股票研究分析报告 第1篇
明阳智能，股票代码[]，是一家主要从事新能源高端装备制造和新能源电站投资运营的公司。其业务范围涵盖风电机组制造、风电运营、风机运维、光伏高效电池片及组件制造、建筑光伏一体化、新能源电站EPC及配售电等领域。
市盈率（PE）是评估公司估值的关键指标。通过对明阳智能的PE-Bands分析，我们发现该公司的市盈率在过去主要在和之间波动。而在2022年6月17日，其市盈率为，明显低于其历史平均水平，这暗示该公司可能被市场低估。
图表 PE-Bands
进一步地，将明阳智能与同行业的其他公司进行比较，我们发现其市盈率显著低于风电行业的中值。事实上，明阳智能的市盈率在整个风电行业中都是最低的，这进一步加强了其被低估的观点。
表 风电行业PE表
结合明阳智能的历史市盈率数据和与同行业公司的比较，我们可以得出一个明确的结论：从PE估值法的角度看，明阳智能当前被市场低估。这为投资者提供了一个有吸引力的投资机会，但在做出投资决策时，仍然需要考虑其他因素和风险。
PEG估值法
股票研究分析报告 第2篇
图表 PB-Bands
以明阳智能为例，根据明阳智能的PB-Bands可以看出PB波动区间主要在至，当前的PB值为，处于合理区间内，因此没有被高估或者低估。
同样，与PE估值法类似，在同行业内，明阳智能的PB值低于行业中值，虽然差距并不算太大，但是在行业内仍被视作小幅低估。
表 风电行业PB表
因此结合与历史比较以及行业内比较，可以通过PB估值法得出明阳智能被小幅低估的估值结论。
市现率估值法
市现率（Price Cash Flow Ratio，PCF）是股票价格与每股现金流的比率。市现率可用于评价股票的价格水平和风险水平。市现率越小，表明上市公司的每股现金增加额越多，经营压力越小。
另外注意，由于公司年报中一般出现的都是每股经营活动产生现金流量，而忽略了投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量，因而在使用这个指标判断一个公司的股价是否具有吸引力时，更应该结合其他的两个指标。原因在于经营活动产生的现金流量只反映了其经营的状况，而没有反映其在分红融资和对外对内投资的情况。因此市现率较难直接实现估值的目的。
股票研究分析报告 第3篇
以兴业银行为例，根据其对上证指数的60个月调整beta为。根据沪深10年的平均收益率算出平均市场收益率为，同时采用10年期国债收益率作为无风险收益率，可以得到rf为因此可以根据CAPM模型计算出其要求回报率（k）为。
同时兴业银行2021年的ROE为，资本存管率（Plowback Rate）为，2021年预计每股收益为元，因此根据公式可得D1为元。
根据DDM增长，可以得出其价格为，要远超当前价格。由于在估计的时候考虑了较高的增长率，因此在实际中可能价格并没这么高，但是仍然说明了当前兴业银行的股票被低估。
DCF现金流折现法
现金流贴现模型是通过预测未来的现金流量，来进行估值。DCF估值法适用于：那些股利不稳定，但现金流增长相对稳定的公司。那些现金流能较好反映公司盈利能力的公司。
现金流量贴现法就是把企业未来特定期间内的预期现金流量还原为当前现值。由于企业价值的衡量标准还是它未来盈利的能力，只有当企业具备这种能力，它的价值才会被市场认同，因此理论界通常把现金流量贴现法作为企业价值评估的首选方法，在评估实践中也得到了大量的应用，并且已经日趋完善和成熟。
其中FCFEi代表第i期的股权自由现金流，WACC为折现率。WACC公式中的E为股本价值，re为资本要求收益率，D为负债价值，V=E+D，rd为债务成本，T为税率。与DDM模型一样，可以假设其自由现金流的增长存在固定增长率g，从而得到类似的公式：
股票研究分析报告 第4篇
最近，华纳音乐集团(WMG．NY)和“中远控股”(1919．HK)在IPO过程中，都发生了承销商分析师看淡发行人的现象。实际上，华尔街主要投行与纽约州总检察官2003年达成有关分析师独立性的庭外和解协议后，目前，华尔街分析师对其分析的公司给予“买入”或“坚决买入”的建议已由占其全部上市公司评级的77％下降至53．4％。分析师们已不再像以前那样极力推崇其投行部门客户的股票。与华纳音乐集团相比较，“中远控股”上市案例暴露了中国企业海外上市在经验不足的情况下，如何避免外资投行贪恋业务而向发行人隐瞒负面报告的问题。
