钢铁行业报告 第1篇
2024年以来，房地产投资持续下滑，受供需关系影响，铁矿石和焦炭价格均呈现波动下行态势；制造业和基建投资对用钢需求提供重要支撑，钢铁产品结构持续调整。
黑色金属产业链包含由上到下众多的行业，钢铁行业作为产业链的中游行业，与上下游产业的相关性很强。上游铁矿石、焦炭等原燃料价格变化直接影响到行业的成本情况，下游房地产、基建、机械、汽车及家电等行业的需求变化也会对钢铁行业景气度产生直接影响。
（1）铁矿石
铁矿石是钢铁生产过程中最主要的原材料，中国钢铁企业所用铁矿石以进口为主，铁矿石对外依存度超过80%，钢铁产能与自身铁矿石产能严重不匹配。
根据_统计，2022－2024年，中国铁矿石进口量分别为亿吨、亿吨和亿吨。从集中度来看，全球75%的高品位铁矿石产量和贸易量集中在巴西淡水河谷公司、力拓集团、必和必拓公司、Fortescue Metals Group .Ltd四大国际矿业巨头手中，资源高度垄断给铁矿石自给率不高的钢铁企业造成了较大的成本压力。
2024年一季度，钢材下游需求低迷，钢企铁矿石库存处于高位，钢材产量减少导致铁矿石价格呈下降趋势；4－5月，受益于房地产政策利好，钢材边际预期改善，铁矿石需求预期提升，价格反弹；6月以来，铁矿石供需较为宽松，钢材下游需求低迷，且需求预期偏弱，铁矿石价格持续下行；9月中下旬，随着利好的宏观政策相继发布，市场预期得到改善，推动铁矿石价格上扬；进入四季度，随着国内铁矿石供给的逐步恢复，铁矿石价格呈现震荡偏弱的态势，价格重心有所下移。
从库存端看，2024年以来，国内港口铁矿石库存量持续增长。其中，受非主流矿区发货量大幅增加、需求偏弱等因素影响，一季度港口铁矿石累库速度较快；4月以来，国内港口铁矿石累库速度趋缓，但库存量仍呈增长趋势。截至2024年年底，中国港口铁矿石库存量约达亿吨，整体库存呈现高位运行态势。
（2）焦炭
焦炭是钢铁生产的基本原燃料，供给主要来自于中国煤炭企业。
2024年，焦炭价格呈W型走势，价格中枢下移。从月度走势看，一季度，受假期因素及需求偏弱影响，下游高炉复产不及预期，焦炭需求不足，价格连续下调。进入4月，在钢材价格快速反弹的带动下，焦炭价格也随之上涨。5－6月，焦炭价格波动相对较小；7月－9月中旬，受新旧国标切换、钢材进入消费淡季等因素影响，焦炭价格前期上涨成果消失，9月中旬跌破近五年价格最低点。10月，受宏观利好带动下游需求回升的影响，焦炭价格有所反弹。但进入采暖季后，重污染天气预警等要求使得焦炭供需两弱，焦炭价格缺乏支撑进入下调区间。
焦炭产量方面，年初受春节因素影响，部分焦化企业检修减产，焦炭产量有所下降。5－6月，在宏观利好带动下，焦炭下游需求有所改善，焦化企业开工率有所提高，产量随之增加，但部分地区焦企仍有限产情况。7月，受前期价格上涨影响，焦企生产积极性较高，产量保持稳定。8－10月，钢厂减产检修增多，对焦炭需求减少，叠加环保限产等因素影响，焦碳产量有所下降。年底，焦炭下游需求有所回暖，冬储需求开启，企业开工率提升，产量继续保持稳定并略有增长。
（3）下游需求
中国钢材消费大体分为建筑业用钢和制造业用钢。从终端下游占比来看，建筑业消耗了过半的钢材，为钢材需求最主要的影响因素。建筑业主要包含房地产和基建业务，呈现强周期性。2024年，房地产投资持续下滑，制造业和基建投资对经济起到了托底的基础作用，为经济增长提供了重要支撑。中国制造业用钢占比上升，钢铁产品结构持续调整，钢铁企业积极适应市场变化，加大对优特种钢材的研发和生产力度。
