超于间接费用的增长速度，这样11年净利率增幅超过5个百分点就可以理解了，同样在12年净利润增长51%的情况下也不难看出净利率增长3个百分点。
总资产报酬率：总资产报酬率和加权平均净资产收益率一样，也是放映茅台的总资产和净利润的情况，说明企业的总资产的运营的效率，从数据分析来看，也是在10年下降，在11年12年大幅上涨了2个百分点，主要是受净利润的影响，还有就是总体数据来看，总资产报酬率保持在25%左右，远超过行业平均水平。
加权净资产收益率：从数据来看，从09年到10年降低了两个百分点，主要和企业的净利利润增长率下降有关，即茅台的增速放缓。在11年增加了7个百分点，原因是由于11年净利润增长率得到了很大的提高。同样在12年茅台也增加了5个百分点，和12年实现的净利润增长率一致。从总体的数据来看，加权净资产收益率接近40%，远高于行业平均水平。
（四）发展能力分析
贵州茅台最近几年发展较快，主要原因是营业收入的快速增加。同时，公司销售量也在快速增加，销售量的快速增加也带动了产量的增加。在提高产量的同时，必然会加大投资，所以总资产增长率也随着净利润的增长呈同向变化，每股收益也不断上升。从最近几年来看，贵州茅台的增长速度保持着较高水平。