分析师看淡华纳，美林退出承销团
华纳音乐集团于5月11日在纽约证券交易所首次公开发行上市，募集资金5．56亿美元。其承销团成员包括高盛、摩根、雷曼兄弟、花旗、美洲银行、德意志银行、瑞士银行(UBS)、BearStearns等华尔街主要投行(其中高盛和摩根为主承销商)，而美林集团却在之前主动退出承销团，没有和其他投行一道分享总计2600万美元的承销费。
据《纽约时报》报道，这其中的原因是美林的著名媒体产业分析师柯恩女士(JessicaReifCohen)在上市前对华纳音乐集团的研究报告较为负面，与华纳音乐集团、其他承销商、甚至美林投行部门所认可的投资和估值水平相距甚远；在此情况下，美林无法有效履行其对发行人的股票销售义务，不得不选择悄然退出承销团。华纳音乐集团当初之所以选择美林参加承销团的主要原因是希望借助柯恩女士在媒体投资界的影响力，美林在该项目中的一进一退可谓“成也萧何，败也萧何”。
按照IPO的市场惯例，华纳音乐集团在3月份向承销团成员的分析师们作了一次管理层演示，分析师接下来将准备其研究报告以作为未来市场推介的基础。4月初，柯恩女士告知美林的投行部同事，她并不看好华纳音乐集团的业务发展前景，并认为华纳音乐集团的每股估值不超过17美元，这对于美林投行家们来讲无疑是一个噩耗，因为他们早已告诉其客户每股估值会在30美元左右，而且华纳音乐集团的控股股东(ThomasH．LeePartners)及其他承销团成员都认为每股不应少于25美元。
如果这种情况发生在2003年华尔街十家主要投行(其中包括美林)与纽约州总检察官斯皮策(EliotSpitzer)达成有关分析师独立性的庭外和解协议之前，美林的投行家们会有足够的能力要求并迫使柯恩修改其分析报告的结论，以帮助投行部门推销其客户的股票。但是，根据2003年的庭外和解协议，华尔街已将投资银行和股票分析分开，投资银行部门不得对分析部门施加任何压力，分析师的报酬不再根据他们对投资银行业务的贡献来定，而取决于他们分析的质量；华尔街的分析师被要求出具独立的研究报告，投行部人员与分析师的任何交流必须以电话会议的方式进行，合规部的律师也必须在场以防止任何违反协议要求的问题出现。因此，美林投行部人员无法要求柯恩修改其意见；在华纳音乐集团为柯恩特别举行的第二次演示仍未能说服柯恩之后，美林就只好被迫选择退出承销团。
但美林可以聊以的是，最终资本市场的反应证实了柯恩的分析，投资者普遍认为华纳音乐集团每股22-24美元的招股价格区间偏高，承销团不得不将上市价降低到每股17美元，而华纳音乐集团上市后股价表现持续低迷，跌破了发行价，并基本上在16．0-16．5美元区间波动。
从华纳音乐集团上市这一案例中可以看到，经过2003年和解协议后，华尔街分析师们的独立性确实得到了加强，投行部门对分析师的影响力被有效制约。根据华盛顿大学商学院最近一份研究报告，华尔街分析师已不再像以前那样极力推崇其投行部门客户的股票。在和解协议前，分析师们对其分析的公司给予“买入”或“坚决买入”建议的占其全部上市公司评级的77％；而目前，该比重已下降到53．4％。
主承销商出负面报告，“中远控股”市场推介露败绩
“中远控股”6月30日在香港交易所挂牌上市，募集资金95．2亿港元(约合12．2亿美元)，上市价格为4．25港元，是其招股价格区间4．25-5．75港元的下端。挂牌交易首日以3．7港元的低价开盘，最终报收于3．825港元，较上市价跌了10％。考虑到当日主承销商(包括汇丰、瑞士银行和摩根大通)已采用了稳定后市操作，该后市表现已属非常糟糕。
“中远控股”的市场推介活动在五月底展开，由于投资者普遍认为航运业周期性下降不可避免并将在2006年对航运公司的业绩产生不利影响，“中远控股”所面临的资本市场环境非常不利。其中，具有戏剧性的一幕是在预路演前主承销商汇丰和瑞士银行的分析师分别发表了研究报告给有关的机构投资者，认为“中远控股”2006年净利润因受国际运费下降的影响将降低17-18％，引起市场哗然，不少投资者质疑为何主承销商在如此看淡发行人盈利前景的情况下，仍然坚持推出该上市项目。而更为奇怪的，根据香港有关媒体的报道，“中远控股”的管理层是从报纸上而非自己的主承销商处得知如此负面的分析报告的。