房地产方面，近年来，_坚持房地产调控政策的总基调不变，地产投资显著下滑，2022－2024年，全国房地产开发投资增速分别为、和。2024年以来，市场观望情绪浓厚，新建商品房销售面积下降，房地产开发企业资金紧张问题突出，导致开发投资规模缩减，严重拖累了用钢需求。
基建方面，基建投资是中国逆周期调节的重要工具。2024年，第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）比上年增长。其中，水利管理业投资增长，航空运输业投资增长，铁路运输业投资增长。面对经济下行压力，_加大了基建投资力度，对钢材需求形成一定支撑。
制造业方面，2024年，中国制造业固定资产投资同比增长，但不同子行业的投资增速有所分化。其中，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业投资增长，通用设备制造业投资增长，专用设备制造业投资增长，航空、航天器及设备制造业投资增长，计算机及办公设备制造业投资增长。中国制造业在多个关键领域和新兴产业的投资增长势头强劲，制造业用钢量占钢材总消费的比例从2020年的42%提高到2024年的50%。
钢铁行业报告 第2篇
2024年，中国钢铁行业供需双弱，行业景气度仍处于探底阶段。行业供给过剩依然严重，产品价格下行，钢铁行业整体盈利趋弱。
钢铁是重要的基础原材料，行业具有典型的强周期属性。钢铁行业的供给受下游需求和行业政策影响很大。
2022－2024年，中国粗钢产量分别为亿吨、亿吨和亿吨，呈波动下降趋势。从月度走势看，2024年1－4月，受下游有效需求不足及春节后需求启动延缓等因素影响，粗钢产量低于上年同期值；5－6月，随着国内房地产利好政策效应的不断释放，钢材边际需求改善，粗钢产量同比小幅增长；7－9月，随着气温升高，钢铁行业转入消费淡季，叠加热轧带肋钢筋新国标发布以及钢厂检修等因素，粗钢产量同比下降；进入四季度，随着市场需求阶段性回升以及对三季度粗钢产量下降的修复，全国粗钢产量同比增长。其中，12月粗钢产量同比增长。
进入2024年，随着国内经济结构的转变，房地产行业进入深度调整期。虽基建、船舶、新能源等领域用钢需求保持稳中有增态势，但难以抵消房地产行业景气度下滑对钢材需求端的冲击。2024年前三季度，国内钢材价格呈下降趋势；伴随着央行降准、降息以及房地产利好政策密集出台，9月底至10月中旬国内钢材价格迅速反弹；而后需求端修复不及预期和原燃料成本下移等利空驱动，钢价震荡下行。
从经营业绩来看，根据中国钢铁工业协会数据，2022－2024年，重点统计会员钢铁企业的利润总额分别为982亿元、855亿元和429亿元。2024年，钢铁下游需求疲弱，钢铁供给相对处于过剩态势，行业竞争加剧导致钢材价格进一步下跌；原燃料价格虽有下降，但成本端降幅不及钢材价格降幅，钢铁行业盈利水平持续下行。
钢铁行业报告 第3篇
钢铁行业作为污染排放量最高的制造行业，受政策调控影响较大。近年来，政府多部委及各地方政府已施行日趋严格的环保相关法律法规及政策，并将逐渐由“一刀切”模式改为“三限两不限[1]”模式，促使钢铁企业提高其自身环保水平，尤其是以唐山为代表的重点地区。同时，根据《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，力争到2025年，钢铁工业构建产业间耦合发展的资源循环利用体系，80%以上钢铁产能完成超低排放改造，吨钢综合能耗降低2%以上，水资源消耗强度降低10%以上，确保2030年前碳达峰。