在一片看淡声中，尽管“中远控股”提高了派息率，并得到了和记黄埔、恒基和淡马锡等企业投资者4亿美元的拔刀相助，最终“中远控股”的国际配售部分仅得3倍的超额认购，而香港公开招股部分更只获得了香港散户一半的认购额，余额不得不回拨至国际配售部分。整个市场推介即使不是一场灾难，也不能不称为一次失败。
“中远控股”错失三次调整时机，其中包括解聘主承销商
从“中远控股”上市这一案例中可以看到：一方面，华尔街分析师们在出具上市前研究报告时确实获得了相当程度的独立性，因此汇丰和瑞士银行的分析师们可以在预路演前发表对投行部门客户极为不利的研究报告，而其投行部门也无法阻止该类报告的出炉。但另一方面，“中远控股”的主承销商们末能及时将该负面报告的信息告知其客户，无疑是失职并损害了客户利益。按照目前的市场惯例，担任发行人主承销商的投行部人员(包括其资本市场部人员)事先完全了解其分析师研究报告的主要内容，尤其是有关估值方面的核心内容，并应将有关信息反馈给其客户。尽管发行人及主承销商的投行部人员不能施加压力来影响有关的分析报告，但他们可以也应该根据有关研究报告的内容来共同确定市场推介(尤其是预路演阶段)的销售策略。
股票研究分析报告 第5篇
以中国平安为例，中国平安的EV是亿，市值为亿，总股本为亿，当前股价为元，因此可得PEV为，小于1。所以根据PEV估值法，可以得出中国平安被低估。
LTC/CAC估值法
LTV 是客户终身价值，CAC 是客户获取成本， LTV / CAC 为二者的比值。
其中LT为用户的平均生命周期，ARPU(Average Revenue Per User) 为用户在平均生命周期中的平均收入。
该指标能够帮助分析进入市场战略是否有效、全面以及带来边际效应。提供何时何处投更多的钱到销售和营销中的参考。应该在销售和营销中投入资金的数量以及最盈利的客户，产品以及业务种类。
P/GMV
GMV指标通常称为网站成交金额，属于电商平台企业成交类指标，主要指拍下订单的总金额，包含付款和未付款两部分。对于资本市场而言，电商平台企业的快速增长远比短期的利润更加重要，GMV正是衡量电商企业增速的最核心指标。
P/GMV衡量的是市值比交易流水，越小说明其越值得购买。
股票研究分析报告 第6篇
同样以格力电器为例，其EBITDA为2,684,，所得税为397,，净营运资本开支为2,874,，资本开支为572,，最终得到其UFCF为-1,160,。由于其UFCF为负值，因此格力电器无法采用该方法估值。
经济增加值折现模型
实物期权法
实物期权是一种通过期权的估值方法来对实物资产进行估值的方法。这实物商品自身（货币，债券，货物）构成了该期权的底层实体。又叫股票期权（equity option）和指数期权（index option）。是管理者对所拥有实物资产进行决策时所具有的柔性投资策略。
调整现值法
调整现值法(APV法)首先由梅耶斯(Myers)提出。在调整现值法下，项目的每项现金流量为两部分：一无杠杆作用(全部为权益资本)的营业现金流量；二与项目融资联系的现金流量。对这两部分进行估价，得出：
对现金流量进行分类是为了采取不同的贴现率。APV法首先假设项目全股权融资，算出一个基本现值，根据计划采取的财务策略引起的价值增减进行调整，得出最后的APV。APV法避免了将不同性质的资本成本加权平均可能引起的较大误差，各种价值创造价值清晰明了。
梅特卡夫估值模型
梅特卡夫定律是一种网络技术发展规律，梅特卡夫定律是3Com公司的创始人，计算机网络先驱罗伯特·梅特卡夫提出的。梅特卡夫(Metcalfe)法则：是指网络价值以用户数量的平方的速度增长。网络外部性是梅特卡夫法则的本质。
梅特卡夫定律由新科技推广的速度决定，所以网络上联网的计算机越多，每台电脑的价值就越大。同时该价值的增长非线性。在最初的梅特卡夫模型中，网络的价值跟网络的用户呈平方关系，当用户数较大时，其网络价值可以近似为：
其中V指价值，K指每个用户所贡献的价值，N是网络中的人数。随着网络用户对整个网络带来价值的不同进行研究，梅特卡夫模型通过加入了齐普夫定律，衍生出了新的估值函数：
其中V为估值，K为人均付费，N为月均用户数。